高点回调超 40%，Sol 要崩了？

撰文：木沐

由于 Solana 本轮大行情走势表现突出，不少人都认为这轮牛市就是 Solana 的牛市。纵观 Solana 过去短短数年的发展史，不管是搭上了 DeFi Summer 下华尔街入局的东风，还是在 FTX 破产陷入困境后依然抓住了 Meme 热潮这颗救命稻草「王者归来」，这些都令人无不觉得 Solana 的运势太好。

然而 FTX 这样的巨头一夜之间就能陨落，Meme 也有属于它的潮起、潮落，近期 Meme 明显「退潮」迹象，加上临近的超大额解锁，可谓是祸不单行，Solana 压力倍增，它的「好运」真的用完吗了？

Meme 潮落

近日，链上数据显示，2 月以来 Solana 链上交易量急速走低，Meme 发射等相关平台的发射数量骤减。Solana 生态热门项目均大幅下跌，社交平台上又开始出现各种 FUD 声音。

当初的 Meme 崛起于「反 VC」、「不接盘」、「公平发射」的呼声当中，然而 Meme 热潮崛起后，各路机构顺势成为「大庄」迅速占领了有利生态位，加密社区很快发现，没有资金持续注入，仅靠公平发射的 Meme 犹如昙花一现，于是乎，大部份人又投入了各路机构的怀抱，接了它们的盘。

紧接着，代表着名人顶流的总统币诞生了，特朗普家族 Token 先是迅速吸干了市场上的流动性，然后米莱 Token 登场又给了沉重一击。事后，人们陆续发现，这些名人项目背后都有一支操盘团队，甚至有些还互相关联，每个热追的项目背后都有一只无形的大手在操控，加密社区顿时觉得自己被按在地上反复摩擦。有 KOL 直言，我们加密社区只是想出圈，而不是让圈外的名人进来出金的……

归根结底，Meme 的热潮与泡沫的破裂，终究还是暴露了人性的「恶」，贪婪的散户过度投机始终逃不过「接盘侠」的命运，这对 Meme 市场造成了巨大的打击，对本就得益于 Meme 热潮而获得迅速攀升势头的 Solana 生态来说犹如当头一棒。其中的厉害关系，不言而喻。

来得极其不是时候的大额解锁

这边还沉浸于 Meme 退潮的悲伤当中，又一个令人绝望的消息传来，「3 月 1 日 1120 万枚 SOL 将解锁」，一开始人们误以为这是 Token 经济模型计划中的解锁，通常这类解锁是有计划的小规模的解锁，对市场行情影响不大，但此次大额解锁是 FTX 破产后带来的第二波打击，简单的说，这 1120 万枚 SOL 是 FTX 清算过程中出售的 Token 的一部分。这些 Token 在交易时设定了一定的锁定期（Vesting Schedule），通常为 1-3 年，到 2025 年 3 月锁定期满，因此进入流通市场。

2022 年 11 月 FTX 破产后，其关联公司 Alameda Research 持有的巨额 SOL 成为清算资产的一部分。据估计，FTX/Alameda 最初持有约 5800 万枚 SOL，占当时 Solana 总供应量的 10%-15%。破产托管方（由 John J. Ray III 领导）随后将这些 Token 以折扣价出售给机构投投资者。据悉当时买下这些 Token 的包括 Pantera Capital、Galaxy Digital、Figure Markets 等机构。根据 X 上的信息和链上数据（如 Lookonchain 追踪），市场预估这些 Token 的出售价格约为每枚 60-80 美元（当前市场价格的 30-40%）。

由于即将解锁的 1120 万枚 SOL 系机构折扣低成本购入，市场预期如果没有人场外接盘迅速消化，解锁后很可能给 SOL 带来巨大的抛压，目前压力已经给到现在的市场价和 Solana 生态社区。

Solana 的好运用完了吗？

所以祸不单行的 Solana 好运真的都用完了吗？似乎并没有，不论是被预期今年通过的 Solana 现货 ETF 还是特朗普的一系列友好加密政策，都能算得上是 Solana 的好运延续。

最快今年 6 月可能会通过的 Solana 现货 ETF 被寄予厚望，目前在知名预测平台上，Solana ETF 在 2025 年通过的概率是 84%，而 6 月 31 前通过的概率是 38%。从比特币和以太坊两种现货 ETF 之前通过的表现看，比特币现货 ETF 目前持仓价值 1100 多亿美金，而以太坊现货 ETF 持仓价值超过 100 亿美金，Solana 的机构支持率看，至少也会有数十亿美金的流入，那么它自然很轻易能覆盖掉 1120 万枚的解锁那部分利空。不过问题是解锁近在眼前，而 ETF 通过至少还有几个月。

特朗普的一系列友好政策的话，倒是实实在在的正在逐步落地当中，这是属于整个加密行业的友好监管环境。得益于 Meme 热潮的加速催化，Solana 生态也已经可圈可点，2025 年初 Solana 链上 DEX 交易量一度超过了以太坊，算是顺利通过了压力测试，而且不管是用户数量还是活跃度都有着强劲的势头。

此外，Solana 的开发者社区的增长速度也相当快，加上 Solana 未来路线图计划的迭代升级将在技术方案上改善现有的各种不足，其生态不断的吸引越来越多的目光，诸如 Paypal、富兰克林邓普顿等一些顶级机构也纷纷加入采用。

小结

不论 Meme 热潮趋冷还是大额解锁，这些其实都是短期的「阵痛」，在加密领域都很常见，不能以此断定 Solana 就此倒下，更何况在其生态发展势头良好的情况下遇到了友好加密监管的东风，作为创立于美国本土的头号公链来说更加有利。至于更长远的未来，静待时间带来的更多检验。