欧盟《加密资产市场监管》(MiCAR)中的限制主要针对的是日常商品和服务的支付,而不是加密货币交易或投资。
撰文:Aiying 艾盈
最近,Aiying 艾盈观察到一些新闻报道对欧盟《加密资产市场监管》(MiCAR)中的稳定币限制表示了担忧。稳定币相关的法规在六月底生效,确实有一些严厉的限制,一旦达到限额,稳定币就必须停止活动。然而,这些限制主要针对的是日常商品和服务的支付,而不是加密货币交易或投资。
欧盟的立场是,如果你想用稳定币买加密货币或进行去中心化金融(DeFi)活动,那完全可以。但如果你想用稳定币买咖啡或交房租,就必须使用欧元(或其他欧盟货币)稳定币。这些限制主要是为了保护货币主权。这个在 Aiying 艾盈之前的文章有详细说到《欧洲 MiCA 法案万字研报:全面解读对 Web3 行业、DeFi、稳定币与 ICO 项目的深远影响》:
欧盟《加密资产市场监管》(MiCAR)对稳定币的使用设立了详细的规定和限制。以下是主要内容:
因此,欧盟对欧元或其他欧盟货币的电子货币风格稳定币没有限制,但对外币电子货币代币(EMTs)和资产参照稳定币(ARTs)有限制。比如,Facebook 的 Libra/Diem 就是一种 ART 稳定币,它和多种货币、商品或其他资产挂钩。Aiying 艾盈觉得这个也可以理解,因为如果外币稳定币(例如美元稳定币)在欧盟内大量使用,这会使得欧盟的金融系统受到外部货币政策和经济状况的影响。例如,如果美元的货币政策发生变化,这种变化可能会通过稳定币的渠道影响到欧盟内部的经济和金融稳定。
根据 MiCAR 的规定,如果某种外币电子货币代币(EMTs)或资产参照稳定币(ARTs)在单一货币区域内每天的使用量超过 100 万笔交易或交易总额超过 2 亿欧元,那么该稳定币的发行必须停止 。
为了更好地理解这个限额,我们可以比较一下当前市场上主要稳定币的交易量。例如,Tether(USDT)在 2023 年 6 月的日交易量在 150 亿到 670 亿美元之间。然而,需要注意的是,这些交易绝大多数是用于加密货币交易,而非现实世界中的支付。因此,这些加密货币交易并不计入 MiCAR 规定的 2 亿欧元的限额,因为该限额仅适用于在欧盟内的现实世界支付。
最终的规则草案中,有几类交易被排除在限额之外,包括:
这些排除项的存在表明,MiCAR 法规的主要目标是控制稳定币在欧盟内部的日常支付使用,而不是限制其在全球范围内的金融和投资活动。
在 MiCAR 法规的背景下,「交易方式」指的是资产参照稳定币(ARTs)在各种交易活动中的使用方式。EBA 提供了明确的解释,哪些交易应计入 ART 的总交易数量和价值,哪些不应计入。
这些规则确保了从现实世界资产代币化的角度来看,这些限额不会妨碍市场活动。MiCAR 的序言还讨论了使用稳定币作为支付中介工具的交易,比如加密货币交易所通过 Visa 和 Mastercard 卡进行的零售支付。
欧洲银行管理局(EBA)对 MiCAR 法规的实施规则进行了咨询,并发布了回应摘要。以下是详细展开的解释:
尽管 EBA 对非托管钱包交易的报告要求进行了放宽,但这并不意味着所有使用非托管钱包的交易都可以绕过申报义务。这是因为:
1.有限的放宽范围:
2.对大额交易的监管:
3.技术手段和法律框架:
4.实际操作中的限制:
总的来说,虽然 EBA 的让步确实减少了一些小型和个人交易的监管负担,但完全绕过申报义务并不现实。监管机构依然有多种手段和机制来确保市场的透明性和合规性。
通过详细解析欧盟《加密资产市场监管》(MiCAR)对稳定币的具体规定和影响,以及欧洲银行管理局(EBA)在实施过程中所做的调整和让步,我们可以看到,MiCAR 法规旨在平衡创新与监管之间的关系,包括其柔韧度和弹性是值得其他地区学习的。
参考信息:
https://eur-lex.europa.eu/EN/legal-content/summary/european-crypto-assets-regulation-mica.html
https://legal.pwc.de/en/news/articles/the-eus-markets-in-crypto-asset-regulation-micar
https://www.esma.europa.eu/esmas-activities/digital-finance-and-innovation/markets-crypto-assets-regulation-mica
https://www.eba.europa.eu/publications-and-media/press-releases/eba-publishes-regulatory-products-under-markets-crypto-assets-regulation-0
https://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/?uri=CELEX%3A32023R1114
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