随着区块链和加密技术的快速发展，稳定币作为一种价格相对稳定的数字资产，得到了广泛的应用。不同于传统的中心化稳定币（如 USDT、USDC 等），去中心化稳定币通常以去中心化形式发行和管理，不依赖中心化机构或实体的介入。本期 TRON 造知识局就带大家盘点几种常见的去中心化稳定币。

去中心化稳定币通常分为两类：超额抵押型和算法型。超额抵押型依赖抵押多种加密资产来维持价格稳定，具有高透明性和抗风险性，但资金效率相对较低。算法型则通过供需调控和算法机制来维持价值，具有更好的去中心化特性和可扩展性，但在剧烈市场波动时，稳定性可能面临挑战。以下是市场上几种常见的去中心化稳定币。

1. DAI

DAI 是由 MakerDAO 于 2017 年推出的去中心化稳定币。通过 Maker 协议的抵押债务系统（CDP），用户可用 ETH 等多种加密资产作为抵押来生成 DAI。该系统采用超额抵押机制，以确保在抵押资产贬值时触发自动清算，保障 DAI 的兑付能力。此外，DAI 还通过稳定费、Dai 储蓄利率（Dai Savings Rate）、清算机制和紧急关闭机制等手段共同保持价格稳定。值得一提的是，今年 8 月，MakerDAO 更名为“Sky”，并推出了 USDS 稳定币和 SKY 治理代币，这一调整并没有取代现有的 DAI。CoinMarketCap 数据显示，DAI 目前总市值超 53 亿美金，是市场上规模最大的去中心化稳定币。

2. USDD

USDD（Decentralized USD）是波场联合储备（TRON DAO Reserve）与区块链主流机构发起的去中心化超抵押稳定币，采用多种主流数字资产如 TRX 和 USDT 进行超额抵押。目前，USDD 的总市值已突破 7.5 亿美金，抵押率高达 263.85%。这意味着抵押资产总价值远超流通中的 USDD。同时，USDD 具备跨链交易功能，当前已在 11 条主流公链上实现流通。波场 TRON 创始人孙宇晨近期还透露，波场 TRON 计划在今年第四季度对 USDD 进行升级，进一步增强其在加密市场中作为权威去中心化稳定币的地位。

3. USDe

USDe 是由 Ethena Labs 开发的一种去中心化合成美元稳定币，通过加密资产和链上衍生品的组合实现与美元的锚定。简单来说，与传统抵押型稳定币不同，Ethena 通过利用这些衍生品来对冲资产波动的风险，采用“delta-neutral”（即不受市场价格波动影响的对冲）策略来保持稳定。目前，USDe 总市值约为 30 亿美金。

4. FRAX

FRAX 是由 Frax Finance 推出的去中心化稳定币，被称为首个“分数算法”稳定币。其初始机制由部分抵押的 USDC 等稳定资产与治理代币 FXS 共同维持。但在 2023 年，Frax 社区通过提案，将 FRAX 的机制从算法与部分抵押的混合模式过渡到完全抵押模式，以增强系统稳定性。目前，FRAX 总市值约为 6.4 亿美金。

总体而言，去中心化稳定币与中心化稳定币存在诸多差异，主要体现在去中心化程度、抗审查性、透明度、储备金和应用场景方面。去中心化稳定币通常由智能合约发行，治理权属于分散的用户（如 DAO），所有交易和储备金信息都记录在区块链上，具有高度的透明性和抗审查性。相比之下，中心化稳定币由特定机构控制，其透明性主要依赖定期报告或第三方审计。2023 年，硅谷银行的破产引发对 USDC 储备安全的讨论，因为该银行负责管理 Circle 约 25% 的现金储备。

在储备管理上，中心化稳定币依靠法币和现实资产，而去中心化稳定币通常由加密资产支持，一些算法稳定币没有大量的抵押品储备，主要通过算法调节供应来维持价格稳定。但由于加密资产的波动性较高，去中心化稳定币在极端市场条件下仍可能面临稳定性挑战。例如，USTC（原 UST）曾一度是市值最高的去中心化稳定币，但在 2022 年因市场恐慌和机制漏洞导致脱钩，并对加密市场造成了极大冲击。

在应用场景方面，去中心化稳定币主要用于 DeFi 生态系统中的借贷等活动，多用于链上需求；而中心化稳定币的用例已实现诸多超行业外的现实场景。不过，随着 DeFi 生态的持续发展，去中心化稳定币的应用场景也在不断扩大，未来或将在更广阔的领域发挥更大作用。