从各角度探讨 DePIN 在加密世界中存在的新机遇与挑战。

撰文：FMG Research

1. DePIN 增长空间巨大

区块链向现实世界拓展是一个必然趋势，DePIN 代表了一种去中心化应用的范式：节点经济，矿工模式，改造现实世界。预计到 2028 年， DePIN 潜在增长空间为 20-120 倍。

假设本轮牛市中，DeFi 总市值增长 10 倍，而 DePIN 的总市值达到 DeFi 的 50%，DePIN 潜在增长空间 20 倍。Messari 预估 2028 年 DePIN 市值达到 3.5 万亿美元， DePIN 潜在增长空间 120 倍。

2. Layer1/2 是生态增长最确定以及稳定的受益者，本轮周期支持 DePIN 生态的公链将获得最大红利

除了 Solana，头部 DePIN 项目选择的通用底层链（如 Arbitrum、Polygon... ），此外 DePIN 专有链（如 IoTeX、Peaq），具有 AI 概念的 L1/L2 （如 Near、Aptos ）未来都可能受益于 DePIN 增长。

3. DePIN 生态发展离不开中间件，中间件将是 DePIN 繁荣的直接受益者

目前中间件主要是 DePIN 专用 Layer1 的一个重要组件，尽管通用型中间件技术难度较大，我们仍然期待有所突破，这将大大促进 DePIN 应用繁荣，而中间件会是繁荣的直接受益者。

物理设备数据上链涉及两个环节：可信设备和数据上链。目前可信硬件主要通过官方授权控制，防作弊则通过治理和矿工管理工具的方式实现。一旦通用型中间件突破，将大大降低 DePIN 应用门槛。

4. DePIN 矿工的无国界公会

和游戏公会类似，DePIN 矿工服务层有望发展出无国界硬件矿工公会，当前潜在机会是全球硬件供应链和节点部署服务，DePIN 数据聚合工具层也存在空缺机会。

5. 计算板块的机会

计算板块中，GPU 是发展最快、最成熟的细分领域，未来 GPU 平台将走向横向整合和垂直打通；此外基于存储叠加计算的「算存一体」将是新的叙事，传统存储如 Filecoin、Arweave 将焕发新生机。

去中心化算力平台受 AI 驱动增长强劲，由于地缘冲突引发的 GPU 算力分布不均与 2008 年打破银行垄断的比特币叙事如出一辙。然而 GPU 平台并不拥有 GPU 资源，其供给规模高度依赖 Token 激励。而项目估值主要参考供给端规模，因此，GPU 算力是目前 DePIN 泡沫最多的板块，需要需求增长或者模式创新支撑当前市值。 

一些大型存储 DePIN 在叠加计算之后，会成为独特的 Layer1—可以提供去中心化存储和计算能力的区块链。

6. DePIN AI 发展现状

以 Bittensor 为首的 AI 大语言模型利用先发优势逐渐吸纳众多赛道龙头项目，同时类似 fetch.ai 的其他大模型也在积极布局当中，竞争激烈，格局不明朗，未来会像 2000 年互联网爆发一样，迎来千模大战，各家都有机会。

Bittensor 和 ORA 是典型的 DePIN AI 项目

Bittensor 在 Web3 AI 大模型赛道具有先发优势，是该领域龙头项目，其模式迭代和生态构建正在稳步发展。预期在 AI 叙事爆发或者优质的子网带动下，Bittensor 有望再进一个台阶。

ORA 有着比 Bittensor 更强大的可拓展性，Bittensor 的子网目前申请成本巨大，需要质押相当量级的 TAO 代币，而实现 了链上 AI 预言机的 ORA，将会有更多的生态 (AI Agent / AIGC NFT / AI-powered Protocol 等项目 ) 在其链上 AI 技术上绽放。

7. 传感器是 AI 激活的潜力板块，专有设备销售收入将给传感器项目提供更多创新空间和抗风险能力

传感器采集的数据是 AI 模型训练或推理必不可少的「原料」， 一些传感器可附带边缘计算能力。传感器 DePIN 设备通常为定制化，自带矿机供应链提供了更丰富的资金来源，盈利周期更长，使项目拥有更多创新空间和抗风险能力。

8. DePIN 无线网络和能源网络

和能源网络的模式逻辑类似。无线网络终局在于绑定大型运营商，更可能从第三世界突破；能源网络终局是虚拟电厂（VPP），目前项目从 VPP 各个环节入手进行探索，赛道仍处于发展早期。

9. DePIN+Edge AI

基于手机和 PC 的 Edge AI 是 DePIN 发展下一个趋势，通用型 Web3 终端设备也将催生新型 Web3 共享经济，更多面向 C 端的高频消费级 Web3 应用将逐步涌现。

10. DePIN+RWA

DePIN 是一种 RWA 新的资产发行方式，与链上 DeFi 结合将释放 DePIN 硬件和数据的流动性。DePIN 和 RWA 结合将带来以下机会：

1、释放 DePIN 硬件和数据的流动性

2、DePIN 硬件 RWA 为稳定币提供生息来源

3、DePIN 硬件 RWA 资产证券化

总结预测