當我的同事奧勒利安思考著可能是「歷史上最大的牛市」的開始時，這正是我們重新檢視新區塊鏈生態系統內的資本流動的時刻，特別是在我們航行於牛市這個高潮與低谷之間的時候。 

Blast from the past！這篇文章最初刊於 2021 年 10 月。請在文章末尾的投票中告訴我們，您是否認為這個策略在下一個牛市中仍然有效，或者我們是否會迎來一個嶄新的元時代！ 新區塊鏈生態系統的萌芽和成長為尋求在每個生態系統發展階段持續捕捉 Alpha 的交易者提供了獨特的挑戰。兩年前，MoneyWithCarter 深入探討了新區塊鏈的擴展模式，概述了可以在它們的成長階段利用的策略。

MoneyWithCarter 的目標是在新的區塊鏈生態系統中揭示 Alpha 捕捉的神秘面。經過分析，我們發現資金流動通常遵循以下一連串的步驟：

首先，社區中所謂的「垃圾幣」引來了短期投機者，提供了早期的流動性和關注度。

隨著時間的推移，社區的關注重心逐漸轉向了在生態系統內傑出的項目，這標誌著更具洞察力的投資環境的開始。

當本地聚合器崛起時，它提供了更有效的價值轉移，標誌著生態系統生命週期的成熟階段。

通過分析新的區塊鏈的增長趨勢，我們發現了與 MoneyWithCarter 的發現密切相符的模式。我們預計這一理論將在大多數新興的 Layer 1 生態系統中得到驗證。

初創基礎

培育區塊鏈生態系統的發展需要一些基本元件。一開始，去中心化交易所（DEX）對於執行基本的市場交易，如買入和賣出，至關重要。通常，這些本地的 DEX 作為「挖礦」的初始平台，透過激勵機制吸引早期流動性提供者。

在許多情況下，這些本地 DEX 在早期階段表現出優於已建立的跨鏈平台如 SushiSwap 的性能。這歸因於新生態系統的啟動階段通常伴隨著更高的收益機會，吸引了流動性提供者和尋求高回報的交易者。

農場和「垃圾幣」

農場和垃圾幣，收益農場

在 DeFi 中的收益農場涉及投資者將資產出借，以獲得利息或在平台上的交易手續費份額。這與傳統銀行產品類似，提供數字資產領域的帶息機會。以下是收益農場平台中普遍存在的趨勢：

這些平台通常通過提供有吸引力的收益來吸引投資者的初期流動性，仿效早期的去中心化交易所（DEX）。

投資者應該謹慎行事；許多收益農場缺乏堅實的經濟基礎，並常常分發具有投機性質的代幣作為激勵。

這些平台通常提供高的年化利率（APR），以吸引投資者購買並持有平台的專有代幣，從而增強農場的流動性。

需要注意的是，許多收益農場的運營框架類似於不可持續的經濟模型，俗稱為「庞氏经济」，優先考慮短期利潤，而忽視了長期可行性。

在穿越收益農場的動態景觀時，投資者必須在高收益的誘惑和底層平台的風險和可持續性之間取得平衡。

垃圾幣

在加密市場中，存在著所謂的「垃圾幣」 - 這是已建立的加密貨幣的笑話或模仿品。由於投機和缺乏實用性，它們很快失去價值，因此屬於風險投資。

儘管存在內在風險，但有一部分交易者被這些投機性資產所吸引，受到低市值幣種潛在回報的吸引。

這些幣種壽命短暫；大多數因其弱點而消失。但有一些項目透過戰略轉向和發展努力而改變自己。SushiSwap 就是一個例子，從一個邊緣項目發展成一個被認可的 DeFi 平台。

表現優越者

表現優越者

在新興的區塊鏈上，本地協議通常有更好的機會來捕獲重要的市場份額，優於像 Sushi、Aave 和 Beefy 等已建立的跨鏈巨頭。這可以歸因於它們作為早期參與者的優勢，以及量身訂製的產品，符合該鏈社區特定需求。

建立強大社區並展現出強大實用性的代幣更有可能表現優越。儘管這些代幣可能不提供最高的年度百分比收益（APY），但它們通常被認為是更可靠的投資。因此，它們傾向於獲得更多的「鎖定總價值」（TVL），顯示出投資者對這些平台的信任和承諾。

然而，這些代幣面臨的一個常見挑戰是需要深度流動性，尤其是在早期階段。這種不足通常會在流動性池中產生眾多套利機會，因為代幣之間的價格差異可能顯著且頻繁

收益聚合器

收益挖礦具有高度的變數性，手動查找最佳回報往往困難。收益聚合器通過將資金轉移到不同的 DeFi 平台以獲得最佳收益來自動化此過程。它們通過將資產存入有獎勵的收益池中並平衡不同池的收益來減少套利機會，提高了流動性效率。

這些平台簡化了收益挖礦過程，有助於提高生態系統中「鎖定總價值」（TVL）的增長，使參與者更容易進入，並節省時間。儘管收益聚合器可能是在其他協議建立之後進入 DeFi 領域的，但它們在該行業的運作流暢性方面發揮著關鍵作用。它們可能不是先驅者，但無疑是 DeFi 機器中不可或缺的齒輪。

現實世界的例子：Fantom

Fantom 的發展反映了新興區塊鏈生態系統的波動性。其 TVL 高峰達到 70 億美元，但後來降至 5000 萬美元，突顯出風險。現在，Fantom 正處於實現變革性未來的關鍵時刻。

該網絡的演變由 Sonic 的開發所強調，這是其先進的主網升級，標誌著戰略轉向從短暫的投機實踐到建立可持續創新的基礎：

Fantom 最初的增長是由本地去中心化交易所（DEXs）如 SpookySwap 和 SpiritSwap 推動的。這些平台通過競爭性的收益挖礦選項催生了生態系統，這是新興區塊鏈的典型初始階段。

從一個充斥著短命「幣種」的環境轉變為促進具有長期前景項目的環境對於 Fantom 來說至關重要。這種轉變反映了 MoneyWithCarter 分析框架中所描述的成熟過程，標誌著更具識別力和發展導向的生態系統。

Sonic 的推出為 Fantom 帶來了一個新時代，具有更高的性能、增強的安全性和更多分散式應用（dApps）的潛力。這些進展將提升 TVL，並強化 Fantom 在競爭激烈的 DeFi 領域中的地位。

隨著網絡基礎設施的演變，預計會自然傾向於更強大的項目，打造一個能夠更好抵禦投機波動的堅韌生態系統。

重要的是，轉向 Sonic 將催化本地收益聚合器的增長，簡化收益挖礦過程並提高吸引力以吸引更廣泛的受眾。

在區塊鏈演進的廣泛敘述中，Fantom 當前的階段是新興平台轉變的原型，從高度波動和投機到穩定和持續增長。

當我們期待可能是「歷史上最大的牛市」的來臨時，Fantom 的轉變為新興生態系統如何成熟、穩定，並最終在不斷展開的區塊鏈技術時代中蓬勃發展提供了切實可行的藍圖。

總結 — 展望未來

Alpha 策略

此策略依賴於早期參與新興鏈的 DEXs。DEX 對於 DeFi 至關重要，並提供了通過提供流動性的收益挖礦機會。

專注於專門從事借貸、永續和合成資產的協議。預計最強大的協議將超越競爭對手，從已建立的「藍籌股」中獲得市場份額。它們提供卓越的 ROI 或更具吸引力的挖礦 APY。

在此策略中，早期參與本地收益聚合器是一個關鍵舉措。這些聚合器對於 DeFi 生態系統的良好運作至關重要，有助於實現有效的收益生成。

這些協議是各種應用的基礎，從金融到遊戲，涵蓋所有鏈。雖然本概覽聚焦於生態系統的貨幣流動，但我們承認還有諸如發射平台之類的輔助平台。我們目前的關注點是 DeFi 的基礎協議，儘管這些平台提供了額外的增長機會。

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