一、宏观指标解读：就业通胀双疲软，降息预期持续强化

本周宏观数据呈现就业冷却、通胀回落的双重特征，直接推动美联储宽松政策预期升温，成为影响加密市场的核心外部因素。

二、主流币行情分析：BTC 震荡蓄力，资金面信号待确认

2.1 本周行情回顾

2.2 核心资金数据解读

（1）稳定币：连续净流出，反弹持续性存疑

近两周（12/27-1/9）稳定币总市值减少 13.93 亿美元，净流出规模较前一周的 3.26 亿美元有所扩大。尽管 BTC 近期走出反弹行情，但稳定币持续净流出的状态表明，当前上涨更多是技术性修复，尚未形成趋势性反转。后续若稳定币恢复增发，将成为行情延续的重要信号。

（2）BTC ETF：流出放缓，资金面边际改善

近两周 BTC ETF 净流出 2.4813 亿美元，相较于前一周 6.6437 亿美元的净流出规模明显收窄。资金流出放缓主要得益于 1 月第一周连续三天的大额净流入，同期 BTC 价格同步反弹；但后续 ETF 资金再度出现单日大额净流出，BTC 价格随之回落调整。BTC 短期走势能否企稳，需关注 ETF 资金是否回归持续性净流入。

（3）以太坊 ETF：逆势净流入，表现优于 BTC

近两周以太坊 ETF 实现 1.4713 亿美元净流入，与 BTC ETF 的净流出形成鲜明对比。究其原因，以太坊 ETF 单日净流出规模小于 BTC，且在 1 月第一周同样出现连续净流入。以太坊走势的相对强势，与 ETF 资金面的支撑密切相关，后续需跟踪资金流入的持续性。

（4）微策略增持：持仓再创新高，市场情绪缓和

近两周微策略累计增持 2513 枚 BTC，当前持仓总量达 673780 枚，占 BTC 总供应量的 3.373%。同时，MSCI 决定暂不将微策略从指数中剔除，缓解了市场对其可能抛售 BTC 的恐慌情绪，对盘面形成一定支撑。

2.3 中期筹码信号：87100 美元成关键支撑，多空博弈加剧

持币地址变化：100-1K BTC 地址持币占比从 25.886% 升至 26.162%，增持迹象明显；10K-100K BTC 地址持币占比从 11.341% 回落至 10.972%，延续减持趋势；1K-10K BTC 地址持币占比小幅震荡，暂无明确方向。

筹码分布特征：87100 美元附近筹码积累量达总供应的 3.45%，成为当前最强筹码支撑位，也是 BTC 未能有效跌破该价位的核心原因；同时，89600-92100 美元区间筹码占比增至 6.8%，较此前提升 1.61%，多空换手激烈，行情临近方向选择窗口。

三、山寨市场深度解析：Meme 引爆行情，风险偏好显著回升

3.1 市场总览：强势反弹，情绪全面回暖

• 市值表现：TOTAL3（除 BTC、ETH 外全代币市值）达 8802 亿美元，环比上涨 7.04%，本周行情冲高回落，新年首周 Meme 板块领涨，高弹性特征点燃市场热情。

• 核心指标：链上总 TVL 达 1233 亿美元，环比上涨 4.94%，延续震荡走高趋势；

• 稳定币总市值：环比下降 0.35%，但交易所稳定币余额明显走高，短期资金入场迹象显现；

• 山寨指数升至 41，市场交易活跃度大幅提升；情绪指数同步升至 41，进入中性区间，轮动机会值得期待。

• 市场特征：经历近两个月低迷下跌后，Meme 板块以高波动、高扩散度引领山寨行情爆发，市场热度全面回升。当前流动性尚不支持全面普涨，热点轮动将成为主旋律，逢低做多为最优操作策略。

• 风险提示：逃顶指标未报警，各风险指标均出现下降，短期无明显见顶信号。

3.2 二级市场表现：山寨跑赢主流，板块分化明显

BTC 市占率：本周 BTC 市占率降至 62.40%，环比下降 3.36%，山寨市场弹性显著优于主流币，资金呈现 “弃大从小” 的轮动特征。

主流山寨汇率：SOL/BTC、ETH/BTC、BNB/BTC 汇率震荡走高，短期下行概率较低，主流山寨币强势格局延续。

板块流量：绝大部分板块实现上涨，AI、Meme 板块领跑市场，隐私代币小幅回调，呈现明显的 “高切低” 轮动特征。

机构动向：BTC、ETH ETF 资金整体持平，尚未出现企稳迹象；Dat 财库公司 Bitmine 本周小幅增持，对市场情绪形成一定提振。

3.3 一级市场与链上数据：公链 TVL 普涨，SOL 生态热度突出

（1）四大公链 TVL 全线上涨

本周四大公链 TVL 均实现环比增长，SOL 链以 8.43% 的涨幅领跑，ETH 链 TVL 增至 716 亿美元，涨幅 5.14%，公链生态整体稳健发展。

（2）链上数据：Hype 链资金流入最多，SOL 生态投机情绪升温

资产流向：DeFi 桥接资产净流入最多为 Hype 链，流出最多为 Arb 链，Hype 链合约资金活跃度显著提升，市场情绪边际改善。

用户活跃度：链上活跃情况边际改善，但整体表现一般；DEX 协议收入、活跃用户、交易量环比小幅上升，SOL 链表现尤为突出，WhiteWhale 等代币引发 FOMO 情绪，成为生态热度核心。

四、下周市场展望与操作建议

核心关注焦点

• 非农数据落地：12 月非农就业报告将成为宏观面关键变量，若数据弱于预期，将进一步强化降息预期，推动风险资产上涨；若数据强劲，或引发市场对降息推迟的担忧，加密市场可能随美股回调。
• 资金面信号确认：密切跟踪稳定币增发是否恢复、BTC 与以太坊 ETF 资金流向是否转正，资金面改善是行情延续的核心前提。
• BTC 关键价位突破：关注 87000 美元支撑位与 93000 美元阻力位的突破情况，有效突破后将开启新的趋势行情。

操作策略

• 主流币：BTC 以震荡思路应对，87000 美元下方低吸，93000 美元上方高抛；以太坊依托 ETF 资金支撑，可逢低布局生态强势品种。
• 山寨币：延续逢低做多策略，重点关注 AI、Meme 板块龙头标的，以及 SOL 生态热点项目；警惕涨幅过大品种的回调风险，避免追高。

本期报告数据由 WolfDAO 编辑整理，如有疑问可联系我们进行更新处理。