每一位私信我的人，我都重点推荐 BTC 生态。BTC-L2 会在 4 季度集中发币，这也是按头撸的重要原因。

最近 BTC-L2 很热闹，比如 Bitlayer 舆论漩涡、Fractal 测试网空投…… 还有 Merlin ，半年报一经发出，代币随之上涨 8%。

拉深这么多，我们来看看 Merlin 半年报写了什么，一篇文章怎么这么大能量，还有空投撸吗？

以下内容只介绍事实存在的，无任何阴谋论。二级市场波动，与本文无关。

一、先说 BTC Layer2 几个时代

BTC 扩展解决方案是一个发展六七年的技术，但这六七年一直不温不火，即使技术属性很强的闪电网络，也并没有引起重视，这被称为【BTC 远古生态】。

Ordinal 之后，各团队开始部署铭文、符文、NFT ，短短 6 个月时间行业内就发射了 600+ 铭文资产 和 1000+ 比特币生态开发者，这被称为【BTC 生态蛮荒时代】，蛮荒时代的特征就是，打一枪换一个地，热度持续不过 3 天。

处在蛮荒时代的人们，并没有意识到背后有一群开发者，正在默默为行业发展建设另一道路，这就是后来说的 BTC Layer2，这期间被称为【BTC Layer2 萌芽】。

在萌芽阶段出了很多 BTC Layer2，l2.watch 统计有 200 多家，那个时候每家都说自己是最好的 BTC Layer2 解决方案，直到 Merlin Chain 出现。

Merlin Chain 一出来，短短 2 个月时间就将当时嘈杂的市场环境直接平息。Merlin 主网上线 50 天 TVL 突破 39 亿美元，成为 BTC Layer2 龙头。

不管后来的人怎么调侃 Merlin，咱们站在上帝视角来看，如果不是早期 Merlin 团队大力布道 BTC Layer2 概念，我们接触到真正的 BTC Layer2 可能还要晚好几个月，正是因为 Merlin 才让 BTC Layer2 提前进入全球视野。

二、Merlin 空投已发，我们还能干嘛？

我是撸空投的，看问题都会从有没有空投收益开始看，所以先不谈宏观，先谈能不能低成本赚钱。

我一直建议大家去撸 BTC 生态，也有很多 BTC-L2 出了自己的空投规则，大家都可以去撸。

Merlin 的空投已经发了，如果当时使用 BTC、ETH、USDT 来质押，空投收益是可以的（质押物的价格波动，是市场行为，得理性看待）。

（1）已经发了空投的项目，我们还能干嘛？

根据 Merlin 半年报来看，今年 6 月 Merlin Chain 启动了 Merlin’s Adventure 计划，旨在通过生态激励帮助建设者构建更多基于 Merlin Chain 的原生解决方案。该计划将依据比特币的独特性质和 Merlin Chain 的发展阶段，为五个战略类目的项目提供全面支持:

翻译成人话就是：直接发给用户的空投活动官方已经结束了，但没有关系，Merlin Chain 上的生态还有，参与生态项目不仅可以获得该 DAPP 的空投，还能获得 $merl 币的奖励。

（2）Merlin Chain 生态上有多少 DAPP？

据 Merlin 半年报显示：截止到 2024 年 8 月 Merlin Chain 已推出超过 200 个 dApp，覆盖 DeFi、稳定币、基础设施和娱乐等多个关键领域。其中大部分都是比特币原生项目，许多已经成长为各自赛道的龙头。

上面很多项目都没有空投，都可以参与，比如 Solv Protocol——最大的比特币流动性再质押协议

撸 Solv 的时候，用户通过 Merlin 将 BTC 存入 Solv 兑换成 Solv BTC 积累积分奖励获取收益，还可以获得 Avalon 或者 Babylon 积分，一鱼三吃，方式如下：

• 使用 merlinchain.io/bridge 将 BTC 跨入 Merlin （也可以使用meson.fi将其他代币换成 Merlin 上的 BTC；
• 登录 merlinswap.org/trade/swap ，把 BTC 兑换成 M-BTC；
• 登录https://app.solv.finance/solvbtc ，存入 M-BTC，获得 SolvBTC；
• 然后将 solvBTC 质押到 Avalon Finance：https://app.avalonfinance.xyz/points/

目前 SolvBTC TVL 超过 2300+BTC，其中大部分 SolvBTC 是 M-BTC 兑换而成，SolvBTC 已在 Scroll、Linea、BNB Chain 和以太坊等 20 多条公链上促成超过 18 亿美元的比特币流动性。

而 Avalon Labs 是 Avalon Labs 首发于 Merlin，是 Merlin 原生的借贷协议，提供一站式存款、借贷、杠杆、挖矿以及 RWA 借贷业务。当前 TVL 已超过 3 亿美元，目前是最大的比特币借贷协议。

这些如果不从半年报上看，我们根本不知道还有这么多项目可以一鱼多吃，所以作为用户，我们在 Merlin Chian 上还有很多事情可以做。

正是由于Merlin Chian 生态的健全，所以作为 Merlin Chain 上比特币的映射资产，M-BTC 在 2024 年上半年市值已达 12 亿美元，这一趋势短时间还不会放缓，M-BTC 还将在 BTCFi 领域扩展。

三、主网上线后，Merlin 技术经住考验了吗？

（一）从安全性来看

很多人说 BTC-L2 还不成熟，质押会导致资金被盗、跨链也会被盗……

21 年开始撸空投的人都知道，DeFi、跨链桥是资产安全的重灾区，很多 DeFi、跨链桥因为黑客攻击导致用户资产出现巨大损失。

比如最近发生的，Pendle 上的 DeFi 协议 Penpie 遭到黑客攻击，被盗取约 2700 万美元的加密资产。

从 2016 年盗 2023 年， DeFi 被盗的资金总额达到 74 亿美元，其中大多数攻击发生在 Etherum、BSC、Polygon 上：

从 Merlin Chian 半年报来看，通过 Merlin Chain 桥接的比特币价值超过 160 亿美元，仅次于币安和 Coinbase，超过 10 亿美元的资产从 Merlin Chain 流入其他公链实现多链收益。Merlin Chain 以成为比特币与其他链的重要通路。

这么大的资金量，从 2 月主网上线到 10 月这半年时间，在 Merlin Chian 上搭建的 DAPP 不管是 DeFi 还是跨链桥，目前还没出过任何资产被盗的情况。

Merlin Chian 这么稳的状况，得益于他背后多签

（二）Merlin Chian 安全技术分析（简单介绍）

Merlin Chian 作为 BTC EVM ，主要是依托 ETH 的技术栈 + 桥来做 BTC 扩容，短期内可以快速搭建起来。

很多 BTC Layer2 直接用比特币链下的 DA 解决方案，要么自己搭建一个 DA 层，要么就用 Celestia、EigenDA 等。这里面很多项目都采用 Optimistic rollups 来证明交易有效性，由于 Optimisitc rollups 依赖于验证者来检查每笔交易，如果他们认为交易无效，则可能会提出异议，因此可能会提出异议资产的提取时间可能会持续几天到周日不等。

与其他 BTC L2 不同 Merlin 是 唯一一个用 Taproot 的聚合零知识证明 (Aggregated ZKP) 和 Rollup 数据提交方案，将所有 Layer2 的数据提交至比特币 Layer1 进行安全验证。

由于技术上的限制，比特币链上无法完整的验证 ZK Proof，只能在特殊情况下验证 ZKP 的某一步计算过程，在这种前提下，比特币链上实际只能支持欺诈证明协议，人们可以指出 ZKP 在链下验证过程中，某一个计算步骤有错误，并通过欺诈证明的方式进行挑战，当然这无法向以太坊式的 ZK Rollup 看齐，但已经是目前比特币 Layer2 所能企及的最快、最可靠、最稳妥的安全模型。

资金安全方面，Merlin 与 Cobo 的合作引入了 MPC 钱包技术，这一技术通过分散密钥管理责任，消除了单一控制点，并采用冷热钱包隔离，实现资产安全托管

Merlin 设立了 Merlin 安全委员会，与业内顶尖的安全公司 BlockSec、Salus、Secure3、ScaleBit 和 Beosin 等达成合作，为 Merlin 生态项目提供有效保护。发布漏洞悬赏计划鼓励白帽黑客发现并报告潜在的安全漏洞。

四、市场表现

这几天 $merl 币行情走势比较稳，周末被砸下去后，昨天迅速拉起啦，价格稳定在 0.24 左右，这对于空投币来说已经是比较稳的，很多项目在空投之后就再也没有做过市值管理。

以下是前 33 个大型空投中，代币发行 100 天内市场表现，只有 6 个项目 100 天后还高于上线价格。

以上很多项目 ICO、IDO、顾问、团队等轮次 TGE 都所释放。

由于今天我们是来分析 Merlin 的，我们就来看看 $merl 市场表现，$merl 当前价格离上线价格足足跌了 5 倍，看起来很恐怖是不是。

但从年报来看目前已发行的代币占总额的 23%，其中包括空投分配 20%（这个月放完就全部分配了）；

2024 年下半年，$MERL 的发行将显著放缓，总供应量的 0.4% 将在未来 12 个月内释放。值得注意的是，团队的释放时间表在前 12 个月为 0%，在 24 个月后仅为 1.4%，确保与 Merlin Chgin 的可持续增长长期保持一致。

从前期社区流出的 TVL 和 FDV 的对比可以看出，代币可能有点空间，就看项目方后期怎么运营了。

五、项目不足与改变

上文说过以上内容只介绍事实存在的，无任何阴谋论。二级市场波动，与本文无关。

我们在看到项目好的一面的时候，还是要正视项目还有很多待改进的地方，对拥趸者一个交待是也是项目长远发展必须维护的一个方面。

Merlin 争议的地方，我想并不是因为他自己资产 Bitmap、Bluebox （这两资产 mint 成本几乎为零）在项目空投时下跌，那个时候 BTC 生态上有很多 NFT，像节点猴、比特蛙，这些从高位下跌幅度也非常大，资产价格波动是市场行为，作为投资者还是要理性看待。

Merlin 争议的地方，主要是在 4 月 25 日 Merlin Chain 开放 BTC、USDT 解押功能，当时说的是比特币减半前解锁，但比预计慢了 5 天。质押的其他资产，4 月 25 日当天还无法解押，由于其他资产价格下行，又不能及时解押，这就导致社区普遍不满。

面对这一问题，Merlin 创始人 Jeff 在一次专访中提到：

在推出 $merl 币的那个时候，资产桥还没有准备好，桥接 BTC\ETH\USDT 等资产比较简单，但当时还涉及到 BRC-20、NFT、符文等资产，量小还好，如果量大，一下子就超出了项目控制范围，导致用户体验不佳。

任何跨 NFT 的工具都比较复杂，很多都做不好，如果加上 BRC-20、符文等资产复杂就上升了几个台阶。

不过我已经在 Merlin 的半年报中，看到了他们做出的改变。

他们已经在 Merlin 上搭建了一个名为 Unicorss 的项目，现在已经成为规模最大的 BRC20/Runes 桥。通过 Unicross，Merlin 用户能够以比 L1 更加低廉的价格，进行 BRC-20、BRC-420 及部分符文在二层进行铸造和交易。

作为规模最大的 Inscription/RUNES 跨链桥，UniCross 已占据 95% 以上的市场份额。

写在最后

我无限看好 BTC-L2 。

一是、因为不管是资方还是项目方都在往这方面偏移，而 ETH 的叙事基本走完。

关于 2 层，做的最成功的是 ETH，举了个粗略的例子：

🔹以太坊的市值为 4000 亿美元，以太坊上的 Layer2s 约占该市值的 10%，因此估计约为 400 亿美元。

🔹比特币的市值为 1.3 万亿美元，这意味着比特币第 2 层的市值可能达到 1300 亿美元。

可见 BTC-L2 还有很大的空间。

并且比特币已经不再被当作价值储备或一种资产，而是在实现其不断扩展的经济体中的基础设施的意义。

二是、因为 23 年底那么出来那么多 BTC-L2，他们将会在 24 年 4 季度和 25 年 1 季度集中上线，作为撸毛党，我们不可能会错过。

所以任何一个 BTC-L2，出了新的动态我都会看，如果觉得不错我都会分析分享，这与项目过往无关。