全球将因此进入一个由实力政治主导的「极度不确定性」时期，市场必须为资产价格的持续剧烈波动做好准备。

撰文：叶慧雯

来源：华尔街见闻

德意志银行认为，1945 年后的国际体系正在解体，国际法和既定规范在军事和经济硬实力面前已变得无关紧要。对于投资者而言，这意味着地缘政治风险不再是尾部风险，而是核心定价因素。

据追风交易台，美国外交政策呈现新的调整态势。近期委内瑞拉政局变化引发国际关注，这一局势发展可能对美国在西半球的影响力产生深远影响。

报告指出，2026 年全球市场可能面临较多不确定性因素。无论是能源市场的结构调整，还是国际关系格局的演变，都可能对资产价格产生重要影响。

权力真空与过渡期的极大不确定性

据新华社和央视新闻报道，2026 年 1 月 3 日美军发起的行动导致委内瑞拉总统马杜罗及其妻子被捕，并面临毒品恐怖主义指控。德银指出，尽管行动迅速，但随之而来的是极度的政治真空。

治理模式： 特朗普政府表示将暂时接管委内瑞拉治理权，直到实现「安全过渡」。马杜罗的副总统德尔西·罗德里格斯已出任临时总统，并在 1 月 4 日表现出与美方合作的意愿，这表明她是特朗普过渡计划的关键一环。

选举推迟： 尽管反对派领导人玛丽亚·科里纳·马查多等人准备接管，但特朗普似乎并不急于推动选举。

风险提示： 德银警告，政权更迭从未像预期的那样顺利。加拉加斯谁主沉浮，以及美国官员如何确保持续的治理，将为政治和经济带来巨大的不确定性空间。

石油机遇：1000 亿美元的赌注与价格双刃剑

委内瑞拉拥有世界上最大的探明石油储量，控制这一资源将给予华盛顿巨大的经济杠杆。然而，德银分析认为，这一机遇并非唾手可得，且伴随着复杂的市场后果：

基建废墟： 委内瑞拉的石油基础设施、道路和港口已摇摇欲坠。据估算，要将其石油出口恢复至历史峰值，需要在十年内投入高达 1000 亿美元的资金。

价格冲击： 委内瑞拉出口的实质性增加可能会在全球供应充足之际压低油价。

美国页岩油的困境： 虽然低油价能打击俄罗斯等竞争对手，但也会伤害美国国内生产商。德银数据显示，许多美国页岩油企业在油价低于 55-60 美元时无法盈利。这可能与特朗普政府促进美国能源生产的更广泛目标相冲突。

 「门罗主义 2.0」：西半球的绝对主导权

此次行动赋予了美国对西半球关注以「实质性牙齿」。德银认为，这不仅仅是针对一个国家，而是特朗普「Don-roe 主义」（特朗普版门罗主义）的体现。

区域震慑： 此次行动的成功可能让华盛顿更加大胆。特朗普明确表示美国应主导西半球。德银预计，古巴、尼加拉瓜和哥伦比亚可能成为下一个施压目标（主要是经济压力，但不排除军事手段）。

政策演变： 2025 年 12 月的国家安全战略已预示了这一转变。美国在该地区的军事存在和「外科手术式」打击能力，将成为从贸易到移民等所有问题的谈判筹码。

 全球扩张风险与国内政治算盘

特朗普 2.0 的外交政策并未止步于拉美。德银强调，美国在也门打击胡塞武装、对伊朗的直接打击以及此次委内瑞拉行动，展示了其军事意愿。

盟友紧张： 特朗普关于吞并加拿大、购买格陵兰岛的言论并非戏言。特别是 1 月 4 日他重申需要丹麦领土（格陵兰）用于防御，这加剧了美丹关系紧张，可能影响北约内部凝聚力。

中期选举博弈： 虽然行动的快速成功短期内能提振特朗普的支持率，但风险同样巨大。德银警告，如果在 11 月中期选举前出现「泥潭」效应——如混乱的政治过渡或移民潮激增，将对共和党构成威胁。此外，石油基础设施升级的经济效益不太可能在短期内惠及美国经济。

德意志银行的这份研报向投资者展示了一个「最大不确定性」的世界。美国正在重写地缘政治规则，而市场必须准备好应对随之而来的剧烈波动。