重温Curve 代币经济学

鉴于有些人可能已经忘了，我就简单讲一下 Curve 工作原理的要点：

• Curve 是一种 AMM，它允许用户大量交换锚定资产以获得低滑点。
• APY较高的池子可通过发放 $CRV 来激励 LP的存入。
• 一个池的发放量取决于分配给该池的总 veCRV 的比例 — — 如果一个池获得 10% 的 veCRV 投票，它将获得 10% 的 $CRV 发放。
• $CRV 可以锁定长达 4 年以接收 veCRV — 更长的锁定期限可以更大程度地提高投票权。
• 这会产生“飞轮”效应，因为 LP 将 $CRV 锁定为 veCRV 来提高其池子的 APY，从而抵消（在一定程度上）过度的抛售压力

Curve遇到的问题

不可否认，Curve 使用其代币经济学能够很好地激励 LP ，并在一定程度上抵消其高发放速率。 但是，用户想要最大化其投票就要将自己的 $CRV 锁定 4 年。然而， veCRV 是不可交易的，如果他们需要流动性并想要退出其 $CRV 头寸，那是不可能的。

Convex的解决方案

veCRV 的最大持有者并不是所谓的“Tetradic Node”之类的巨鲸，而是另一个称为 Convex 的协议。 Convex 为 veCRV 的流动性问题提供了一个精妙的方案。

“ Convex 这一精妙的方案是如何工作的？”

$CRV 持有者可以将他们宝贵的 $CRV 锁定在 Convex 以换取 $cvxCRV。 $cvxCRV 可以质押在 Convex 上，以换取 3CRV 奖励以及 $CRV 和 $CVX（Convex 的原生代币）。 额外的 $CRV 和 $CVX 奖励意味着，$cvxCRV 持有者能够比自己持有和质押 $CRV 获得更多的收益。 此外，$cvxCRV 拥有自己的 Curve 池，这意味着持有者可以随时出售这些代币。

“亲爱的 CEO，既然有更高的收益，那这个可疑的 $cvxCRV 代币是用什么来作为交换呢？”

哇哦，你对细节的观察真是敏锐。 终有一天你会成为一名优秀的 CEO。

$cvxCRV 持有者获得了收入，失去的是治理权 — $cvxCRV 在 Curve 上没有投票权，因为只有 veCRV 能够投票。 质押在 Convex 上的 $CRV 将自动锁定为 veCRV，为期 4 年。

“难以置信。$cvxCRV 持有者锁定了他们的 $CRV，然后 Convex 将其锁定为 veCRV。 那么是谁控制着那些 veCRV 呢？”

你超凡脱俗的思维再次给我留下了深刻的印象。 干得好。

由于 veCRV 现在归 Convex 所有，因此控制这些投票权的就是 Convex。 Convex 本身由其原生代币 $CVX 管理。 $CVX 持有者可以锁定他们的代币以换取 vlCVX，这使他们能够控制 veCRV 底层的协议。 由于 Convex 拥有的 veCRV 在最长期限内被锁定，因此 vlCVX 持有者将受益于提高的 Curve 投票权。 最有利的地方是 vlCVX 有一个固定的 16 周锁定，允许用户在锁定期限结束后立即退出他们的头寸。 与必须锁定 4 年才能获得最大投票权的 veCRV 持有者相比，$CVX 拥有更大的灵活性。

Wow，这可太机智了。那 Convex 还能做其他事情吗？”

当然可以了。

当 Curve 上的池子收到了释放的 $CRV，Convex 本身也已将 Curve 池列入白名单，用户可以通过 Convex 网站进行质押。 LP 不仅会收到 $CRV 的发放，还将收到 $CVX 的发放。$CVX 的发放量与分配给该池的 $CRV 发放量成比例，从而进一步提高他们的 APY。

虽然有些人可能会争辩说，Convex 是一个厚脸皮的 $CRV 小囤积者，但这两种协议之间的协同作用怎么强调都不为过。 事实上，Convex 非常成功，它现在将近持有 $CRV 总流通供应量的 50%，安全地锁定为 veCRV。 正因为如此，Curve 的讨论经常会提及Convex，因为它在 Curve 的实际使用中扮演着如此重要的角色。

“CEO先生，您可真是个善于讲故事的人。 这提醒了我为什么我们会在 Dopex 的教室里谈论 “Curve 和 Convex！”

与生活中的所有事物一样，有时您必须着眼于更大的图景以欣赏更精细的细节。

首先，Curve 是 DeFi 的基础层。在流动性为王的行业中，确实没有更好的了。每个想要拥有深度流动性的稳定币项目都必须接触 Curve。该协议最近还通过其 v2 升级扩展到了非锚定资产，这使其能够填补类似于 Uniswap 的 AMM 角色。由于 Convex 拥有 Curve 近 50% 的股份，如果不了解前者，你真的无法欣赏后者。

其次，Dopex 计划随着 rDPX v2 的发布而推出稳定币，这已不是什么秘密。 dpxUSD 的可用性（在我看来更恰当的名称是 nuUSD）将主要取决于我们在 Curve 上产生深度流动性的能力，而这需要购买 $CRV 和/或 $CVX。将来将在这方面进行详细解释。

最后，我们实习生的最新作品的第 5,309 页提到的另一个巧妙的小产品是 vlCVX 保险库，总结如下：

该产品将允许 $CVX 持有者将他们的 vlCVX 锁定在 Dopex 上，同时购买大西洋看跌期权。由于大西洋期权将锁定者的头寸做了对冲，因此他们可在锁定 vlCVX 的基础上无清算借入 dpxUSD。锁定者仍将能够管理 vlCVX 潜在的 veCRV，并拿出一小部分投票权给 Dopex。抵押 vlCVX 在以前是没有可能的，所以这真的是一件非常具有创新性的事情。

之后将会发布关于“vlCVX 保险库”的更多细节。敬请关注！

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