美股拖累加密市场

继上周大幅下跌之后，美国主要股指周一下午试图反弹失败，纳斯达克指数收盘下跌 1.2%，标准普尔 500 指数下跌 0.5%。

当地时间 2 月 21 日，特朗普签署《美国优先投资政策》备忘录。在美国对外投资方面，备忘录试图加强对于美国对华投资的审查。受此影响，中概股大跌。纳斯达克中国金龙指数跌幅扩大至 5.24%，万得中概科技龙头指数跌超 6%。热门中概股全线大跌。阿里巴巴、哔哩哔哩跌超 9%，京东、腾讯控股跌超 7%。

另外，Deepseek 对 AI 市场的冲击还在持续发酵。据投资银行 TD Cowen 发布的报告，微软已开始取消在美国租赁大量资料中心算力的租约，或不再续约，规模共几百个 MW，可能反映微软对自家建设太多 AI 算力的疑虑。在 DeepSeek 推出宣称极低成本即可媲美美国技术的开源 AI 模型后，投资人已对微软在内的科技巨人持续庞大支出深表怀疑。

此外，英伟达财报正在引发担忧。周三，英伟达将发布第四季度财报。MarketWatch 上周曾指出，这次财报将更详细地展示其全新的 Blackwell 芯片架构。生产已经加速，但这些产品面临着短缺、延迟和过热问题，这些问题据称已经促使一些大客户推迟订单。这些问题引发了对英伟达短期财务状况的担忧。而这些担忧出现在投资者评估公司和其他深耕 AI 的大型科技公司可能面临的增长放缓时——通常这些公司通过投入数十亿美元并大量购买英伟达的芯片来押注人工智能。美银证券分析师在本月的一份报告中表示，英伟达的财报将是“AI 牛市的下一个重要考验”，并补充说，英伟达的每股利润“即使没有太多噱头，仍然足够有分量。”

谈到美国经济，Renaissance Macro Research 经济研究主管 Neil Dutta 表示，劳动力市场面临的风险正在增加。实际收入增长放缓，房地产市场恶化，州和地方政府正在缩减支出。令人担忧的是，市场普遍认为经济不会放缓，GDP 预测中值为 2.5% 左右。

Dutta 写道：“如果 2023 年是意外上涨，那么 2025 年则更有可能出现意外下跌。”

“被动收紧货币政策是主要风险，这对金融市场投资者具有重要影响，”Dutta 继续说道。“我预计，随着风险偏好减弱，长期利率将下降，股价将下跌。就经济而言，预计就业市场状况将恶化。”

以太坊引领市场暴跌

今天的加密货币市场下跌是自 2 月 21 日开始的调整的一部分，当时 Bybit 加密货币交易所遭到黑客攻击，损失了价值超过 14 亿美元的 ETH 和 ETH 相关代币，这是有史以来最大的加密货币盗窃案。

2 月 25 日，抛售仍在继续，包括：

• 以太坊引领市场下跌，过去 24 小时内下跌 11.5%，交易价格 2,503.26 美元。

• 比特币和 Solana 也出现下跌，比特币下跌 4.9%，报 91,549.81 美元 ；Solana 下跌 15.7%，报 141.76 美元。

• 其他加密货币如 XRP 下跌 10.8%；狗狗币下跌 13.7%；BNB 下跌 6.5%。
  

衍生品市场的大量清算使问题更加复杂。

抛售引发了杠杆头寸平仓，截至发稿，过去 24 小时内，共有 316,393 名交易者被清算，清算总额达到 9.5208 亿美元。

多头清算占主导地位表明加密货币市场在看涨方面过度杠杆化。

尽管目前市场情绪看跌，但加密货币期权交易平台 QCP Capital 表示，与 2022 年 FTX 崩盘相比，加密货币价格和隐含波动率表现出温和的反应。

QCP Capital 在 Telegram 消息中表示，这“凸显了加密货币格局的日益成熟”，并补充道：

“Bybit 能够在关键时期迅速获得过桥贷款以弥补流动性缺口，这凸显了贷款领域的韧性和充足的流动性。自 2022 年以来，该行业稳步复苏，并在去年美国总统大选前经历了大幅飙升。”

投资者继续规避加密货币风险

加密货币市场的持续调整与加密货币投资产品的资本流出相一致。

关键要点：

• 数字资产投资产品连续第二周出现资金流出；

• 根据 CoinShares 的报告，截至 2 月 21 日当周，资金流出总额为 5.08 亿美元。

• 这表明机构投资者减少了对数字资产的投资。

• 比特币是资金流出最多的，总额为 5.71 亿美元。

• 今年迄今的资金流入量从两周前的 74 亿美元下降到上周的 66 亿美元。

加密投资产品的资本流动。资料来源：CoinShares

CoinShares 研究主管 James Butterfill 将此归因于贸易关税、货币政策和通胀的不确定性。他说：

“我们认为，美国总统就职典礼以及随之而来的贸易关税、通胀和货币政策的不确定性之后，投资者正在保持谨慎。”

与此同时，市场参与者正在等待本周最后一份美国通胀数据。

需要了解的内容：

• 个人消费支出 (PCE) 指数是美联储“首选”的通胀指标，将于 2 月 28 日发布。

• 上周，首次申请失业救济人数超过中位数预测 4,000 人，达到 219,000 人，表明劳动力市场状况正在减弱。

• 这大大降低了 2025 年多次降息的预期。

• 例如，根据芝加哥商品交易所集团的 FedWatch 工具，尽管在此期间安排了两次美联储会议，但降息的可能性不大。

美联储 7 月 30 日 FOMC 会议目标利率概率。来源：芝商所

• 美联储在未来两次会议上维持利率不变的几率目前为：3 月份为 97.5%，5 月份为 73%。

加密货币市场面临巨大的上方阻力

今天所有加密货币的市值（总计）下跌是自 1 月 31 日开始的调整的一部分，关键支撑区域转为阻力。

要点：

• TOTAL 的交易价格低于 3.28 万亿美元至 3.31 万亿美元之间的关键供应区，即 50 天和 100 天简单移动平均线 (SMA)。

• 相对强弱指数 (RSI) 目前位于 40，表明市场状况仍然有利于下行。

• 此外，抛售可能会导致加密货币市场跌向 3.03 万亿美元的支撑位。

• 请注意，自 11 月 20 日以来，这一直是 TOTAL 的关键支撑区域。

• 突破这一水平将引发抛售，跌向 200 日 SMA 2.72 万亿美元。

TOTAL/USD 日线图。资料来源：Cointelegraph/TradingView

相反，推动加密货币市值上涨可能使其回到 3.2 万亿美元或更高的水平，以测试上述阻力位。

据著名分析师 Crypto Zone 称，“加密货币市场正处于中立时期”，恐惧与贪婪指数为 40。”

该分析师补充道：“这表明投资者正在谨慎权衡他们的行动，现在是战略决策的关键时刻。”

BTC 看跌至 70000 美元

BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes 在社交媒体发文表示，许多 IBIT 持有者是对冲基金，他们通过做多 ETF、做空 CME 期货来赚取高于短期美国国债的收益。如果 BTC 价格下跌导致基差（即 ETF 价格与期货价格的差距）缩小，那么这些基金将会卖出 IBIT，并回补 CME 期货。这些基金目前是盈利的，考虑到基差接近美国国债收益率，它们将在美国交易时段进行平仓，兑现利润。我看跌至 70,000 美元。

专门使用宏观经济数据进行交易的加密对冲基金 Lekker Capital 的创始人 Quinn Thompson 在社交媒体上发文称：“我试图向那些可能感到自满 / 否认的人传达这样的信息：相对于我认为我们可以在 6-12 个月内进行交易的价格而言，95,000 美元仍然不是一个糟糕的退出价格。”

Thompson 认为，比特币在未来三个月内不会创下新高的可能性为 80%，在未来 12 个月内不会创下新高的可能性为 51%。

资料来源：新华网、新浪财经、证券时报、华尔街见闻、Coindesk、CoinTelegraph、推特等。

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编 | Black   审 | 林蛋壳

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