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《市场评论》针对每周发生的重大事件进行回顾，并提供 DeSpread Research 的观点和解析。11 月 22 日的《市场评论》将探讨美联储降息的可能性以及围绕 DeSci 的敘事。
1. Powell 暗示暂停加息：市场会不会受影响？
Jerome Powell speaking during a lecture in Dallas; Source: CNBC Television YouTube
11 月 15 日，美联储主席 Jerome Powell 在达拉斯地区商会（DRC）举办的讲座上的发言，为 12 月 FOMC 决定联邦基金利率的走向带来了不确定性。当天 Powell 谈及了美国经济、美联储的角色和财政政策等多个话题，其中关于通胀和利率政策的发言最引市场的关注。
Powell 表示：
“经济并没有发出我们需要急于降息的信号。我们目前看到的经济实力使我们能够谨慎地做出决定。最终，利率政策的走向将取决于数据和经济前景的发展"。
Source: CME Group FedWatch
Powell 的发言大大增加了在 12 月 18 日 FOMC 会议上决定是否降息时保持现况的可能性。根据 CME FedWatch* 的数据，对 12 月降息 25 个基点的预测在 11 月 13 日曾一度飙升至约 82.5%，但在 Powell 的发言后急剧下降，截至 11 月 20 日约为 59.1%。表明市场参与者现在认为在 12 月 FOMC 会议上维持利率不变的可能性更大。
* 上图显示 CME FedWatch 提供的数据，该数据基于联邦基金期货，显示投资者对美联储货币政策决策的预期。
此外，Powell 还表示：
“我们知道，过快的减少政策限制可能会阻碍通胀方面的进展。与此同时，过慢的减少政策约束也有可能会不适当地削弱经济活动和就业"。
由此可以看出美联储对未来的利率决策将继续保持谨慎的态度。
1.1. DeSpread 评论
Source: FRED
9 月，美国联邦储备委员会结束了自 2022 年开始的长期加息周期，转入降息周期。出乎市场预期，美联储实施了 50 个基点的 “大降息”，开始了自 2020 年以来的首次降息。
Target Rate Dot Plot; Source: CME Group FedWatch
该决定是所谓 “降息周期” 的一部分，是较长期的货币宽松计划。根据美联储的点阵图，联邦基金利率预计将在 2024 年降至中值 437.5 个基点（425-450 个基点区间），并在 2025 年进一步降至 312.5 个基点（300-325 个基点区间）。
即使 12 月份的 FOMC 会议决定维持利率稳定，也不太可能扰乱货币宽松的大趋势。然而，由于降息 25 个基点已成为普遍预期，维持利率的决定所带来的短期市场波动是不可避免。
Source: Eric Balchunas tweet
与此同时，市场似乎对比特币和加密货币行业保持积极的看法。根据彭博 ETF 分析专家 Eric Balchunas 在推特上的消息，11 月 19 日开始交易的比特币 ETF “IBIT” 的期权交易中，出现了大量价格高于 IBIT 当前水平的看涨期权 *。
* 虽然这条推文没有明确标注这些是看涨期权，但 "基本上右线都在赌 BTC 未来会走高，左侧则押注走低" 意味着看涨期权交易。此外，相关报告也证实，大多数交易都涉及看涨期权。
总之，Powell 相对鹰派的发言以及在 12 月 FOMC 会议上可能维持利率的决定，预计只会产生暂时的影响。Powell 对经济增长率和劳动力市场等经济指标保持认可，反映出他有意在不造成市场混乱的情况下维持当前有利的经济轨迹。
随着宏观经济的稳定和市场乐观情绪的增长，我们应该把注意力放在哪里？参与者很可能会关注代表市场趋势的数字或资产，其影响力也会逐渐增强。
机构对加密货币的兴趣也在日益增长，尤其是微策略公司（MicroStrategy，MSTR）于 11 月 18 日宣布大幅购入价值 46 亿美元的比特币。
Michael Saylor X; Source: X
2. 继 AI 之后，DeSci 是否正在崛起？
最近，DeSci（去中心化科学）的敘事席卷了加密货币市场，其重点是利用区块链技术为科学研究建立公共基础设施。11 月 8 日，通过区块链为生物科学研究去中心化筹资、商业化和激励分配的 Bio Protocol 获得了 Binance Labs 的投资，从而掀起了这股潮流。11 月 13 日，Binance Labs 在泰国曼谷的 Web3 活动 “BUIDLer House” 上举办了 “DESCI DAY”，来自 DeSci 领域的重要人物齐聚一堂，发表演讲并进行交流，从而使 DeSci 的故事获得了更多的市场关注。
Former Binance CEO CZ Zhao took a photo with Vitalik Buterin at DESCI DAY; @cz_binance
作为 DeSci 项目的核心，最引人注目的项目为 “Pump Science”，这是一个与科学实验相结合的迷因币发布平台，由 Bio Protocol 团队于 9 月在 Solana Breakpoint 发布。该项目通过向蠕虫、苍蝇和小鼠等生物体内注射化合物来进行生命延长实验，并实时传输实验结果。参与者可以通过这些数据流评估化合物的有效性，并拥有代表这些化合物股份的代币。目前，Pump Science 正在进行两种化合物的测试实验： Rifampicin 和 Urolithin A。
Pump Science Interface; Source: Pump.science
值得注意的是，代表 Pump Science 上 Rifampicin 代币的 $RIF 在 Bybit 期货交易上市后，其价格在 11 月 13 日 DESCI DAY 后的五天内飙升了约 260 倍，市值达到 2.7 亿美元。
同期，ResearchHub 的 $RSC（由 Coinbase 首席执行官 Brian Armstrong 联合创立）、DeepWorm 的 $WORM（由 Maelstrom Fund 创始人 Arthur Hayes 重点推介）也获得了极大关注，而专注于人类长寿研究的 Vita DAO 和进行脱发预防研究的 Hair DAO 等生物协议诞生的项目也受到了关注，代币价格录得大幅上涨。
2.1. DeSpread 评论
过去一周，DeSci 叙事代币受到的关注度非常高，尽管 DeSci（10 亿美元）和 DeFi（900 亿美元）在 Coingecko 上的市值相差悬殊，但 Kaito AI 的心智份额分析显示，截至 11 月 17 日，DeSci 敘事的心智份额飙升至 5.3%，接近 DeFi 敘事的水平。
Kaito AI Narrative Mindshare; Source: Kaito AI
我们认为，DeSci 的故事之所以获得市场的广泛关注是因为市场上没有跟风 AI 代理的新故事，再加上 Pump Science 和 Binance 的 DeSci 友好举措的出现，自然吸引了寻求高波动、低市值交易机会的交易者。此外，随着当前市场叙事快速的轮转，截至 11 月 20 日，包括 $CHILLGUY 在内的 TikTok 迷因币叙事也正逐渐崭露头角，而基于 DeSci 叙事的代币已经进入修正阶段。
DeSci 叙事的本质在于通过区块链技术解决传统科学界的难题，包括低效的资助机制、有限的研究成果获取途径以及复杂的行政程序等。最近备受关注的 “Pump Science” 也是旨在利用区块链技术解决科学界将基础科学转化为临床科学所需的大量时间和成本问题而出现的。
然而，目前投资者的注意力似乎更集中在获得短期的利润，而不是 DeSci 项目提出的解决问题的方面和愿景。此外，在当前比特币价格和主导地位持续上升的市场中，我们预计低市值迷因币之间的叙事和流动性轮转会更加频繁。在投资者注意力迅速转移的环境中，我们认为有必要对那些提出新想法的项目和他们的具体解决方案的可行性进行研究，并对其实施过程进行监督。
<参考资料>
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