全球 M2 创新高达 108.4 兆美元，比特币可能迎来延后上涨，尽管短期动能疲弱，长期受机构持币与流动性支撑。

全球 M2 供应量创新高比特币展现相关性

全球 M2 货币供应量已达到历史新高的 108.4 兆美元，引发市场对比特币后市的关注。尽管近期受到川普关税和中报复性措施的影响，全球市场剧烈波动，但比特币的平均价值仍相对稳定。历史数据显示，M2 供应量的成长与比特币涨势存在明显关联。在 2020 至 2021 年新冠疫情期间，美国 M2 供应量增加超过 25%，同期比特币价格从 1 万美元以下攀升至 6.9 万美元的历史高点。

M2 作为评估一个国家或地区货币供应量的重要指标，包含了实体现金、支票存款、储蓄存款以及其它可快速转换为现金的流动性资产。

当 M2 增加时，通常意味着金融体系中的流动性增加，这些资金往往会寻求风险资产的投资报酬率，如股票、不动产或加密货币。

值得注意的是，比特币价格通常会滞后于全球 M2 成长约两个月。自 2 月底以来，M2 持续加速成长并创下历史新高，这可能预示着比特币将出现延迟但强劲的上涨。

已实现盈亏比率显示市场动态

比特币已实现盈亏比率在近期每次价格低点时都曾跌破 1，表明亏损交易量超过获利交易量。这种情况通常象征着卖方力量耗尽，下跌动能减弱。透过观察交易历史，该指标能够追踪每个被售出比特币的前次交易价格，从而计算出整体市场的获利或亏损情况。

然而，从 90 天简单移动平均线来看，尽管短期出现获利回升，但整体趋势仍在下行，反映出市场流动性较弱且投资人获利能力持续下降。分析师表示，这种短暂的获利驱动反弹尚未扭转整体下行趋势，显示总体经济层面仍面临流动性不足和投资人获利能力下降的问题。

供应量指标暗示低估机构投资人持币观望

比特币 30 天已实现供应量指标显示，目前市场可能进入低估阶段。历史上，这种情况往往预示着重大市场变动即将到来，可能是透过抛售引发的修正，或是从局部低点开始的反弹。较低的已实现供应量表明更多的比特币被长期投资人或休眠地址持有，减少了市场上的流通量。

从过去的经验来看，在疫情冲击和矿业禁令后的修正中，比特币 30 天移动平均已实现供应量都曾跌破下限，随后都出现了反弹。在经历第一季度近 11% 的跌幅后，目前该指标再次触底，暗示比特币可能已被低估。

虽然比特币维持在 8 万美元以上的支撑位，但要突破 9 万美元仍面临挑战。长期持有者在 8.2 万美元价位抛售了 1,058 个比特币，导致价格回落至 8.1 万美元。

川普对零售投资人情绪的影响可能持续抑制看涨动能。 虽然市场认为川普的关税主要是谈判策略，但通膨压力可能影响联准会降息前景，加上债务上限问题悬而未决，都为市场带来不确定性。

要形成真正的牛市行情，仍需要买盘积极进场，同时衍生性金融商品市场的卖方压力也需要被消化。若缺乏零售投资人的积极参与和市场结构的明显改善，短期内突破 9 万美元的可能性较低。不过，随着机构投资人持续采取「持币」策略，加上 M2 供应量的成长支撑，长期来看，比特币仍有望维持在高位区间震荡。

下周重点预告

4 月 9 日

白宫高级官员：基准关税税率将于 4 月 5 日凌晨生效，对等关税将于 4 月 9 日凌晨生效；

众议院将于 4 月 9 日就加密货币市场结构立法举行听证会；

美 SEC 将贝莱德以太坊 ETF 期权交易的决议推迟至 4 月 9 日；

4 月 10 日

美国将于 4 月 10 日 20: 30 公布 3 月 CPI 数据；

预计下周四将举行一场质询美联储理事的听证会，内容涉及美联储对数字资产的立场；

Terra 创始人 Do Kwon 听证会推迟至 4 月 10 日；

4 月 11 日

美 SEC 将于 4 月 11 日举行关于加密监管的第二次圆桌会议；