虽然美股期货对关税反应明显已有回落，但市场反应（尤其是隐含波动率）仍然相对温和。迹象表明市场并未将其被视为全面的避险事件，尚有谈判空间。正如美国财政部长 Scott Bessent 所暗示的那样，这可能是长达数月的贸易谈判进程的开端，不排除会延续到 6 月。

BTC 仍然停留在 90, 000 美元左右的关键阻力区下方。在美联储持中立态度的前提下，虽然对冲基金套利抛售可能进入尾声（从基差和融资利率的收缩以及芝加哥商品交易所 BTC 期货在月度展期期间的大量平仓中看出），但目前市场的购买驱动依旧相对薄弱，BTC 现货 ETF 的净流出趋势暂时没有明显扭转迹象。

华尔街的恐慌指数 VIX 小幅上升，从 20% 小涨至 23.5% ，但仍远低于 2024 年 8 月衰退恐慌激增时的 36% 的峰值。当时，美联储在 9 月罕见地紧急降息 50 个基点，引发了第四季度的市场反弹，马斯克对川的公开支持以及川最终的当选进一步推动了这轮上涨。但真正奠定市场反弹基础的，是美联储的政策转向。

即将到来的美国财报季具有重要意义——尤其是在关税宣布前出现一波补货活动之后。然而，最近的数据，例如 ISM 制造业 PMI 回落至收缩区域，表明这一补货周期已经结束。

前瞻性的新订单指数也显示出未来的疲软趋势。值得注意的是，美联储上次在 2024 年 9 月降息并非因为经济增长疲软，而是由于对劳动力市场潜在放缓的担忧——这种情况尚未实现。

在加密货币市场， 1 周 BTC 倾斜度短暂飙升至 20% ，反映出在 80, 000 美元附近对下行保护需求增加。期权偏斜率指的是虚值看跌期权与看涨期权之间隐含波动率的差异，通常反映市场对下行风险与上行风险的预期。

正偏斜意味着看跌期权价格高于看涨期权，表明投资者更倾向于对冲价格下跌风险。然而，随着关税担忧逐渐淡出新闻热点，该偏斜率已回落至 9% 。因此，许多看跌期权可能会作废——这可能引发一波适度的买盘压力，因为交易者在对冲解除后入市买入。

川可能会转向更有利于市场的政策论述，例如减税或放松监管，以稳定市场情绪，因为他的制造业回流计划依赖于美国国内和国际投资的强劲增长。

关税几乎肯定会在短期内推高通胀，而且这种影响也可能会持续比预期更长的时间。

美联储现在面临一个艰难的选择：要么全年维持利率不变，要么在经济出现疲软迹象时被迫提前降息。尽管认为美国经济仍处于强劲状态，但鲍威尔强调：现在判断货币政策的适当方向还为时过早。

美国劳动力市场继续表现出好坏参半的迹象：3 月份失业率从上个月的 4.1％上升至 4.2％，但非农就业岗位增加了 22.8 万个，远超预期，增强了人们对经济健康状况的信心。 3 月份消费者价格指数（CPI）比去年同期上涨 2.8％，官方数据将于 4 月 10 日公布。

数据显示劳动力市场依然强劲，但通胀担忧并未减弱——与鲍威尔对关税负面影响的警告一致。

比特币短期内可能会波动

比特币短期内可能很快就会经历一段剧烈波动的时期。鲍威尔关于“通胀上升”和“失业率上升”可能性的言论，可能会导致投资者将资金撤出传统市场，转而使用比特币来对冲风险。

事实上，比特币价格正逐渐与股市下跌“脱钩”。尽管 BTC 在 4 月 2 日创下了 9 天新高 84,000 美元，但在白宫新闻发布会之后，价格大幅下跌。

自那以后，比特币 一直稳定在 82,000 美元以上，而当 4 月 4 日美国股市暴跌时，BTC 飙升至 84,720 美元——这一价格反应违背了传统趋势。

随着中对美国商品征收 34% 的关税进行报复，以及川普继续向美联储施压，要求其降息，市场波动可能成为推动比特币作为避险资产价格上涨的一个因素。

历史表明，在 2018 年，比特币的价格全年并未大幅上涨，但在年中紧张局势升级时，尤其是在美国 7 月份对中商品征收关税，导致采取报复措施之后，比特币价格出现强劲波动，涨幅一度达到 15%。