在昨日因通胀数据温和而出现小幅反弹后，周四美股再次大幅下跌，似乎也拖累了比特币（BTC）。截至当日收盘，纳斯达克指数下跌近 2%，标普 500 指数下跌 1.39%。比特币在前一天触及近 8.5 万美元后，已回落至 8.1 万美元以下，过去 24 小时内下跌近 3%。

然而，黄金的实际历史已经证明了其避险属性，现货价格屡创新高，在撰写本文时，距离首次突破每盎司 3,000 美元仅一步之遥。

自三周前纳斯达克指数触顶以来，该指数已下跌近 15%。同期，黄金上涨约 1%，比特币下跌近 20%。

黄金目前的表现或许会让大家想起 2024 年的场景。当时，加密货币和美股横盘整理，而黄金则创下新高。3 月至 10 月间，比特币在 5 万美元至 7 万美元之间波动，而黄金上涨近 40%，至 2800 美元。随着特朗普当选，比特币飙升至 10 万美元以上，而随着资金从避险资产流向风险资产，黄金的涨势停滞不前。

事情会随着时间而改变。根据 Bold.report 的数据，黄金 ETF 在过去 30 天录得自 2022 年初以来的最大流入量，增加了 300 万盎司的黄金持仓。

相比之下，SoSoValue 的数据显示，美国现货比特币 ETF 自 2 月以来已损失 50 亿美元，创下一年来最严重的流出量。

加密市场交易量和期货活动均大幅下降。根据 CoinDesk 统计，中心化交易所（CEX）的交易活动即将到来，现货和衍生品交易量下降 20.6% 至 7.20 万亿美元，相当于去年 10 月以来的最低水平。

芝加哥商品交易所（CME）比特币期货交易量也暴跌 20.3% 至 1750 亿美元，导致 CME 加密货币交易整体增长 19.9% 至 2290 亿美元。这是自 5 月以来的首次下跌，与 BTC CME 年化基差的下降趋势一致。 CME 年化基差跌至 4.08%，为 2023 年 3 月以来最低水平。

这并非比特币首次脱离避险资产定义，2020 年新冠疫情引发的市场崩盘中，比特币两天内暴跌逾 50%。尽管如此，数字黄金的走势近年来反复调整。

尤其是特朗普政府在行政令中提到比特币的避险功能，并计划建立国家比特币潜在储备。

这一观点的核心在于，通过储备比特币，可以对冲金融不稳定，与储备黄金和石油的逻辑类似。

不过，也有人持更为严谨的态度。彭博情报分析师 Eric Balchunas 曾将比特币比作投资中的“辣椒酱”，认为它可以为传统的股票和债券投资组合增添一些“风味”。与其他高风险资产相比，比特币吸引他的是“其背后关于美元贬值的叙事”。

Balciunas 认为：“对我来说，比特币就像青春期的黄金。”

一些市场观察人士还指出，比特币的表现是被过度美化的科技股，而不是数字黄金。该商店总裁 Nate Geraci 在 X 平台上表示：“如果比特币被认为等同于‘数字黄金’，那么它的表现就应该像黄金。

否则，这将强化比特币只是一种高波动性资产的论点。在我看来，大多数加密货币都是科技股，因此目前它们将继续受到科技股抛售的影响。”

黄金的表现支撑比特币并不令人意外，毕竟黄金有着数十年的财富保值历史，是全球公认的避险资产。相比之下，比特币虽然近期表现不佳，但其长期潜力仍值得关注。对于想要分散投资风险的投资者来说，同步配置或许是一种有效的策略。

黄金的吸引力在于其波动性较低，以及作为经济不确定性的工具。数据显示，去年黄金的长期波动率约为 15%，而比特币的波动率高达 40%。

不过，比特币的波动率已较几年前近 100% 的水平大幅下降。随着市场的成熟，比特币的价格走势将进一步趋于稳定。

此外，美国现货 ETF 推出才一年多，在很多国家，比特币已经不再被视为可投资资产。尽管如此，比特币的市场地位正在逐步提升。从最初被银行禁止，到稳定币的兴起，再到可再生能源在挖矿中的应用，以及可投资 ETF 的推出，比特币一步步克服了挑战。

对于比特币在当前周期中的地位，市场分析师@AxelAdlerJr 认为，可以关注 BTC/ 黄金比率，该比率表示一枚比特币可以购买多少盎司黄金。

分析人士认为，虽然目前宏观经济前景不稳定，但黄金价格相对稳定。以上一轮周期最高经历（36% 的跌幅）来看，如果目前比特币对黄金的涨幅相对于历史点位是总共下跌了 36%（认为跌了 30% 之后又跌了 6%），那么这可能重点关注比特币在这轮宏观周期中可能接近或即将接近一个阶段性底部（局部底部），这可能是一个买入信号。

W3CDAO

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