1、对 2026 年 Web3 + AI 的看法，包括 X402 和 ERC8004 的看法。

现在已经是 2026 年了，对 Web 3 + AI，我目前也没有什么特别新的想法，所以依旧是过往曾经分享过的那些观点：

我最关注和看好的依旧是 Virtual 生态，以及基于加密支付的 AI Agent 经济。所有与这些相关的领域我都会保持关注，这里面当然也包括 X402 和 ERC8004。

不过说起基于加密支付的 AI Agent 应用，最近出现了一个新现象：

我们都知道 AI Agents 是无法像人类那样申请自己的银行账户的，在这种情况下很自然的想法就是 AI Agents 之间直接在链上完成金融交易，而无需通过银行。

然而最近一些新的应用却在想方设法探索怎么为 AI Agents 申请银行账户，打通 AI Agents 和银行之间的沟通。

有时候我会对这类探索感到困惑：为什么有现成的路不走，总是要想着回到中心化世界，想方设法把中心化的机构拉进根本不需要他们参与的领域？

2、如果上证指数跌 20% 那就是在 3200 左右。那不就是更应该定投吗？怎么就清仓了呢？

首先还是要看自己设定的定投门槛是多少。

比如我，只在上证指数 2800 或者以下才开始定投。只要没有跌到这个门槛，指数就算持续下跌，我都不理。

另外，我说的上证指数下跌 20% 并不是说 3200 点就清仓，而是说当上证指数从最高点下跌 20% 就清仓。

比如截至写稿时为止上证指数已经涨到了 4085 点，只要它没跌破 3100 点我就一直拿着。如果上证指数不仅没有跌破 3100 点反而还继续走高超过了 4085 点，那我就从新高算起跌 20% 再清仓。

未来，当这一轮 A 股上证指数从最高点下跌 20%，就算跌到了我的定投门槛后为什么我都不会再启定投呢？

对类似的问题，我在 2025 年一月份的第二次线上交流时回答过。

那次交流说的话比较直白也比较详细，但里面的很多细节不方便在公开渠道分享。这里只分享一个大概思路。

我们投资一个标的在什么情况下应该越低越买，在什么情况下越低不仅不能越买反而应该越卖呢？

这里都有一个大前提。

那就是这个标的未来的大趋势是继续向上还是继续向下。如果大趋势是继续向上那就应该越低越买，可如果大趋势是持续向下那任何时候都应该赶紧逃跑。

在我过去十多年投资沪深 300 指数时，我确实是（在定投门槛内）越低越买的 ------- 那是因为我认为那时的 A 股基本逻辑不变，所以哪怕它暂时跌到低位，我相信未来它一定还有机会再涨回去。

这就和巴菲特无论美股如何波动，他都始终如一的看好美股未来的发展是同样的逻辑：因为他相信只要美国坚守市场经济和法制，那美股的未来就一定是持续向上的。

所以他在任何时候无论是二战、古巴危机、石油危机、越南战争、布雷顿森林体系崩塌、互联网泡沫破裂、次贷金融危机、新冠疫情等等这一系列冲击中都坚定地看好美股的未来，越低越买，越便宜越“贪心”。

老先生用一生的经历证明了他信仰的那个大前提和根本逻辑一直都是成立的，所以美股后来的走势都无一例外的超过了前高。

不过历史上也有另外的案例。

1949 年上海解放前夕，上海证券交易所（那时的名称叫“上海证券交易股份有限公司”）最优质公司的股价一直在下跌。

这时候投资者是应该趁机越低越买还是应该不计代价地抛售？

答案是不言自明的，因为此前成立的大前提和根本逻辑在接下来的岁月将发生剧变 ---------- 很快交易所都会关闭，公司都会公私合营。

我举这个例子并不是说未来的 A 股会像 1949 年以后那样，而是说我不确定 A 股未来的逻辑是不是会和前几十年一样。

对于当下这一轮 A 股的行情，我说过，它既是缓解当下各种经济困境的需要，更可以被视为是改革开放 40 多年来中国经济发展所累积的制度性红利的一次性爆发。

所以对这一次行情，我会一直持有，直到上证指数从最高点下跌 20%。

但当上证指数从最高点下跌 20% 后，我认为大概率这一轮 A 股的牛市就危险了，在那以后至少接下来的十年内 A 股整体走势会怎么样，我现在看不清楚，也无法判断，所以暂时不会越低越买了。除非等到我能看到逻辑恢复的那个转折点。