自 2021 年以来，每一次比特币的波动都有一个共同的特点：它们往往比其之前更长，投资回报率 (ROI) 也更低。

在一次比特币历史上最糟糕的下跌之后，许多人怀疑加密市场是否已经达到顶峰。一次又一次的市场恐惧心理冲击着市场，极度恐慌之后，对一些持有者产生了负面影响。许多散户投资者惊慌失措地卖掉了手里的数字资产。

局面似乎暗示着 2018 年 1 月的暴跌又开始了，有人开始谈论更深的熊市已经到来。

尽管比特币的暴跌是突然出现的，可实际上有许多专家解读了比特币不同寻常的迹象和指标并对此作出了预测。匿名分析师 John Nash 研究这一现象已有一段时间，并提出了一个有趣的理论。

Nash 回顾了比特币的前一个周期，以对抗持有永恒“上涨”情绪的投资者虚构的“月光主义”。每一次比特币的波动都有一个共同的特点：它们往往比其之前更长，投资回报率 (ROI) 也更低。

万事几乎都是周期性的，周期最终总是占上风。没有什么会永远朝着一个方向前进。大树不可以参天，BTC 也不会归零。坚持以现状预判未来，对投资者最不利，我们正处于 BTC 的第 5 轮牛熊周期的末尾，第 6 轮将在 2023 年中后期开始，回顾这 5 轮发生了什么？

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22010 年 -2011 年 11 月：比特币第一个牛熊周期

比特币还只是一群专业开发者的小众实验，称为“cypherpunks”
2010 年 7 月，Mt. Gox 成立，2011 年 6 月遭到黑客攻击期间，比特币的价格从 0.06 美元飚升，最高达到 29.38 美元，不到一年的时间里上涨近 500 倍
随后其价格在 11 月之前跌至 2.14 低点，不到半年暴跌 93%

2011 年 11 月 -2013 年 7 月：塞浦路斯危机引发比特币新二轮

说黎明前的夜最黑暗，在塞浦路斯持续不断的金融危机中，比特币的超然地位吸引了投资者

随着恢复交易的 Mt. Gox 爆出新的问题，BTC 在 2013 年 4 月于 212.38 触顶。此后一周的时间里，比特币就下跌近 70%，至 66 下方

2013 年 7 月 -2015 年 1 月：ZG 加入比特币“战场”，第三轮

2013 年底，比特币交易世界的中心跨过日本海，从 Mt. Gox 总部所在的东京来到地球上人口最多的国家中国 2013 年 11 月底从 7 月的 68 低谷一跃站上 1200 美元

此后，比特币展开了历时最长最终于 2015 年 1 月在 200 美元下方筑底，下跌了 84%

2015 年 1 月 -2018 年 12 月：比特币成为主流，第四轮

在最长熊市后，比特币于 2015 年 1 月展开了适配的最长牛市，比特币区域开采回报“减半”以及多次分叉的影响，攀登所谓的“忧虑之墙”，于 2017 年圣诞节前的当周创下 2 万美元的最高点。

一年后，比特币终于筑底，公众将其视作郁金香一样的、转瞬即逝的时尚现象

2018 年 12 月迄今：机构与华尔街导致荣枯

和前几个周期的趋势相似，比特币此后再度出现所谓的浴火重生，在过去两年屡创新高。此轮上涨周期的最大动力来自机构的认可。

券商、保险公司、车企和华尔街投行在内的各种企业，甚至某些国家的央行，都在探索。近期的危机也始于此，GBTC 正是大量机构的入口

比特币周期的结论

比特币可以合理预期价格周期幅度下降、周期持续时间延长

熊市价格——BTC 从 69000 的极限回撤幅度 82%，即 12420U （极限价格并未一定能到）

熊市周期——BTC 历史最长熊是 415 天，目前熊市为 360 天，预计周期上农历春节过后，有可能第 6 轮牛市起点

熊市里如果不想离开市场，而又想生存的法则，把所有币换成 BTC 以及 ETH。

投资者现在正在亏本抛售

最近 7 天的 MA 比特币 aSOPR 最近已经跌破 1 大关。这意味着投资者现在正在亏本抛售。

该指标的当前水平与 2018-19 年熊市底部以及 COVID 崩盘期间观察到的水平相同。

这种深度投降通常与加密货币价格的主要底部同时发生的原因是，随着弱持有者放弃并亏本抛售其持有的资产，它们意味着抛售压力已经耗尽。

更强的手然后购买这些代币并以便宜的价格积累，从长远来看会带来更积极的结果。

如果当前的投降真的是最后一次投降，那么比特币的底部可能就在眼前。

今天的分享就到这里，后期会给大家带来其他赛道的龙头项目分析。感兴趣的可以点个关注。我也会不定期整理一些前沿资询和项目点评，欢迎各位志同道合的币圈人一起来探索。有问题可以评论提问或者私信

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