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Things are evolving in real time.

这是 2024 美国大选年基调，为了争取美国超过 10+% 的加密选民，政策制定者必然会不断推出利好的加密政策。

SEC 已经不再是以前的那个 SEC，正在不断妥协，并通过以太坊 ETF；以前 SEC 和法院遗留的很多问题，也将在今年政治博弈中得到解决，我们已经看到众议院通过的 FIT24 法案；随着监管共识的达成，必然推动加密创新的发展，以及美元霸权（美元稳定币）的衍生。

一、本周宏观数据

二、2024 大选年，加密政策的全面利好

2.1 以太坊 ETF 加速获批

5 月 23 日，美国证券交易委员会（SEC）正式批准了全部以太坊 ETF，这是继比特币 ETF 之后的又一里程碑，被视为对加密货币行业的重大背书。

2.2 众议院通过加密友好 FIT24 法案

2.3 美元稳定币正在受到主流的关注

根据 RWA.xyz 的数据，稳定币市场目前市值为 $1594亿美元，约占 M2 美元货币供应量的 0.76%。

5 月 15 日，前众议院议长 Paul Ryan 认为，稳定币可以帮助美元“在持续的货币数字化中更加根深蒂固”，并间接改善对美国政府债务的需求。我们逐步看到精英政策制定者已经开始转变，认识到稳定币的有效性，并逐步接受它们成为美国金融系统的一部分。

随着这种基调的转变，许多稳定币发行商都摩拳擦掌。周三，$USDC 的发行人 Circle 宣布，计划在 IPO 之前将其法律主体（Legal Home）从爱尔兰迁至美国。4 月，Ripple 宣布将推出“合规第一”的稳定币，尽管其与 SEC 的诉讼仍在继续。

同时，我们看到许多稳定币集成到 Fintech 应用：BVNK 嵌入 $PYUSD，Oobit 嵌入 $USDT。

三、传统金融深度布局加密金融

从广义上讲，加密监管可以为行业带来更大的透明度、合法性和验证性。这几乎无疑将鼓励更多传统金融资本进入该领域。我们已经看到美国众多传统金融资本的深入参与。

3.1 摩根大通的代币化解决方案正在不断发展

摩根大通较早就开始尝试区块链，其构建的机构级别的区块链支付网络 Onyx，目前每天能够处理 20 亿美元的交易。Onyx 的交易量可归因于摩根大通的“代币系统（Coin System）”和“数字资产（Digital Asset）”解决方案。

• Coin System 专注于解决客户的跨境支付和流动性融资需求，以 JPM Coin 作为跨境交易结算的数字货币。

• Onyx Digital Asset 是摩根大通的资产代币化平台，它与高盛合作推出了日内回购解决方案，与贝莱德和巴克莱合作推出了代币化抵押品网络，最近还与地方市政合作发行了债券。

过去一周，摩根大通发布了几项重要公告：

• 继在去年参与 BIS 的 Project Guardian 项目之后，Onyx 计划推出代币化基金。

• Onyx 系统将向第三方开放其数字资产解决方案。

• Onyx 正在启用其 JPM Coin 代币化存款的解决方案，用于 Broadridge 平台 (DLR）的链上结算。

3.2 Franklin Templeton：所有ETF 和共同基金都将上链

Franklin Templeton CEO Jenny Johnson 在最近的会议上重申了她对区块链的支持立场，认为未来代币化将“开辟许多新的投资机会”，并最终促使 ETF 和共同基金上链。

Franklin Templeton 在进行了为期 8 个月的测试中，对比了使用传统方式和区块链方式处理账户记录的数据，发现通过使用区块链来克服与不同账本系统相关的摩擦，可以节省“巨大的成本”huge cost savings。

3.3 Chainlink 与 DTCC 共同探索基金代币化

5 月 16 日，每年处理超过2千万亿美元的交易额，全球最大的证券结算系统——美国存管信托与清算公司（DTCC）与区块链预言机 Chainlink 完成了试点 Smart NAV 项目，项目使用 Chainlink 的跨链互操作性协议 CCIP 实现了在几乎所有私有或公共区块链上引入共同基金的资产净值 (NAV) 报价数据。

试点的市场参与者包括美国世纪投资公司、纽约梅隆银行、爱德华琼斯、富兰克林邓普顿、景顺、摩根大通、MFS 投资管理公司、中大西洋信托公司、道富银行和美国银行。

该试点发现，通过在链上提供结构化数据并创建标准角色和流程，基础数据可以嵌入到多种链上用例中，为基金的代币化打开了多种创新应用场景。

在最简单的形式中，智能 NAV 的核心是提供在（几乎任何）区块链网络上提供可信、可验证数据的能力，以支持在业务工作流程中使用该数据。DTCC 充当该数据的提供者或来源者，以及存储该数据的链上解决方案的管理者，而 Chainlink 的 CCIP 充当互操作性层。探索的核心功能适用于无数的用例，最终可以推动更精简、更高效的运营流程。

此功能可以支持未来的行业探索，不仅只是链下，重点是链上的探索，也可以为众多下游用例提供支持，例如经纪投资组合应用程序。

3.4 World Bank 发行首笔瑞士法郎数字债券

5 月 15 日，World Bank 发行了首支数字债券，该债券将使用瑞士国家银行提供的瑞郎 CBDC 进行结算。

该债券为 7 年期、2 亿瑞郎、数字债券评级为 Aaa/AAA（穆迪/标准普尔），并将在 SIX 数字交易所（SDX）上市。债券的息票和赎回付款将使用 SDX 上的代币化瑞郎（Tokenized CHF）进行。SDX 可以方便地连接到 Euroclear 和 Clearstream 等传统结算系统，允许投资者通过传统托管人持有债券。

该债券主要出售给瑞士投资者，其中银行金库和企业占分配的大部分份额（60%），其次是资产管理公司、保险公司和养老基金（39%），其余的则存放在中央银行和官方机构。

四、RWA 市场热点及项目投融资

4.1 Re

专注再保险行业的 RWA 平台 Re 在 Securitize 支持的 Avalanche 区块链上推出了代币化再保险基金，目前已经获得了 Nexus Mutual 的 1500 万美元认购。

Re 瞄准的是近 1 万亿的再保险市场，目标是使用区块链技术实现一个去中心化的再保险平台，对标 Lloyd's of London。

继 2022 年底完成 1400 万美元种子轮融资后，Re 还在 Electric Capital 领投的最新一轮融资中筹集了 700 万美元风险投资。

4.2 Superstate

由 Compound 创始人推出的合规美债代币化基金 Superstate，宣布其基金份额 USTB 能够实现链上 P2 P 转账。

这是继 ONDO Finance 借助贝莱德推出代币化基金 BUIDL 实现基金份额转让之后的又一举措，使得此前传统的国债基金，能够通过基金代币化使得基金份额能够流转。

4.3 Dinari

致力于证券代币化的 RWA 项目 Dinari 推出了 SolidViolet RWA DEX。

Dinari 成立于 2021 年，目前已经推出了 1:1 由底层证券资产抵押的稳定币 dShares，构建在 Arbitrum区块链上，由于监管的原因，面向非美国用户开放。

Dinari 此前获得了 750 万美元的融资，投资人包括 SPEILLLP，500 Global，Balaji（前 Coinbase CTO），SIG，Achemy Pay 等。

4.4 Bancolombia

哥伦比亚最大的银行 Bancolombia 推出了名为 Wenia 的稳定币。不同寻常的是，尽管该稳定币针对的是哥伦比亚公民，但它是由百慕大金融管理局单独注册和许可的稳定币。

4.5 KlimaDAO

KlimaDAO 正在与日本最大的银行 MUFG 合作，探索使用 $JPYC 稳定币进行代币化碳信用结算。

4.6 万事达

万事达卡与香港渣打银行进行了万事达卡多代币网络的首次现场测试，涉及代币化资产结算。4.7 Glasstower

Glasstower Digital 计划使用代币化货币基金的 Token 进行跨境 B2B 支付，在支付的逻辑上加了一层生息收益。

4.8 ARTA FinTech

Base HK 的 ARTA FinTech 和 Chainlink 合作将房地产和稳定币的关键资产数据上链。

4.9 Re.al

Tangible $USDR 的姐妹公司 Re.al 推出模块化 RWA L2。Re.al 协议目前有近 4000 万美元的 TVL 和 190 多个代币化资产，推出的全球第一个 RWA L2 将 100% 的协议收入返还给生态参与者。全新的无需许可的 L2 为 DeFi 打造了最佳的 RWA 链，解决了链上传统资产的流动性、互操作性和可组合性的挑战。

五、RWA相关文章及研报

Crypto.com, Tokenisation of RWAs & Yield-Bearing Stablecoins

https://crypto.com/research/rwa-tokenisation-april-2024

Grayscale, Public Blockchains and the Tokenization Revolution

https://www.grayscale.com/research/reports/public-blockchains-and-the-tokenization-revolution

McKinsy & Co., What is tokenization?

https://www.mckinsey.com/featured-insights/mckinsey-explainers/what-is-tokenization

Stellar, Asset Tokenization

https://stellar.org/use-cases/tokenization

DTCC, Smart NAV Pilot Report: Bringing Trusted Data to the Blockchain Ecosystem

https://www.dtcc.com/dtcc-connection/articles/2024/may/16/smart-nav-pilot-report-bringing-trusted-data-to-the-blockchain-ecosystem

Chainlink CCIP and data services

https://x.com/nullpackets/status/1791898725096575197

RWA Weekly，是一个致力于研究 Crypto RWA 细分领域的频道。以 7D 为周期，进行 RWA 垂直领域的资讯总结，优质项目挖掘，以及一级、二级投资 & 研究。

RWA Weekly 由 Will 阿望 @will_7th 以及 Andrew@slowhandeth 共同发起。

Will 阿望 @will_7th：投融资律师，专注 Web3 & Digital Asset；野生研究员，专注代币化、RWA、支付、加密监管。

Andrew @slowhandeth：长期主义者，信仰“慢就是快”，CEX 研究院经验，私募核心成员，擅长二级市场交易，操盘过亿 USD 交易经验。