直击 2025 沙特资本市场论坛：香港巩固，纽约启航
2025-02-20 11:18
沙特证券交易集团（Saudi Tadawul Group, STG） 于 2025 年 2 月 19-20 日在首都利雅得举办 2025 年沙特资本市场论坛（CMF 2025），首日签订了 4 项合作备忘录，旨在继续巩固沙特资本市场作为全球金融枢纽的地位。继 2024 年成功在中国香港举办第一届沙特资本市场的海外论坛之后，会议宣布， 2025 年 5 月将在中国香港举办第二届 CMF 香港论坛。而在今年，沙特阿拉伯提出，提出 2025 年 10 月在美国纽约举办首届沙特资本市场纽约论坛。近年来，沙特阿拉伯的资本市场持续发展，逐步成为中东乃至全球金融版图中的新力量。据 Fitch Ratings 2024 年 10 月发布的报告，沙特资产管理行业在 2024 年下半年至 2025 年保持增长，资产管理规模（AUM）同比增长 13.5%，并在 2024 年年中突破 2500 亿美元。沙特目前拥有海湾合作委员会（GCC）中最大的资产管理行业，在伊斯兰合作组织（OIC）成员国中排名第五，同时也是全球第二大公共伊斯兰基金市场。其资本市场增长较快，数据表明：- 零售经纪与数字经纪市场——年复合增长率（CAGR）9%
- IPO 活跃度——过去 两到三年间，沙特证券市场已完成 40 至 50 宗首次公开募股（IPO）
特区政府在《行政长官 2024 年施政报告》中提出：- 香港已拥有 2700 家单一家族办公室，预计到 2028 年将成为全球规模最大的跨境财富管理中心
- 推动环球资金在港管理，包括促进私募基金通过港交所开拓新销售渠道
- “一带一路”主权基金合作——争取与中东等地区的大型主权基金合作，共同成立基金，投资内地及其他地区的资产
这些施政方针表明，中国香港在继续发扬自己多年来的国际金融优势的同时，与沙特的金融合作也开始处于逐步合作与和持续深化阶段，尤其是在资产管理、基金投资和资本市场互通等领域。“2023 年，香港推出了全球最大的沙特阿拉伯 ETF，沙特市场对资本流动有需求。香港还与沙特交易所签署了合作备忘录，计划推出更多产品。沙特需要资本来推动其市场开放和经济多样化，这些产品将使全球投资者更容易进入沙特市场。不过，值得注意的是，沙特阿拉伯的金融市场和阿联酋无论是生态、发展情况都有很大不同。”今年 2025 年沙特资本市场论坛上，沙特 Derayah Financial（管理规模约 45.3 亿美元）CEO 也强调了沙特的资本市场特点，并指出：“沙特拥有海湾合作委员会（GCC）中最大的资产管理行业，在伊斯兰合作组织（OIC）成员国中排名第五，同时也是全球第二大公共伊斯兰基金市场。”还有就是金融科技，在今年的 CMF 2025 论坛上，发现了几个值得关注的方向：1.金融科技发展：笔者去年参加了沙特 Fintech24 论坛，并实际体验了沙特的 80% 的金融科技 App。总体而言，沙特投资类 App 仍处于早期发展阶段，但随着监管体系的完善和牌照审批的持续，该市场也在稳步增长，有着明显的需求。本次论坛上，沙特证券交易集团推出了 STG App，旨在整合旗下所有金融服务，为投资者和市场参与者提供一站式超级金融平台。2.资本管理系统（CMS）：沙特证券交易所（Saudi Exchange） 宣布推出全新的 CMS 系统，允许投资者无缝访问股票、基金和伊斯兰债券（Sukuk），进一步提升资本市场的透明度与流动性。3.资本市场数据产品：沙特证券交易集团推出了还宣布，与 Wamid、Google Cloud 和 Deloitte 合作，联合开发资本市场数据产品，持续推动资本市场的数字化转型。4.债务资本市场与伊斯兰金融的增长潜力：根据沙特投资投资部长 哈立德·法利赫（Khalid Al-Falih） 先生在论坛上的发言，沙特企业，特别中型企业，应更多运用债券和伊斯兰债券（Sukuk） 等金融工具，以推动市场的流动性和融资能力。沙特债务资本市场目前其规模仅占 GDP 的 4%，而 G20 国家平均水平超过 40%。根据 Fitch Ratings 预测，随着 2030 愿景 和沙特经济多元化的推进，沙特债务资本市场预计到 2025 年底将达到 5000 亿美元。
1.“资本市场反映了更广泛的经济趋势，而沙特始终保持多元化的全球经济合作关系。作为全球主要贸易国家之一，沙特的贸易格局多元，其中印度和中国在进出口贸易中扮演关键角色。2.“如果你观察 G20 投资者在沙特的投资情况，你会发现前十大投资国中，有六个来自亚洲，而四个来自西方国家。”3.“沙特在很多方面都扮演着资本连接者的角色。我们将来自东西方的资本持有者、投资者和企业汇聚在一起，打造一个促进全球合作与协同发展的平台。当前，全球市场正经历碎片化和紧张局势，而沙特希望通过这一平台推动更紧密的全球经济合作。”4.“尽管过去七至八年间，全球石油市场经历了价格波动和沙特产量变化，直接影响政府收入和国际收支平衡，但沙特的非石油经济仍然保持稳定增长，年均增速达到 4% 至 6%。“尽管经历了疫情和全球经济不确定性，许多此前几乎不存在的行业如今正以两位数的速度增长。”5.“看看旅游业、科技、物流和交通行业，它们正吸引大量投资，这些变化都体现在资本市场上，这也是我们今天论坛的主题。”“过去两到三年间，沙特证券市场已完成 40 至 50 宗 IPO（首次公开募股）。”也就是说，发展重点还是在推动沙特资本市场的全球化发展，通过加强金融科技建设、扩大债务资本市场、深化国际资本合作，持续提升沙特的金融枢纽地位。香港论坛的持续推进——要继续巩固与亚洲市场的金融联系；纽约论坛的推出——深化与欧美资本市场的互联互通；加强金融科技与数据化建设——推动资本市场的现代化转型非石油经济的持续增长。基于以上观察，笔者也分享一些个人的思考和方向，供读者参考：第一，要持续强化中国香港在伊斯兰金融领域的国际地位。香港在 2007 年开始探索伊斯兰金融，主要推动力量包括：特区政府推动伊斯兰金融法律框架建设，以增强市场竞争力，中东国家主权基金——对香港的债券市场和基金管理行业表现出浓厚兴趣。香港金融管理局（HKMA）——积极与马来西亚、阿联酋等伊斯兰金融市场合作，探索创新产品。2012 年，香港确立伊斯兰债券（Sukuk）的税收待遇，使其在法律和税务方面获得与传统债券相同的地位，能够为后续发展奠定基础。在和沙特为代表的海湾国家合作时，这些早期构建的体系，具有先天优势。第二，探索和沙特为代表的海湾国家进行金融科技的联合研发工作组。包括但不限于通过战略协同、技术融合与商业落地，分阶段构建可持续的合作生态，探索与与沙特 SAMA 建立定期磋商机制，并借助专业机构编制监管沙盒对比报告，重点破解开放银行与数字资产领域的合规壁垒；同时联合战略伙伴布局试验场景，培育跨国复合型人才，同时通过项目实践，对伊斯兰教法和金融市场的实战能力，继续保障合规性与区域协同效益的最大化。第三，考虑将沙特的绿色倡议，与我们“五篇大文章”中发展绿色金融，做好政策协同与标准共建，这也是是推动双方与全球绿色发展的重要举措。探讨融合《绿色债券支持项目目录》与《可持续金融框架》，探讨联合两地国有基金联合设立绿色转型基金，不过，双方不仅在政策和标准层面实现了协同与共建，还要在具体项目融资和金融工具创新方面取得实质性进展。而就在沙特资本市场举办的前一天，港府宣布，新增九项专业人才至人才清单，新增的专才其中就包括伊斯兰金融人才。
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