本周市场受益于美国经济数据放缓、稳定币供应恢复及 ETF 资金流入，BTC 价格突破 100,000 美元，山寨币市场资金回流，短期内 BTC 维持上涨趋势，但需警惕波动风险。

宏观经济影响

1.美国核心 CPI：环比增长 0.20%，低于预期 0.30%，缓解通胀压力，有利于维持美联储宽松政策，推动风险资产需求，利好 BTC。

2.美国零售销售：环比增长 0.4%，增速放缓但依然积极，中性于 BTC。

• a.初请失业金人数：217K，略高于预期，表明劳动力市场疲软，可能促使美联储暂停加息，温和利好 BTC

市场资金流动

1.稳定币流动：本周增发量回升至 7.51 亿 USD，表明市场流动性恢复，支持 BTC。

2.ETF 资金流入：流入量为 8.87 亿 USD，较上周增幅 5.74 亿 USD，支持 BTC 价格突破 100,000 美元，增强市场信心。

3.USDT 需求下降：场外溢价降低至 99.85%，表明市场对 USDT 需求减弱，资金流向更合规稳定币 USDC，可能影响 BTC 价格波动。

市场交易量与市值

1.BTC 交易量：1 月 16 日交易量为 1004.96 亿 USD，价格上涨至 100,465 美元，市场活跃度回升，预计 BTC 价格可能进一步突破 105,000 美元。

2.BTC 市占率：当前 57.55%，略有回落，资金流向山寨币市场，短期内 BTC 或面临资金流出压力。

3.加密市场总市值：1 月 17 日为 3.4 万亿美元，市场扩展和资金多元化表明，山寨币可能迎来资金流入。

山寨币市场

• 资金流入回升：山寨币市场的资金流入逐步恢复，短期内可能迎来反弹。
• BTC 市占率下降：若继续回落，山寨季可能启航，但需警惕 BTC 价格波动对市场的影响。
• USDT 市占率下滑：如果 BTC 继续震荡，可能加剧市场不确定性，短期内流动性压力加大。

结论

• BTC 趋势：预计 BTC 短期内保持上涨，突破 100,000 美元 后，市场情绪积极。若流动性维持，可能挑战 105,000 美元。
• 山寨币表现：资金流向山寨币有望恢复，AI、公链和 L2 扩展平台可能受益，但需警惕 BTC 的短期波动对市场的影响。

市场建议：短期内保持对 BTC 的关注，山寨币可适度布局，但需控制风险。

1.宏观

1.1 宏观指标触发信号表 - BTC 市场趋势指导

降息通常会增加货币供应，从而刺激经济增长。在传统理论中，降息旨在通过降低借贷成本促进消费和投资，刺激经济活动。然而，在高通胀的环境下，降息可能会加剧通胀，因为降息会增加市场上的货币供应，进一步推高物价水平。因此，市场对降息的反应并非总是“抗通胀”，而是可能产生相反的效果——市场的反身性。

在这种情况下，市场可能认为加息紧缩才是有效遏制通胀的手段。若美联储继续维持加息或暂停降息，这表明美联储可能认为通胀尚未得到有效控制，这样的政策预期会增强市场对比特币作为抗通胀资产的需求。因此，紧缩政策（如加息或不降息）可能会促进资金流入比特币等抗通胀资产，推动比特币价格上涨。

TIPS（通胀保护债券）的价格与收益率是市场通胀预期的重要指标。当市场预期通胀上升时，TIPS 的收益率会提高，因为投资者要求更高的通胀补偿。这意味着如果 TIPS 收益率上升，表明市场对通胀的担忧加剧，甚至可能反映出市场对未来降息的负面反应。

图中显示，自 2024 年 10 月以来，TIPS 收益率出现回升，并逐渐接近 2.44%。这表明市场对未来通胀的预期正在增加。尤其是在美联储开始降息后，市场认为通胀压力可能重新上升。

美股与比特币的联动性增加意味着美股市场的波动可能直接影响 BTC 的走势，但当市场担忧通胀时，比特币可能会独立上涨，作为对抗货币贬值的工具。现货 ETF 的通过促进了比特币市场的成熟，并使其与传统资产类别（如美股）的波动更加相关，但同时比特币的避险属性在通胀上行的情况下依然强烈。

下周重点关注的宏观数据

根据当前宏观经济的动态，以下几个因素值得关注，可能对加密货币市场产生重要影响：

2. 行业分析

本周链上数据对 BTC 的影响解读

结合本周的链上数据，以下从资金流动、价格指标以及交易量等方面解析这些数据对 BTC 市场的影响，并评估未来走势中的关键风险与机会。

2.1 资金流向

2.1.1 稳定币资金流动情况

数据概述

• 1 月 10 日 -1 月 16 日：稳定币数量为 1836.73 亿，本周增发量 +7.51 亿，日均增发 +1.07 亿。
• 稳定币供应量增幅回升，表明市场流动性有所恢复，并且资金逐渐回流到市场中。

影响分析

1.稳定币增发与市场流动性：

• 稳定币的持续增发表明市场的流动性有所恢复，尤其是相较于之前的两周（12 月 27 日至 2025 年 1 月 2 日），供应量减少。稳定币的回流可能为未来加密市场提供更多的资金支持，尤其是 BTC 市场。
• USDT 的溢价下降（约 99.85%），表明市场对 USDT 的需求依然较弱，这可能促使资金流向 USDC 等合规稳定币。

2.市场情绪：

• 稳定币供应量的增长通常是市场情绪回暖的信号，反映了部分投资者的风险偏好恢复。

2.1.2 ETF 资金流动情况

数据概述

• 1 月 13 日至 1 月 17 日：ETF 流入量为 18.63 亿 USD，较上周的 3.13 亿 增加了 15.5 亿 USD。BTC 价格上升至 100,344 美元，本周流入 BTC 数量为 18591.27BTC，占流通量的 0.094%。

影响分析

1.资金回流与市场支撑：

• 本周 ETF 的强劲流入为 BTC 市场提供了显著的资金支持，流入量增加了接近 15.5 亿 USD，且流入量占比增加至 0.094%，表明资金的推动效应正在增强。
• 流入量的提升，尤其是在 BTC 价格突破 100,000 美元大关之后，显示出市场情绪的积极回升，投资者信心有所恢复。

2.市场情绪的变化：

• 强劲的 ETF 资金流入支持 BTC 价格上涨，表明机构投资者的参与度逐步增加。随着资金逐渐回流，市场的流动性得到改善，价格有望进一步上涨。

2.1.3 场外交易的溢价或折价

数据概述

• USDT 场外溢价：约 99.85%（1 月 17 日），显示出 USDT 需求下降。
• USDC 场外溢价：较为稳定，维持在 100.14%。

影响分析

1.USDT 的需求下降：

• USDT 市场的溢价逐步收窄，表明市场对其需求有所降低，可能反映出市场的风险情绪上升，投资者逐步转向更为合规的稳定币如 USDC。
• 稳定币市场的流动性变化可能导致 BTC 的价格波动性增加，尤其是 USDT 的需求减少可能会影响其作为交易对的流动性。

2.2 相关价格指标

2.2.1 加密货币市值

数据概述

• 市场总市值：根据 CoinGecko 数据，1 月 17 日全球加密市场总市值为 约 3.4 万亿美元。
• BTC 市占率：目前 BTC 市占率为 57.55%，略有下降。

影响分析

1.BTC 市占率的变化：

• BTC 市占率持续小幅回落，表明资金流向其他领域，尤其是山寨币。当前的 57.55% 仍处于较高水平，但如果市占率继续下滑，可能会促使更多资金流入山寨币市场。
• 市场市值的提升（1 月 17 日突破 3 万亿美元）为市场提供了强劲的支撑，预示着市场的多元化和扩展。

2.山寨币市场的影响：

• 市场的资金分流表明山寨币（尤其是 AI、公链、meme 相关项目）有望继续吸引资金流入。BTC 在短期内或许面临一定的资金流出压力，山寨币的反弹可能对整体市场产生积极影响。

2.2.2 BTC 整体交易量

数据概述

1 月 11 日至 1 月 17 日：

• 交易量：在 1 月 16 日录得 1004.96 亿 USD，比 1 月 12 日的最低点 343.42 亿 USD 大幅回升。
• 价格波动：BTC 价格从 94,728 美元（1 月 11 日）上涨至 99,994 美元（1 月 17 日）。

影响分析

1.交易量波动与市场参与度：

• 交易量的大幅波动（尤其是 1 月 13 日和 1 月 14 日的交易量显著增加）表明市场活跃度回升，且资金的流入有助于推动价格上涨。
• 尽管交易量出现波动，但整体成交量的回升表明市场情绪正在恢复，并且 BTC 的上涨动力逐步得到资金的支撑。

2.市场趋势的信号：

高交易量和价格的上涨趋势表明 BTC 市场短期内有可能继续保持上涨趋势。如果交易量能够继续增加，BTC 可能会进一步挑战 105,000 美元以上的价格水平。

结论

BTC 市场趋势

1.BTC 价格有望继续上涨：

• 受益于 ETF 资金流入和稳定币供应量恢复的双重支持，BTC 价格短期内有望继续上涨，尤其是突破 100,000 美元 后，市场情绪较为积极。
• 支撑位：100,000 美元一线，若跌破，可能回落至 96,500 美元区域。

2.潜在风险：

• 如果流动性收紧（USDT 折价扩大、稳定币供应量下降），可能导致市场波动性加大，短期内出现回调的风险。

山寨币市场表现（详细见于山寨版块解析）

1.山寨币的资金流入回升：

• 随着 BTC 市占率的下降，山寨币市场的资金流入有望进一步恢复。AI 赛道、ETH 相关项目以及 L2 扩展平台可能受益于资金的涌入。
• 市场的高波动性和资金分流将给山寨币带来反弹机会，但需警惕流动性不足和宏观不确定性带来的波动风险。

2.中期展望：

• 山寨币市场或进入反弹周期，但仍需关注 BTC 价格的走势和稳定币市场的流动性变化，以便判断资金是否会持续流向山寨币市场。

3.山寨版块解析

总结

• 山寨币反弹：本周山寨市场普遍反弹，山寨行情从链上逐渐流回交易所。
• 资金流出放缓：本周净流出放缓，短线上净流入反映出了短时抄底情绪强烈。
• 三大市占率指标：BTC 市占率回到长期支撑线，OTHERS.D 和 USDT.D 仍在等待 BTC 的下一步行动。

结合本周宏观指标与市场数据分析，山寨币市场正经历持续的调整与资金流出压力。以下从山寨季指标、资金流向、BTC 市占率、OTHERS 市占率以及 USDT 市占率等多维度解析本周的山寨市场表现，并展望后续可能的发展路径。

1.山寨季指标

本周五山寨指数 55，对比上周 51 变化不大，仍在在中间区间内震荡，说明山寨正在蓄力，如果能够继续保持中间区间震荡，则山寨季有望在中期上到来。

从 Cryptobubbles 可以观察到周内几乎所有山寨币都有 5~20% 的普涨，还有许多标的涨幅超过了 30%。并且，需要注意的是大部分代币都是交易所代币，而 AI16Z 跌幅最大达到 18%，说明市场流动性开始回归交易所，Agent 行情可能暂告一段落，即将偃旗息鼓。

2.牛市逃顶指标清单

目前 30 个指标中没有任何一个指标进入逃顶区间，合集综合建议继续持有现货。

3.山寨流入量

本周市场仍然是净流出状态，全币种净流出 15.18 亿美元，环比上周（35.07 亿）减少 -56.7%，BTC 的反复震荡让许多投资者受损，但是 24 小时上净流入了 5.49 亿美元，说明许多用户在进行下跌后的抄底以及右侧交易。

4.BTC 市占率

BTC 市占率短线上面跌破了新的小级别支撑，并踩到了长期支撑线上，震荡三角的下跌趋势已经确认，我们希望这一下跌能够保持并且跌破长期支撑线，从而确立山寨季的趋势甚至开启。但是会有两种情形导致 BTC 市占率再次上升：

• BTC 启动：特朗普上台，确认振兴加密行业，扶持 BTC，价格大幅上升，再次迎来暴涨；
• BTC 暴跌：特朗普上台，利好落地，BTC 被空头砸盘，山寨大幅跟跌。

由于这是一个相对具有滞后性的指标，因此我们只能对 BTC 走势保持关注，再借助市占率指标来判断山寨季情况，任何的短期趋势都有被打破的可能，叠加近期特朗普行情降至，波动加剧，所以也请山寨交易者注意风险。

5.OTHERS.D

前十以外全代币市值市占率本周仍在上继续测试，跌破斐波那契 0.236 级别以后在下方区间找到支撑再次反弹，继续测试，无重大进展。

6.USDT 市占率

最后，本周 USDT.D 又再次被长期支撑线拒绝，继续回落至支撑区间中，如果 BTC 继续保持波动的话，这样的震荡测试可能仍会继续持续。

特别鸣谢

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撰稿：Sylvia / Jim / Mat / Cage / WolfDAO

编辑：Punko / Nora

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