作者：初晓链
推特：@LolaJiang2
微信：chuxiaolian2020

这两天加密市场大跌，比特币 BTC 从 10w 美元一度跌到 82000 多美元，跌幅超过 18 个点，目前价格 84000 多美元，还有下跌趋势。

每次市场巨大波动后，合约玩家都是几家欢喜几家愁，有人爆赚也有人爆亏。
这两天全网合约爆仓金额巨大，24 号合约爆仓金额 8 亿多美元，25 日爆仓金额超过 11.5 亿美元。

有人爆仓归零，也有人开对方向了，一天爆赚 100 万美元。

比如凉兮，是上一轮牛市被爆仓的合约玩家，消失了几乎整个熊市。这两天暴跌行情下，他 100 倍做空 $ETH ETH，从 2000 美元变成了 100 万美元。

成功把握了大跌行情，凉兮再次火出圈了，成为市场热门话题，推特粉丝 2 天涨到了 11 万，又是风云人物。

合约的过程是赚钱的，运气好的时候，赚钱跟喝水一样简单，盈利数据数据持续增加，感觉自己就是“赌神”。

但几乎所有合约玩家最终结果都是归零的，无一例外。

初晓链所在一个大佬群里，有人亏几百万，有人甚至亏掉一个小目标，这都是他们的亲身经历。

合约归零的大佬们，有能东山再起的，发誓不再玩合约，也经常提醒群友们不要玩合约；起不来的就几乎没有声量，从风云人物变成小透明。

今天还碰到一个玩家，6 年来不间断玩合约，已经亏掉 200 多万了。

6 年前 2019 年 BTC 价格在 3000 到 13000 多美元波动，如果那是买入 BTC，拿着不管了，现在也翻了 10 多倍了，但现在几乎亏完了。

为什么几乎所有的合约玩家都是爆仓归零的结局呢？

合约交易的本质是通过借贷放大资金，利用杠杆追求超额收益，而高收益一定是存在高风险的，本身玩法就注定了归零的结局。

1、高杠杆放大波动风险

加密市场本身波动剧烈，10% 的价格波动已是司空见惯。在现货交易中，10% 的下跌仅意味着 10% 的亏损；但在 50 倍杠杆下，同样的跌幅会导致 500% 的亏损，远超账户本金，触发爆仓。

特别有些上头的玩家，动辄 50 倍 100 倍的杠杆，一旦市场出现较大波动，合约仓位就可能瞬间归零了。

2、市场的不可预测性

加密市场受宏观政策、技术故障（如插针）、大户操盘等多重因素影响，短期走势难以预测。

有时还有黑天鹅事件，这时候所谓的技术分析都无济于事，市场变化猝不及防，谁也无法提前预测。

一个急跌急涨，受伤的都是合约玩家。

3、强制平仓机制

交易所设定的保证金维持率是合约玩家的“死神”。当价格波动导致账户余额低于维持要求时，系统会自动平仓，且不留任何挽回余地。

一旦价格巨大波动，如果没有及时追加保证金，就被自动平仓。

4、无法控制的心理与贪婪的恶性循环

合约交易放大收益的同时，也放大了人性弱点。盈利时，玩家往往加仓追高；亏损时，又倾向于“梭哈”翻本。这种情绪化操作让爆仓只是时间问题。

无数玩家在短期暴富后，最终因一次失手回到起点，甚至负债累累。

5、时间成本与资金消耗

即使暂时避免爆仓，频繁交易的手续费、资金占用成本也会侵蚀利润。长期来看，合约玩家很难保持正收益，最终因资金耗尽或一次失误而归零。

归根结底，合约玩法的设计决定了它是“零和博弈”甚至“负和博弈”。
在高杠杆的放大镜下，任何失误都会被无限放大，而市场的不确定性让归零成为常态。

很多人在合约过程中很风光，几次就能赚到一辈子的收益，但大部分人无法克服贪婪的心理，盈利了不能收手，亏损了不能认输，最后亏完了，结束了。

另外，开合约非常消耗精神气，要么极度兴奋要么极度焦虑，最后导致钱人两空。
这也是所有合约玩家最终归零的必然结果。

当然，事情没有绝对的，你身边有没有在合约市场中功成身退的呢？

我是初晓链，一起关注加密市场，探索 web3。