Sushi 社区提案进行时，DeFi 2.0 未来可期。

撰文：Wenser，Odaily 星球日报

随着 ETH 价格的逐步回暖，DeFi 板块代币也迎来了自己的「暴涨时刻」。OKX 行情显示，截止撰稿时，SUSHI 现报价 2.54 美元， 24 小时涨幅高达 32.68% ，领跑 DeFi 相关代币。除此以外，UNI、HYPE、CRV 等代币 7 日涨幅均在 30% 以上，让人不由得惊呼：DeFi 2.0 真的要来了吗？

Odaily 星球日报将于本文结合 Sushi 近期一系列动作，对 DeFi 2.0 后续走向进行简要分析，供读者参考。

动作频频，Sushi 打响「DeFi 复兴第一枪」？

10 月份，Sushi 官方就曾发文暗示「大的要来了」。10 月 21 日，Sushi 凌晨发文「Tomorrow」，暗示即将公布重大消息。彼时 SUSHI 代币价格经历小幅上涨后，仅为 0.8318 美元。

当天，Sushi 首席执行官 Jared Grey 发文表示，「测试表明，Sushi 在价格、gas、延迟等关键指标上超过竞争网络上的主要聚合器，且聚合量也在逐月稳步增长。此外，Sushi 即将宣布一项战略收购，使其能够将内置隐形的创新 DeFi 原语引入 AMM 和 perps vertical。」

自此，作为老牌 DeFi 平台，Sushi 率先打响「DeFi 复兴第一枪」。

随后，Sushi 官方发文公布 Super Swap 路线图，主要内容包括：

• 多链扩展：Sushi 已在超过 35 个链上上线，未来还会增加更多。这一广泛的网络确保了在新旧生态系统之间无缝交易，用户可以通过一个直观的 Sushi 用户界面访问。
• Route Processor：路由处理器（Route Processor）为行业提供了最分散的跨链聚合堆栈。通过从数百个来源聚合流动性，RP 5 确保了多样资产的竞争性定价和最佳交易路径，即使在碎片化的网络上也是如此。
• Swap API：由路由处理器提供支持，我们的交换 API 使合作伙伴能够直接将 Sushi 的无缝交换体验集成到他们的应用程序中。未来的更新将引入收费捕获机制，为合作伙伴开辟新的收入来源。
• SushiXSwap：SushiXSwap 现已进入第二个版本，支持跨 15 个网络的跨链交换，未来计划进一步扩展。
• 面向交易者的功能：Sushi 的用户体验以交易者为中心，提供税务代币支持、定投（DCA）、限价订单、迷你投资组合和简化的代币选择器等基本工具。
• Blade：Blade 是 Sushi 即将推出的 AMM，旨在解决流动性提供者的无常损失（IL）问题。使用 Blade，流动性提供者可以期待在优质资产上获得稳定的收益，而无需担心无常损失的风险。
• Kubo：一个 DeFi 永续合约原语，旨在使流动性提供者（LP）能够通过跨多个网络的 delta 中性策略生成收益。
• ALM 智能池：Steer 的智能池简化了 V3 集中流动性管理，采用用户友好的策略，通常优于标准 LP 方法。

从生态扩张到产品聚合，从无缝集成到跨链交换，从 LP 风险管理到 LP 流程简化，Sushi 通过多个方面开始了新一轮的产品迭代更新，寄希望于更大范围内的流动性引入与更多用户的加入。

后续，Sushi 分别与 zkLink Nova、ApeChain 等生态集成，迈出了此前规划的多生态集成步伐。

而在本轮周期的主旋律——Meme 币方面，Sushi 也给出了自己的「解决方案」—— 11 月 28 日，Sushi 宣布 Dojo 代理和 Tweet Tokens 功能现已上线，该代理允许用户代币化最喜欢的帖子，或直接从 Twitter（即 X 平台）发布自己创建的 Meme 币。从 Twitter 发布代币完全免费，请注意，每个用户在创建代币之间的时间间隔为 5 分钟，以避免 spam。

得益于一系列项目层面的利好，SUSHI 代币也一路上涨，并于 12 月初价格突破 1.36 美元，相较于 4 个月前涨幅突破 200% 。此前曾于 8 月 9 日建仓 150 万枚 SUSHI （约合 201 万美元）的某交易员地址，在 134% 的收益面前，也按捺不住自己止盈的想法，顺势将其抛售，获利 117 万美元。

如果该交易员能够持仓至现在，其利润将翻倍至约 240 万美元左右。当然，市场没有如果，而 SUSHI 代币近几日的上涨，与近期的一系列利好与 ETH 的价格修复存在较大关联。

12 月 6 日，据 Snapshot 页面显示，Sushi 社区发起「财政多元化提案」投票，投票截止 12 月 14 日上午 5 点。Sushi CEO Jared Grey 解释称，目前 Sushi 国库资产 100% 为 SUSHI 代币，在拟议的多元化战略中，国库持仓 70% 将换为稳定币， 20% 为蓝筹资产（BTC、ETH），其余 10% 为 DeFi 代币（例如 AAVE）。若执行该操作，Sushi 国库将首先在指定期限内系统地清算当前 SUSHI 持仓，以最大限度地减少对市场的影响。在抛售中实施平均成本策略，在有利的市场条件下执行销售。

该提案的目标包括：

• 降低波动性：减少 SUSHI 对国库持仓价值的影响；
• 增强流动性：增加运营和战略资产的流动性；
• 产生收益：探索质押、借贷或流动性提供机会数据显示。

目前该提案已获得 77.4 万枚 SUSHI 代币持仓投出赞成票，距离提案满足条件的 500 万枚 SUSHI 差距约为 84.5% 。

12 月 8 日，Sushi CEO Jared Grey 再次发文总结了 4 月 Sushi DAO 通过的一项全面的治理改革，并且发布 Sushi 2025 年产品路线图，其中包括：

• Wara （wara.exchange）：基于 Solana 的新型综合交易体验；
• Susa （susa.exchange）：Sushi 推出的全新链上订单簿永续 DEX；
• Kubo （kubo.bid）：Sushi Labs 推出的新型永续合约原生产品，通过 delta-neutral 策略启动新市场；
• Blade （SushiSwap 的一部分）：新型 LVR AMM 解决方案，消除蓝筹资产的 MEV；
• SushiSwap 聚合器：该产品已经在研发中，但将通过整合新的合作伙伴来扩大其分发范围。

同时其在回答社区评论时表示，在 4 月份就已经宣布了将有多代币空投。

Sushi 官方主页背景图

就此，Sushi 即将发力 Solana 生态的野心一览无遗。

此外，其于 11 月底推出的「邀请返佣计划」也初见成效——推荐人将获得 40% 交易费中的 75% 奖励；被推荐人则将获得剩余 25% 的奖励，称得上是「平台让利于用户」的举措之一。

随着 Sushi 的动作，一众加密用户对曾经引领市场的 DeFi 板块 2.0 发展期待颇高，而这，自然也是各类 DeFi 协议及平台努力的结果。

DeFi 2.0 如何开启？新老平台各出奇招

根据 SoSoValue 数据，在经历板块轮动式上涨之后，今天加密市场板块迎来回调，大部分加密板块 24 H 跌幅约为 1.5% 至 3% 左右，其中上周较为强势的 CeFi、Layer 1、AI 以及 PayFi 板块回调较为显著， 24 H 跌幅约在 3% 左右；与之相对，DeFi 板块仍较强势， 24 H 保持 0.63% 的涨幅，板块内 Chainlink（LINK）以及 Uniswap（UNI）表现亮眼， 24 H 涨幅分别为 6.66% 以及 2% 。

此外，据 IntoTheBlock 此前消息，得益于 DeFi 和 Memecoin 交易继续激增，以太坊本周协议收入增长幅度接近 40% ，达 5700 万美元左右。细看下来，DeFi 协议及平台近况如下：

Hyperliquid：推动 DeFi 2.0 的 L1 公链

在此前的《单号平均最高 3 万美元，HyperLiquid 成「年度最大方空投」？》一文中，我们曾对近来市场关注度颇高的 Hyperliquid 进行了详细介绍，文章发布后，该平台代币 HYPE 从 8 美元一路上涨至接近 14 美元，续创新高。

看得出来，此前 HYPE 代币并未首发上线 CEX 的做法为 Hyperliquid 做了一波「反向营销」，而「L1 公链」的定位则将其项目天花板抬升不少；结合 Hyperliquid 官方此前曾根据社区要求开放的「 3 倍杠杆做多或做空 HYPE」以及拍卖现货上币名额等一系列举措，该项目所图非小，代币价格或有进一步上涨空间。

据 Hyperliquid Hub 最新统计， 7 天内 Hyperliquid 达成了 100 亿美元日交易量；每日未平仓合约高达 35 亿美元；拥有 220, 000+ 用户群，市场表现极为亮眼。

Hyperliquid 成绩亮眼

Uniswap：Unichain 蓄势待发

老牌 DEX 平台 Uniswap 也不甘人后。此前曾官宣 Unichain 的推出，有分析称，Uniswap 长期以来一直是以太坊主网活动的关键驱动力。随着 Uniswap 过渡到自己的链上，以太坊网络上的验证者可能会损失每年约 4 亿至 5 亿美元的收入。但比这经济损失更严重的是，这威胁到了以太坊作为一种通缩货币的基本叙事。Uniswap 的通用路由器是消耗 gas 费的第一大账户，占以太坊 gas 费的 14.5% ，相当于销毁了价值 16 亿美元的以太坊，这意味着销毁机制的效果将减弱，进一步削弱了以太坊的经济地位。

而在刚刚结束的 11 月，Uniswap 月交易量高达 380 亿美元，较 10 月增长近 50% ，突破此前的 340 亿美元纪录；月手续费总额达 544 万美元，位居 DeFi 协议第六；Arbitrum 也成为 Uniswap 协议上首个月交易量超过 200 亿美元的 L2。近期，Uniswap Labs 官方还宣布了与数字资产运营和支付平台 Fireblocks 达成合作的消息。通过 Fireblocks，资产管理人、对冲基金和其他金融公司可以直接从该平台访问 Uniswap 协议的深度流动性和有竞争力的价格。

由此，Uniswap 一举打通「机构级用户服务体系」。

其他：ORCA、RSR、DYDX、CRV

其他 DeFi 相关代币中，ORCA、RSR、DYDX、CRV 也受不同原因影响价格表现良好：

• ORCA 受登录币安影响，价格一路上涨；
• RSR 则受美国 SEC 新任主席 Paul Atkins 担任项目前期顾问而引发市场关注；
• DYDX 交易量仍处于行业前列，且之前对于 Meme 币等市场热点反应迅速；
• CRV 则在走出此前的「清算风波」之后，实现了一个月 6 倍的巨幅上涨。

根据目前市场上协议收入表现良好的项目来看，DeFi 2.0 未来可期。（详情可参考《Curve 一月 6 倍，协议收入角度透视谁是真正的「价值币」？》一文）

结语：当 DeFi 遇到 Meme 币，MemeFi 或将引领下一轮行业增长

作为 BTC 价格突破 10 万美元之后率先引领市场的热门板块之一，DeFi 赛道也在与时俱进中寻找新的出路和方向。有市场观点认为，MemeFi 或将成为引领新一轮行业增长的「发动机」——结合 DeFi 挖矿的收益率，以及 Meme 币的低门槛、高频操作，为市场引入更多新投资者及新流动性，Hyperliquid 上各类 Meme 币项目也可视为该方向新的尝试。

此外，Meme 币项目组 LP 也是近期热门玩法，详情可参考《Meme 浪潮不只有 PVP，「挖矿」也是个不错的选择》一文。

而在不久的将来，或许我们也将见证除 pump.fun 以外的又一「Meme 币赛道造富新星」。