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就在 BTC 带动加密市场全线跳水之际，Uniswap 传来好消息，美 SEC 撤销了对它的开发团队 Uniswap Labs 的调查，具体情况已写在 2.26 教链内参《Uniswap 得解放》，会员朋友不妨作一参考。
众所周知，Uniswap 是 DEX（去中心化代币交换协议）的龙头。DEX 赛道又是 DeFi（去中心化金融）的领军赛道。因此，自然地，Uniswap 也可以称得上是 DeFi 的龙头项目。
SEC 对 Uniswap 的调查，可以追溯到上一轮牛市周期，2021 年的 9 月份了。
从现实世界时间线上来看，Uniswap Labs 团队和投资方应该是早就了解到了巨大的监管压力。这种压力的紧迫感逼着他们扛着社群质疑，推动成立了 DEF 基金（DeFi Education Fund，DeFi 教育基金），实际上就是打着教育的旗号进行政治游说活动。据教链 2021.7.14 文章《是谁，卖掉了 100 万枚 UNI？》记载，这个基金从 UNI 社区金库申请并抛售了 100 万枚 UNI，筹资约 2000 万美刀。
心算一下，平均出货价大概是 20 美刀一枚。
经历过 2021 年牛市的朋友应该还有印象。2021 年的 7 月 13 号，恰好是 2021 年年中“519”市场崩溃之后 6 月到 8 月三个月的低位洗盘阶段。UNI 自然也从 5 月初崩溃前的历史高点 45 刀一路回撤到了 14 刀左右。
2021 年 9 月 3 号，《华尔街日报》报道，SEC 正在调查 Uniswap Labs（Uniswap 协议的开发团队），主要关注用户如何与平台互动以及 Uniswap 的市场营销方式。受此消息影响，Uniswap 的治理代币 UNI 价格短期内从 31 美元跌至 28.6 美元，跌幅达 7.7%。
在 SEC 的重拳出击带来的压力之下，UNI 未能在 2021 年下半年 BTC 走出第二波峰的行情中重振旗鼓，而是止步于 30 美刀左右的阻力位。继而，随着市场转熊，一路下行。至 2022 年 6 月份，最低一度跌至 3.3 美刀的冰点。
这个冰点，距离教链开始建仓的起始点 2 美刀已经十分接近了。参见 2020.11.7 教链文章《Uniswap(UNI) 的估值分析和定投计划》。
兜兜转转一年半载，又回到了起点。
可见，牛市来临前右侧进场，是不适合长线持有策略的。牛市结束后，熊市降临，进场机会还会再次降临。
和很多人直觉不同的是，对于定投建仓而言，牛市顶部进场（越买越跌）并不是最糟糕的，牛市开始前（越买越涨）才是。
穿越牛市，陷入亏损。
在 2022 年 6 月份，教链的 UNI 仓位浮亏多少呢？平均成本 11 刀。市价 3.3 刀。浮亏 70%。
然后就是发生了一系列令人眼花缭乱的事情：
2021-2022 年，FTX 交易所的创始人 SBF 挪用用户资产去拉盘山寨币，其中就有后来以 meme 闻名的 Solana。到了 2022 年底，事情败露，FTX 被挤兑，破产清算，套住了一大批华尔街资本。谋求解套的资本找到了 meme 币这个风口，把 Solana 吹了起来。
2023 年底，分析机构 messari 在年报里大力唱多 Solana，并大力唱衰 2020 年以“DeFi 之夏”发力的以太坊。整个 2024 年，包括 DeFi 在内的山寨币被贴上“VC 币”的标签，得到持续的舆论打压，而 meme 币的炒作却是此起彼伏。
从 2025.2.23 教链内参《第 7 周 发币丑闻终结模因时代 惊天一盗或促市场转折》中引用的一幅图就可以看到，人为制造的市场喧嚣，不过是掩护庄家撤退的烟幕弹。到了 2025 年 2 月份，meme 指数已经从 5.2x 回撤到了 1.1x，而 Solana 也完成了双顶出货的建构。
事实上，早在 2024 年底的 messari 年报中，就已经 180 度调转风向，开始大力鼓吹以太坊，并大力唱衰 Solana 了（参见 2025.1.1 教链内参《Messari 对 ETH 和 SOL 展望竟反转》）。而 2025 年 1 月份 Trump meme 的发行，以及 2 月份阿根廷总统米莱卷入 LIBRA meme 丑闻，则成为 meme 狂热的绝响。
随着 SEC 撤诉 coinbase、撤销对 Uniswap Labs 的调查等等一系列标志性事件的发生，事情正在悄然发生变化。
或许正如 2025.2.25 教链内参《黑云压城》中所引述的那样，「此前加密市场为规避针对实用型代币与 NFT 项目的监管打击，被迫转向无用的 meme 币，但随着美新政府放宽监管，预计流动性将回归 DeFi、GameFi 与 NFT 等实用驱动型赛道。」
见此情此景，DeepSeek 遂赋词一首：
监管暗云布，熊市锁清秋。
犹记当年骤雨，币价落寒流。
纵有千般志气，怎敌铁拳威逼，散户尽成囚。
三载焚金烬，血泪染吴钩。
东风至，阴霾散，现新猷。
莫道前尘如幻，协议自悠游。
链上星河璀璨，且看鲸波翻涌，DeFi 立潮头。
纵使风波恶，终可泛轻舟。
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2.26内参：Uniswap 得解放
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