投资项目不再自动等于利润。

撰文：wassielawyer

编译：深潮 TechFlow

关于「第一轮风投」的一些思考，以及为什么现在 Web3 中最赚钱的生意是向那些发行 Token 的团队提供服务。

虽然山寨币的表现令人失望，但风险投资市场依然非常活跃。作为顾问和投资者，我可以明确地看到仍有大量资本在流动。

最近几周，一个有趣的现象是筹资需求的增加。

尽管 2024 年 6 月的大型 TGE 表现不佳，且许多团队仍计划在今年第三季度进行 TGE，但风险投资市场依然非常活跃。

对于种子阶段的企业来说，仍然相对容易以较高的估值进行融资，尽管在悬崖期和投资者解锁计划方面做出了很大让步。

尽管显而易见没有人会购买风投的项目，许多参与者仍然押注于几个月后散户会购买他们的项目。

我只能将这种现象描述为市场结构的失败。

这些依然火热的风险投资轮中的参与者不仅包括大风投，还有几乎每个拥有 50 万美元以上的人。他们要么在其 Web3 别名中添加了资本，要么自称为天使投资人或 KOL，或者通过 2000 美元的支票参与 20000 美元的分配。

这些投资者看好这个领域，但不希望获得糟糕的 ETH/BTC 回报。他们也不想购买山寨币成为他人的「退出流动性」，并且认为 memecoin 「风险太大」。

这些是「成熟的散户」，他们已经进化成我所称的第一轮风投。这些人在上一轮购买了山寨币，但足够聪明。

他们意识到这一轮的山寨币设计非常不公平。但他们可能并不完全理解风险投资的含义——他们只是看到上一轮成功的风险投资交易，并认为这是「免费的钱」。

这种现象最终使 Web3 领域的两类参与者受益。

第一类是项目创始人。现在的事实是，无论你的项目多么糟糕，只要你提供足够短的悬崖期和归属期，并创造一个（无论多么牵强）承诺存在一个虚构的散户傻瓜，种子投资者将能够抛售，你就能找到资金。

如果你找不到资金，降低估值，增加 TGE 解锁比例并缩短悬崖期 / 归属期，直到你找到资金为止。

这对这个领域来说确实非常糟糕。

不诚信的创始人会在从种子投资者那里获取资金后迅速关闭公司。

诚信的创始人会看到他们的项目因必须提供垃圾代币经济学以竞争资金而被彻底破坏。

无论如何，投资者们自己也不太可能看到实际的回报，因为那些他们希望来接盘的散户投资者，也在参与其他无意义的种子轮交易，期待其他人来接盘。

第二类受益于这种 meta 叙事的是代币发行服务提供商。

真正的关键在于认识到 Web3 现在主要是在发行代币。其他一切都是为了实现发行代币这一主要目标而编织的叙事。

所以真正的利润来自于从那些主要通过第一轮风险投资（VC）筹集资金的创始人那里获取资金。

这里有一个明显的选择偏差。优秀的创始人 / 团队会被知名投资者超额认购，而这些团队通常有一些经验。

较弱的创始人由第一轮风投资助，通常无法从那些网络和经验中受益。

这些创始人可能会为诸如「代币经济学顾问」、「市场营销和 GTM」、「发射台服务」、「KOL 管理」、「法律」、「市场制造」、「社区管理」等服务支付高昂的费用。

由于每个人都在发行代币，似乎每个人都在使用这些服务提供商的服务，对于任何缺乏经验的创始人来说，遵循「套路」几乎是理所当然的。

但这些创始人没有意识到的是，这个「套路」既不是万无一失的，也不是价格透明的。事实上，可以说这个「套路」大多未经测试，因为许多运行该套路的代币尚未面临重大投资者解锁。

许多服务提供商也是第一次进行此类操作，有时可能和创始人一样迷茫，但他们只是装腔作势，直到成功。毕竟如果没有人知道，谁会指出你的错误呢？

作为代币经济学顾问，为什么不复制粘贴一个代币经济学计划，并收取 1.5% 的供应量和美元顾问费呢？

作为「市场营销和 GTM」顾问，为什么不从 ChatGPT 或你之前的工作中复制粘贴一个广泛的「市场策略」呢？

作为「普通法律顾问」，为什么不把你在在实习时看到的完全不同的交易文件也用在这里呢？

由于服务提供商通常以美元和代币增值作为报酬，他们往往是任何代币项目中最先拿到报酬的人（除非遇到不诚信的创始人）。

因此，虽然听起来很现实，但在这种 meta 叙事中成功的最佳方式是：

（a）成为一个不良信仰的创始人，

（b）尝试成为早期种子项目的「主题专家」。

随意投资风险交易不太可能有回报，因为每个在 2022 年中期进入 Web3 领域的人现在都在随意投资各种种子项目。

投资项目不再自动等于利润。