项目分享 --LayerZero (ZRO)

项目技术与定位

 LayerZero 是由美国团队创建的跨链消息协议，旨在让不同区块链之间的智能合约直接通信。官方资料强调： 每个支持链都部署不可升级的端点合约，应用可通过端点之间直接发送消息，避免传统桥的中心化风险； 开发者可以自由组合安全模块（或 acles、zk light clients、本地桥或去中心化验证网络），构建适合自身的信任模型；

• LayerZero 推出了 OFT（Omnichain Fungible Token）标准，通过“燃烧并铸造”模型保持各链代币供应一致，避免生成 Wrapped Token。该标准已成为稳定币和机构代币化资产的首选：
• Tether 与 LayerZero 合作推出 USDT0，利用 OFT 模型统一各链的 USDT 流动性；
• PayPal 的稳定币 PYUSD0 在 LayerZero 上发行，可与原生 PYUSD 完全互换，使其无缝转移到 Tron、Avalanche、Sei 等链上；
• Ondo、Dinari、Ethena 等机构利用 LayerZero 为代币化债券或美股提供跨链结算。 截至 2025 年中，LayerZero 在公开的链上数据中已支持超过 132 条区块链、部署了 500 多个应用以及 340 多个 OFT/ONFT 代币。

ZRO 通过为不同资产提供跨链发行 / 转移的解决方案，占领了目前的多链代币主要市场；其生态也较为丰富，成为跨链 DeFi 的底层设施。

ZRO 目前已基本完成了对全部头部交易所的覆盖，并在 Upbit 等韩国所上线了关键的 KRW 交易对。

市场和流动性方面， ZRO 目前在已上线的交易所中都具备相当不错的流动性表现；与其 2.6 亿美元的流通市值相比属于优秀层级。

但在代币流通和价值捕获方面，ZRO 也有一些风险。

• 解锁压力：目前仅约 38% 的代币流通，未来几年将有大量锁仓解锁，可能对价格形成供应压力。锁仓代币主要分配给团队、合作伙伴和社区，解锁节奏尚未完全披露。
• 价值捕获：LayerZero 暂未向协议使用者收取费用，ZRO 缺乏内在价值支撑；若未来社区通过治理开启协议费并用于回购或分红，代币价值可能改善，但时间与机制仍不确定。

跨链流量方面，LayerZero 在 2025 年实现了爆发式增长：

2025 年 10 月 Bitget 报道，LayerZero 宣布其跨链总交易额突破 150 亿美元。从 0 到 10 亿美元用时 430 天，而从 100 亿美元增至 150 亿美元仅用 134 天，增速显著。该文称 LayerZero 在跨链转移市场中占 **85%** 份额，持有价值约 3.45 亿美元的锁定资产，并每年产生约 200 万美元收入。 Messari 研究指出，截至 2025 年 9 月，LayerZero 占跨链桥交易量约 75%，日均处理 2.93 亿美元跨链流量；竞争对手 Wormhole 仅约 6900 万美元。LayerZero 通过整合消息层、OFT 标准和流动性协议（Stargate）建立了稳固的跨链生态。

LayerZero 的基础设施被众多机构采用：

• 美国怀俄明州政府将宏观经济数据通过 Chainlink 预言机接入 LayerZero 区块链；
• PayPal、Tether、Ondo Finance、Ethena、Dinari 等稳定币和代币化资产通过 LayerZero 发行，实现单一代币在多链通用；
• 去中心化永续合约交易所 GMX 2025 年 9 月利用 LayerZero 推出“GMX Multichain”，文章指出 LayerZero 的基础设施“已处理 1.5 亿条消息、120 亿美元跨链交易量”，成为统一流动性的基础。

LayerZero 迄今接受过数十家头部机构的总额超 300M 的多轮投资，并且主要以欧美 VC 为主，并包括了 Uniswap 等 DeFi 实际应用。建立了全面多维的投资和业务联合资源网络。

总结

• 资产跨链发行，转移和交易是非常明确的成熟业务场景，LayerZero 拢集了丰富的 VC 资源，并凭借先发优势和产品基础，在该领域占据了较大的领先份额。且 Token 的多链发行一旦被采纳，迁移更换成本极高，如非安全风险，ZRO 的市场份额预计将持续扩大并形成网络效应进一步扩展。
• ZRO 的投资和生态联结丰富，但此前在用户端的露出较少，且协议的价值捕获机制并未被明确推进，代币与此前的 UNI 类似，无明确的收入现金流支撑赋能。
• ZRO 回购了其生态项目 STG 后，预计将能够增强价值捕获能力；并在跨链交换和资产转移领域稳固地位。
• 整体的 FDV 相对偏大，后续解锁抛压存在；但相对市值而言，ZRO 目前并不算有太多泡沫。
• 考虑将中仓在合适位置介入。

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