区块链行业到底发生了什么？

撰文：阿空

8.5 日 BTC 暴跌至 40K 以后，仅仅过了三天市场就迅速修复跌幅，刚看了一眼，已经回升至 57K。分享的是社区里一位会员的看法，截图出来：

大仓位持有 BTC\ETH 再论其他，永远持有 8 层仓位，听起来很简单，但要真正理解付诸于行动，又没那么简单。

另一个事就是说到「山寨」。今年大家会发现整个山寨市场都非常倦怠，过去几年内新概念、新玩法都在更迭，现在都是觉得「无聊」。X 有位用户写了一篇「区块链行业到底发生了什么？」，聊了 VC、新老项目、交易所的问题，顺着这个思路，我也聊聊我的一些看法。

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关于机构：VC＆基金

现在反 VC 成了政治正确。一个是 VC 确实没干人事，二个是 VC 的路数也都被摸清楚了。就是一级市场上拉高估值，顶级 VC 找二三流 VC 接盘，二三流 VC 在二级市场找散户接盘，最后二级市场上币即巅峰，往后做币值管理搞点波动继续解锁卖币。

但问题来了，在 web2 时代的 VC 也是这样的路数，所有独角兽在 A 轮~PreIPO 之前估值都是溢价的，但为什么那些项目在二级市场还能涨呢？反而加密涨不了呢？

有人说是市场不及预期，所以没人买单。这是一方面，但更重要的是二级市场的钱不够，即一二级市场资金倒挂的问题。

现在 Crpyto 赚钱的是两批人。一部分是 web2 的 VC，一部分是占据顶层生态位的早期参与者，然后全都扎堆在一级市场，极少参与 BTC 和 ETH 之外的二级市场。

即便是参与，资金量也少得可怜。过去灰度管理的资金规模超过 400 亿，配置到 DeFi 的才几百万美金，占比 0.01%。

所以整个二级市场的状况就是散户在给机构买单。大量的一级廉价筹码在向二级市场倾销，但二级市场没有像样的「公募基金」，全是散户自告奋勇的前来接盘。

21 年 VC 最扎堆的时候，投资规模就有 330 亿美金，二级市场怎么接？往后还有一千多亿的 VC 代币抛压，这个钱谁来接？没有稳定、长期的二级公募基金，靠散户是不可能接得住。

但公募基金又受限于监管和行业业态。没有真实收入，没有超高的数据复合增长，也没有相关法律法规来保证 LP 的权益，就注定公募基金很难起得来。

所以行业下一步最重要的两点，一个是对监管的磨合，另一个就是行业要从基础建设转至应用型开发。

关于交易所

现在讨伐 VC 时期，被集火的另一个对象就是顶级 CEX 了。说 CEX 和 VC 沆瀣一气，闺蜜币、老鼠仓、收割用户等等等等。其中之混乱无序，连 OKX 的徐明星都非常迷茫，说自己的 List 没做好，全行业都应该反思。

我很早之前说过，交易所本身对行业并没有任何的促进作用，即便是交易所当下垄断了市场绝大多数的交易量。但它的护城河仅仅只有信任度，门头沟可以被取代，OKX 可以被取代，HT、BN 都可以被取代。他们仅仅是一个提供流动性的场所。

其次，CEX 是中心化的。CZ、何一、徐明星可以有情怀，因为他们赚够了钱，未来也会持续赚钱。但 CEX 里面身居高位，没有股权只有权力的高层呢？缺乏监管，又有巨大的权力，就一定会用权力去兑换财富。

所以上币组、风投部，以及所有跟利润相关的部门一定会衍生出巨大的贪腐问题。反馈在市场上，就是灵活上币、老鼠仓、联合坐庄。这是无法避免的事情。

第二，CEX 的收入来自于流动性。当某个概念，某个热点具有极大的流动性，为了保证对同行的竞争力，CEX 都会选择加入。相对而言，顶级 CEX 还因为一定的竞争力，会去甄选「优质项目」。

但是，这些优质项目也是垃圾，因为到现在为止，除了一些头部 DeFi、公链之外，没有任何项目有真实收入和对市场的垄断性，没有，就是垃圾，不管创始团队背景有多煊赫。

第三，加密的用户就是纯粹的赌徒。大家要发现一个问题，但凡抨击 CEX 和项目方联合割韭菜的人，清一色的全是赌徒，自己要选择这些垃圾项目，愿赌不服输罢了。但凡大仓位持有的是 BTC 和 ETH，这些腌臜事跟自己半毛钱关系没有。

关于项目：MEME＆价值币、ETH＆Solana

可以说，Solana 和 MEME 币的崛起，就是因为市场过于无聊。所以大家都选择赌博，而目前服务最好，手续费最少，最懂赌徒的场所，就是 Solana，筹码就是 Sol。

但我在《ETH or Sol？》说过，MEME 币的 PVP 就是负和市场，有随时 RUG 的项目方，有抽水的掮客（机器人、公链），以及参与赌博的赌徒。

如果以 meme 为主旋律，Solana 要维持 MEV 以及交易量，就需要不断的通过营销获客，才能保证公链、项目方赚钱，此间用户和用户的资金为消耗品。一旦用户集体亏损达到反感阈值，就会出现大规模的崩盘效应。

而所谓的「价值币」，如今几乎都看不到价值。投资是要强调价值，价值的意义表现的结果就是能让投资人赚到钱。这里面的逻辑是，当一个技术\产品，能够带来对社会生产生活的进步，就会全面替代传统产品并产生垄断效应，在这一过程当中，财富就会转移到这项目上。

加密行业里面现在 VC 投的哪些项目有价值呢？DeFi 是有价值，但那些公链呢？很多都是把 web2 移过来的东西，拙劣的模仿显然是没有未来的。

Dao、NFT 也有价值，但太远了。快进快出的环境，没办法产生消费者，大家自然而然的就会转向做币值管理。这样的 VC 币，恐怕还不如 meme 代币，最起码 meme 代币还有一个公平发射的价值呢。

至于以太坊，我讲得太多了。仓位代表观点，我持有 ETH 和 Sol，前者仓位远大于后者。现在说 ETH 是垃圾的，无非就是这个周期 ETH 没有跑过 Sol，事后诸葛式的找了各种理由。

过去十年 ETH 没有跑输过任何一个代币，未来大概率也会是这样。且持有，且看。如果不坚定，听风见雨，大概率就是等涨起来时，又开始后悔。

关于选择

鉴于行业生态如此。一方面是落地性应用极差，所以未来一定会持续有新概念走出来，并且出现巨大的造富效应，过去从 ICO、DeFi、NFT 乃至 BRC20 都是这样。

对于这些东西，最重要的是参与时间。只要参与得早，极低的成本就可以获得极高的回报。概念越酝酿、越火爆，反而需要的本金更多，亏损风险更大，更没有性价比。

所以想要去玩新概念，先要问问自己有没有能力和信息渠道参与到概念最早期的机会当中？

另一方面就是大仓位持有比特币和以太坊。前面说了，加密一代有一代之概念，新概念出现巨大财富效应的时候，本就不需要多少本金。

如果你有 10W，真有那个能力，拿出 1W 都能赚 100 倍。如果没有能力，亏也就是亏 1W，如果十万全进去了，没能力就全亏光了。并且几百倍涨幅，基本都是从几百万涨到几个亿的过程，这个时期的项目恐怕也支撑不了太大的流动性。

再总结一下：

1. 保证自己大仓位在 BTC 和 ETH 上，这是压舱石。
2. 当你有能力捕捉到新概念时，可以用极小仓位去参与。
3. 老项目除了看得到协议收入持续增长的项目外，一个都不要投。
4. 投资的收益不是频发交易，是低位到高位的收入，所以不要跟风追热点。
5. 当下没有机会就等，资本主义一定会有周期性崩溃，市场一定会有大跌，那时候再买。

以上