RWA 可以是“同质化”或“非同质化”代币，举例来说，可以将劳力士变成一颗不可分割的代币，或是选择将劳力士分成几份。

借助区块链透明公开、方便追踪的特性，RWA 能够降低高价商品的投资门槛，创造更高的流动性、效率以及透明度，并减少人为错误，以及买到假货的风险。

全球最大交易所币安（Binance）在其发布的“现实世界资产代币化”报告中指出，虽然 RWA 发展还在早期阶段，但普及率、总锁定价值（TVL）都在持续成长中，预期在 2030 年将达到 16 万亿美元的市场规模，这个数字约占全球 GDP 的 10% 规模。

这些数字，都显示出资产代币化的庞大潜力和前景，RWA 也将会是开启下轮牛市的关键钥匙。


RWA 的源起

虽然 RWA 在过去一年讨论度才比较高，但这背后其实是一段区块链技术发展的过程。

BSOS 共同创办人暨执行长黄朝秋回忆，区块链技术刚开始红的时候，各大企业都想找出“杀手级应用”，在 2016、2017 年期间，全球都在尝试各种商业实验，像是供应链溯源、防伪或是物流等。

2021 年开始，焦点转移到“价值”与“资产流通”上，“现实世界资产”一词也在区块链领域中出现，但当时也就是一个再普通不过的名词。

哪些领域可以 RWA 化？

RWA 可以大致分为：金融工具（债券、房地产、股票等）、文化物品（棒球卡、精灵宝可梦卡等）两大类，目前已经有许多应用案例相继推出。

金融是目前 RWA 发展最快速的领域，应用大多与“美债代币化”有关。根据 RWA.xyz 平台的数据，截至 2023 年 11 月初，美国债券代币化市场规模已经达到 7.5 亿美元，今年以来增长了近七倍。

美国国债是美国政府发行的主权债务，被视为“无风险资产”，在利率上升的前提下，国债收益率稳定提升，目前已经超过 DeFi 收益率。投资者可以通过投资代币化债券国库债券，并享受到现实世界的收益率。

不只是美债，美国货币监理署署长 Michael Hsu，在 2023 年 11 月的金融科技周活动上谈到，资产代币化可以解决“资金和证券流动风险过于复杂”的状况。

意大利央行底下的 Milano Hub 创新中心在今年七月宣布，将会用半年的时间，支持机构级证券型代币（Security Token）生态系统的开发，协助传统金融机构融入代币化资产生态，并以安全、受规范的方式使用去中心化金融渠道执行交易。

在“房地产”领域，Galaxy Digital 数据显示，从 2023 年 1 月 1 日到 9 月 30 日期间，房地产代币化资产的价值增加了 9,000 万美元（增长 102%）达到 1.78 亿美元。

研究及咨询公司 Celent 与纽约梅隆银行（BNY Mellon）调查表明，91% 的机构投资者热衷于投资代币化资产，高达 97% 受访者认为，代币化有可能彻底改变资产管理领域。

挑战：信任、合规、可信度

RWA 是将现实的资产代币化，因为真实资产的信息可靠性很重要，如果一开始的信息不可靠，代币化后的资产也不可信。

要提升信息可靠性有多种手段，例如稳定币 USDC 发行商 Circle，则找来四大会计事务所之一的德勤为其做资产储备审计，而发行 USDT 的 Tether 则与第五大会计事务所 BDO 合作。

监管、合规需符合各国要求

RWA 还涉及监管、合规问题，即便链上世界没有国界，在监管上，仍然得适应不同国家的要求。

黄朝秋指出，因为代币发行很简单，市面上出现各式各样的产品，例如，有名人或运动员用代币发行“未来收益权”，这类商品就需要新法规来规范。

基础设施尚待完善

在传统金融系统中，有保险公司、投资者等各个组织和角色之间相互合作；在区块链生态中，这些角色可能需要重新定义和协调。生态系统成熟度以及基础设施问题，将是确保代币化后的市场可以稳定发展的关键。

其中，用于交易的稳定币就是关键的基础设施，稳定币必须大规模商用化，才能让代币化后的资产，交易得更加顺畅。但目前距离稳定币商用化，还有一段距离需要努力，基础设施没有建设好，就会影响市场的接受度。

RWA 虽然不会爆炸式增长，但会是一个不可逆的趋势，将持续稳定发展，并产生极大价值，现阶段需要的，仍是时间以及健康的心态。

作者 / 李朋睿

出品 / Centreless

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