不起眼的协议背后，是 Uniswap 的前技术主管和 v4 白皮书作者

撰文：Alex Liu，Foresight News

2025 年的加密市场笼罩在转熊的阴霾中。BTC 从 10 万跌至 8 万美元附近反复震荡，主流 DeFi 代币普遍较高点下跌超过 60%。以太坊 Layer 2 Starknet 代币 STRK 更是从 2 美元以上跌至 0.2 美元以下。然而，在 Starknet 生态整体低迷的背景下，一个名为 Ekubo 的 DEX 协议却以惊人的增长杀出重围 —— 其原生代币 EKUBO 在过去一年内涨幅超 7 倍，逆势上扬。

EKUBO 由不足 1 美元到突破 7 美元

逆势狂飙：技术革新驱动价值捕获

Ekubo 的协议费用与收益

Ekubo 的代币表现并非空中楼阁，而是协议基本面高度绑定：2024 年全年，Ekubo 在 Starknet 生态中占据了 80% 以上的 DEX 交易量；协议通过提款手续费累计产生 65 万美元收入，并通过自动化回购机制部分用于回购 EKUBO。

与许多依赖代币激励「刷量」的项目不同，Ekubo 超过 70% 的交易量来自聚合器路由，这意味着其流动性效率已被市场自发验证。

逆势增长的核心，源自 Ekubo 对 DEX 赛道的创新。当大多数项目仍在 Uniswap v3 的框架内修修补补时，Ekubo 却瞄准了下一代 AMM 的设计哲学 —— 极致的资本效率与可扩展性。

技术破局：重新定义 AMM 效率

作为 Starknet 生态的原生 DEX，Ekubo 从诞生之初便深度利用 Cairo 语言与 ZK-Rollup 的特性。其 2023 年推出的 V1 版本展现出三大设计：

1. 超精细价格区间（Tick）：相比 Uniswap V3 的 1 个基点（0.01%）价格区间，Ekubo 将 Tick 缩小至 0.0001 个基点，使得流动性提供者（LP）能够以 CEX 级别的精度部署资金。这种「纳米级」价格颗粒度，不仅降低了交易滑点，更让 Ekubo 在同等流动性规模下，可捕获的市场深度提升近百倍。
2. 单例架构与延迟结算：通过独特的「Till」模式，Ekubo 将所有交易验证和代币转移延迟到事务最终阶段处理。这种设计将合约交互的 Gas 成本降低 30%，同时实现跨池交易的原子性 —— 用户在单笔交易中可完成多个池子的复杂操作，而无需担心中间状态风险。
3. 开放式扩展系统： Ekubo 允许开发者无需许可地创建自定义资金池，并集成预言机、TWAMM（时间加权做市）等高级功能。例如，其链上 TWAMM 扩展已为多个 DAO 提供自动化的国库资产分散服务，将大额卖出对市场的冲击分摊至数百个区块执行。

从 Starknet 到 EVM：跨链扩张

如果说技术优势是 Ekubo 崛起的基石，那么其 2025 年 3 月推出的 EVM 兼容版本则打开了增长天花板。凭借对 Solidity 合约的深度优化，Ekubo V2 在以太坊主网实现了比 Uniswap V4 低 30% 的 Gas 消耗，且通过聚合器接口与 ParaSwap、Kyber 等平台无缝对接。

市场对此反应迅猛。EVM 版本上线仅 48 小时，TVL 突破 270 万美元，首日交易量达 130 万美元。

代币经济：DAO 治理与价值回馈

Ekubo 的代币模型同样颠覆传统。代币 EKUBO 完全由 DAO 控制，团队与社区分配各占 33.3%，剩余 33.3% 通过 TWAMM 机制公平发售。这种「无 VC、无预挖」的启动方式，避免了代币集中抛压，用户提取流动性时需支付相当于该池交易费率的手续费（如 0.3%），这部分收入直接进入 DAO 国库，并按周执行链上 EKUBO 回购销毁, 进一步强化了价值捕获。

团队与资本：低调实力派的突围

Ekubo 的幕后推手 Moody Salem，曾是 Uniswap V3/V4 的核心架构师。这位以「极简主义」著称的开发者，在 2023 年离开 Uniswap 后，选择在 Starknet 上实践其 AMM 理念。他的加入不仅为 Ekubo 带来顶级的技术基因，更促成了与 Uniswap 社区的深度互动 —— 2024 年，Moody 曾提案 Uniswap DAO 投资 300 万枚 UNI 换取 EKUBO 的 1/5 供应量，但并未最终通过执行。

Moody 在 Uniswap v4 白皮书上署名仅次于创始人 Hayden

资本层面，Delphi Ventures 的入局成为关键转折。这家早期押注 Starknet 的顶级风投，在 2025 年 3 月公开持仓 EKUBO，并指出其「在比特币 L2 时代的枢纽潜力」。结合 Starknet 将于 2025 年中支持比特币结算层的规划，Ekubo 有望成为首个跨 ETH/BTC 生态的 DEX 基础设施。

Delphi Ventures 在 X 上披露持仓 EKUBO

结语

Ekubo 的逆袭证明了一条朴素的真理：当大多数项目在代币模型和营销话术上内卷时，真正的破局者依然在深耕代码与数学。通过将 AMM 效率推向理论极限，构建 DAO 的可持续经济，以及拥抱多链融合的未来，Ekubo 为去中心化交易赛道树立了新范式。而市场的选择早已说明 —— 只有真实创造价值的协议，才配得上「抗跌」二字。

披露：本文作者持有 EKUBO