3.1、架构：以全链架构支持统一跨链集成

        3.1.1、Bifrost 的总体架构

        3.1.2、“总店 + 分店”模式

3.2、协议：以 SLP 实现 vToken 的铸造和赎回

3.3、共识：从 Polkadot 中获得共识安全

3.4、跨链：XCM 为 Liquid Staking 赋能

3.5、小结：Bifrost 的全链架构及比较优势

Polkadot 引领 Web3 并为生态蓄势

Web3 正在成为加密行业和社会发展下一个阶段的重大叙事，因其跟公链、数字货币、智能合约、应用协议等的紧密关系，Web3 正呈现出如下一些典型特征：

● 基础设施多链并存：不同的公链和专业区块链因其架构及实现不同，具有不同的功能、特性和局限性，没有一个链可以满足用户所有需求。各个区块链将在“物竞天择”中聚焦其擅长的领域发挥作用，不太可能出现“一链独霸天下”的局面，多链并存下的竞合发展将会是一种常态。

● 智能合约 /dApp 跨链通信和互操作：用户并不在意底层如何实现，他们进入一个智能合约或者 dApp，关心的是带给他们的体验和需求的满足，这就要求不同链上的不同 dApp 之间、智能合约之间能够“丝滑”的跨链通信和互操作，以最终完成需求交付。

● 加密数字资产跨链自由流动：在开放金融的场景下，公链、智能合约和 dApp 都有其原生的加密数字货币（Token），这些“Token”作为功能、权益和数字资产的载体，不仅可在其原生链上自由流动，且因应用的跨链和互操作，也应当可以被不同链上的智能合约或 dApp 调用而被传输、交易、抵押、组合等，实现跨链、跨合约、跨 dApp 的自由流动。

● dApp 服务于经济及社会发展所需：Web2 是由产品 / 应用导向逐步走向市场和金融流动性的，而加密行业却是相反，从加密数字货币开始，到金融及其流动性，然后走向满足社会和经济发展所需的产品和服务。当前大家已认识到，Crypto 和 DeFi 是很重要的基础设施，但加密行业不能仅仅是数字货币和金融，否则就是“庞氏”吹胀的气球，难免自嗨之后走向破灭的终局。加密数字货币、去中心化金融应当在 Web3 所代表的的创新数字经济形态中找到其最终的归宿。

上述特征非常契合波卡白皮书所表达的理念和实现规则，正如“波卡的哲学”所述：“Polkadot 需要提供一个绝对坚实的基座，来在其之上建设下一代共识系统，覆盖从生产级别的成熟设计到初期想法的所有风险。”

在技术实践上，波卡相继推出 Substrate、中继链、XCM、OpenGOV 等，推动多链异构生态聚合和跨链融合，构造和调度全球共识资源（区块空间），并表现出“可无限扩展、可无缝升级、可跨链互操作、安全且去中心化”等优越特性，以支持长期运行其上、规模化发展的 Web3 数字经济。

在生态应用上，越来越多的大型企业入驻波卡生态，比如：

● 拥有超过 4.5 亿用户的移动运营商沃达丰和波卡生态中专注物联网和供应链管理的 Aventus 区块链平台合作，为机场跟踪航空货舱，大大提高航空业的效率；

● 全球最大的会计师事务所之一的德勤和区块链身份协议 KILT 合作，为其全球客户提供 KYC/KYB 验证；

● 保护用户隐私和自由表达权利的社交网络应用 MeWe 和专注于为 Web3 应用提供自主区块链身份和通用账号服务的区块链平台 Frequency 合作，为 2000 万社交网络用户提供自主身份；

● 日本最大的铁路网络 JR 九州和波卡生态中专注于智能合约和去中心化应用的 Astar 合作，为其 3.3 亿火车乘客发放 NFT 乘车证明；

● ……

众多应用案例在此不一一而足，这些企业级应用说明波卡倡导的 Web3 不再停留在理念和概念上，而是正一步步变为现实世界中的产品和服务，在不同领域形成创新的 Web3 数字经济形态。可以说，波卡正在引领 Web3 的发展，并为其生态进一步繁荣发展蓄积能量。

但有人会提出疑议，横向比价整个加密行业，波卡生态发展繁荣程度比较以太坊来说还是有较大的差距。这的确是当前的现实，我们认为这跟波卡基础设施及生态发展推进阶段有关，同时也跟整个加密行业发展阶段有关。

如果把 Web3 比作一辆具有完整功能的车，那么加密行业仍然还处在“造轮子”的阶段。加密数字货币、去中心化金融都是必备的轮子，而以太坊引领的去中心金融正是当下这个阶段所需创造的最大的轮子。但是 Web3 需要造出更多的轮子，而最终目的是造出一辆快速奔跑的 Web3。

在当下 PoS 公链流动性质押成为主流叙事的趋势下，再叠加波卡作为 Web3 引领者的发展局面，近水楼台先得月，致力于流动性质押相关的波卡生态项目，更有机会在接下来的发展周期中获得发展动能。作为为 Staking 提供跨链流动性的 Web3 基础设施 Bifrost 就是其中重要的“轮子”，将在 PoS 公链生态乃至 Web3 发展中发挥重要作用。

在此，我们提出一个思考，Lido 借势以太坊生态及以太坊 PoW 转 PoS 的契机，成为了整个生态流动性质押的入口，那么Bifrost 能否借助 Polkadot 和 Web3 的发展动能，成为 Web3 全链质押的流动性入口，并打开增长空间？

Bifrost 将在全链流动性质押中赢得机遇

本节我们将从三个方面来理解，为何 Bifrost 将在全链流动性质押中赢得机遇：一是两个主要矛盾，二是 Bifrost 解决方案的两个核心，三是波卡赋予的比较优势。

当前，在流动性质押领域中存在两个主要矛盾，这为生态建设者带来两次确定性机会：

● 资产质押 vs 资产流动性：公链代币质押是 PoS 公链的刚需，但这与质押用户对资产流动性和降低机会成本风险的需求相矛盾，这使得释放质押资产流动性成为第一次确定性机会。

● 多链并存 vs 资产自由流动：PoS 公链多链并存且各链都是“带围墙的花园”，资产自由流动和链间互操作还需用户借助“看得见的手”，这与用户对 Web3 应用“底层不可见”、“丝滑般的体验”需求相矛盾。这使得资产跨链集成和互操作成为第二次确定性机会。

Bifrost 提出的全链 LSD 解决方案恰恰解决了上述两个矛盾，其核心在于：

● 连接多链的流动性质押协议 SLP

● 统一格式和接口的质押衍生品 vToken

Bifrost 的解决方案将在本文第 3 部分详细分析，这里想要强调的是，Bifrost 根植于波卡生态，波卡的异构多链架构、XCM 等将为 Bifrost 在共识、安全、跨链通信、成本和效率等方面带来明显的比较优势，Bifrost 只需聚焦流动性质押业务创新而能够充分释放潜力，并在全链流动性质押中赢得机遇。这种比较优势也将在后续重点分析。

当下，Bifrost 正在将此机遇付诸实践，接下来我们看看它是如何实现的。

Bifrost 的统一的跨链集成解决方案

当下大多数的 PoS 链流动性质押方案是因不同链而独立部署的，相互之间没有关系，我们以 Lido 举例进行说明。

Lido 在以太坊上是 Solidity 语言实现的以太坊合约，质押衍生品 stToken 是 ERC20 格式；在 Solana 上是 Rust 语言实现的 Solana 合约，质押衍生品格式是 SPL。这两种合约之间是相互独立的，没有天然的必然联系，衍生资产采用不同的标准实现，相互不兼容。

这使得每次添加抵押品都需要再次进行抵押品管理合约的部署，且不同的合约产生不同格式、标准、接口的 stToken。这些不同的 stToken 在进行跨链集成时，需要不断扩展跨链桥以支持新增 stToken。也就是说集成 N 个不同的 stToken 需要 N 次努力。

很显然、类似 Lido 这样的解决方案，在抵押品合约部署、衍生资产集成上更加复杂，还效率低下，同时形成流动性碎片化，单池流动性深度不足，对衍生品交易、流动性调用、抵押品清算等带来不利影响。

Bifrost 以全链架构支持统一的跨链集成，在各个方面都具有比价优势。接下来我们进行具体分析。

#3.1  

架构：以全链架构支持统一跨链集成

3.1.1、Bifrost 的总体架构

我们知道当前 Lido 在流动性质押中占据了主导地位，其分别在以太坊、Polygon、Solana 等 6 个网络中分别部署了独立的智能合约，以执行各个网络本地的流动性质押。这是一种多链部署的方式，每一个链上都是独立部署和运行智能合约代码。

Bifrost 利用其 SLP(Staking Liquidity Protocol) 模块，已经支持了包括以太坊、波卡、Filecoin 等 7 条链上的 LSD 资产发行，但 Bifrost 并没有在 7 条链上部署 SLP 模块，而只是在 Bifrost 链上部署。为什么？因为 Bifrost 采用的就是全链架构。

那么什么是全链架构？所谓的全链架构，并非是一个 dApp 在所有的区块链上部署运行，而是指一种应用架构范式和应用交付方式。对于开发者来说，可以将应用的不同功能模块在不同链上进行部署，各个模块相互之间能够互操作，信息、数据和资产能够跨链自由流动，最终在一个应用客户端上实现整体的输入和输出交付。而对于用户来说，底层是不可见的，他们不需要参与跨链相关的所有中间过程，仅需在一个应用终端提交需求而就能获取对应的交付结果。

图 3-1 展示了 Bifrost 以全链架构方式实现的总体架构。

图 3-1 Bifrost 总体架构

Bifrost 基于 Substrate 而构建，是波卡生态的平行链，兼容 EVM 和 WASM。对于基于 Substrate 实现的同构链如波卡中继链和 PoS 平行链，通过“XCMP+XCM”方式（在 XCMP 未上线之前，采用 VMP 或者 HRMP），而异构链如以太坊、Filecoin 等则是通过“Brideges+XCM”的方式，在 Bifrost 实现跨链流动性质押。Bifrost 不仅可以聚合 L1 的 PoS 区块链，也可以实现对 L2 的聚合。以上是 Bifrost 对 PoS 链流动性质押的聚合。

在聚合各 PoS 链的基础上，在 Bifrost 链统一铸造出各链对应的流动性质押衍生品 vToken，这是一种统一格式和统一接口的标准化全链 LSD，相比传统 LSD 在多方面具有比价优势（后面具体分析）。

vToken 可以通过跨链的方式被各种 DeFi/LSDFi 应用集成，如 SWAP、RWA、DEX、Lending 等，也可以集成到 Web3 的基础组件和应用中，如 DID、Game、NFT、DAO 等，从而实现百花齐放的 vToken 应用生态。

总体上来说，Bifrost 实现了 PoS 链质押衍生品的流动性聚合，实现了质押衍生品的统一铸造和赎回，有助于降低质押衍生品在各封闭链上的碎片化分布，提高质押衍生品的流动性和资本利用率，为用户的流动性管理和收益策略带来更多更能性。

3.1.2、“总店 + 分店”模式

Bifrost 的全链架构是如何实现的？这跟 SLP 模块的部署方式及工作原理有关。SLP 仅部署在 Bifrost 本链上，但需要在其他链上部署一个支持发起远程调用的辅助模块。Bifrost 将 SLP 的部署方式和工作原理称为“总店 + 门店”模式，SLP 部署在 Bifrost 链上的部分称之为“总店”，其他远程链上的部分相当于“分店”。

其他 PoS 链的 vToken 的铸造和赎回，需要通过跨链的方式远程调用 Bifrost 链上的 SLP 模块来完成，相当于在“门店”提交用户输入，该输入跨链传递到“总店”，“总店”进行处理后的输出结果，在经过跨链传递回“门店”，于是用户获得输出结果。如图 3-2 所示。

图 3-2 Bifrost SLP 的“总店 + 门店”模式

#3.2  

协议：以 SLP 实现 vToken 的铸造和赎回

简单来说，SLP 是 Bifrost 的核心协议，是用来铸造和赎回 vToken 的模块。

具体来说，SLP 是 Bifrost 为 Polkadot 生态、Cosmos 生态以及其他桥接异构链等 Proof of stake 共识链提供的质押衍生品协议。该协议将通过跨共识消息通信格式 XCM 广播来进行跨链质押互操作的调用，来铸造和赎回完全去中心化的质押衍生品 vToken。

SLP 铸造和赎回 vToken 的原理如图 3-3 所示

图 3-3 SLP 铸造和赎回 vToken 的原理图

vToken 的铸造过程：

●用户通过钱包在原链上发起远程调用，将原链 Token 通过 XCM 跨链抵押在 Bifrost 上，SLP 铸造出 vToken 发送给用户；

● SLP 通过 XCM 将 Token 发送给原 PoS 链的抵押资产保管合约；

● SLP 利用节点优化机制（VET），将 Token 质押在筛选出来的验证者节点，以实现质押和提高质押收益。

vToken 的赎回过程：

● 用户在原链上发起远程赎回申请，将 vToken 发送到 SLP 被赎回;

● SLP 通过 XCM 在质押节点上进行解抵押，解抵押的 Token 发回到 PoS 链的抵押资产保管合约；

● 抵押资产保管合约通过 XCM 将 Token 发回到 SLP，并发送到用户的钱包地址。

#3.3  

资产：统一格式 / 接口的标准化全链 LSD

在 Bifrost 的实现机制中，存在两个统一，分别属于不同的层面：一个是在链级别以 SLP 协议构建多链质押的统一入口，实现流动性聚合；一个是在质押衍生资产层面，所有 vToken 具有统一的格式和统一的接口，实现 vToken 的标准化。前者实现的流动性汇聚是后者实现标准化的基础和前提。

与 Lido 是部署在以太坊或者其他公链上的智能合约不同，Bifrost 是一条区块链，其中的 SLP 是其负责流动性质押的协议。SLP 连接了诸如 Polkadot、以太坊、Filecoin、Moonbeam 等各种公链，是多链的连接器，所以 SLP 是多链质押的统一入口。

SLP 成为各链质押的统一入口，这为所有的 vToken 都由 Bifrost 这一条区块链上的 SLP 协议来统一铸造和赎回创造了基础和前提条件，也使得 vToken 成为 Bifrost 链上的原生资产。无论是 vETH、vKSM，还是 vDOT、vMOVER，只要是 vToken，都具有统一的 vToken 格式和统一的接口。

图 3-4 展示了 Bifrost 全链 LSD 和传统 LSD 的特性对比。

图 3-4 Bifrost 全链 LSD vs 传统 LSD

其中去中心化、集成治理、Set as Gas Fee 是 Bifrost 基于波卡 XCM、OpenGov 和共享安全等特性实现的功能，标准化、流动性聚合、Stake in One、LSD 应用生态是 Bifrost 全链 LSD 设计的独有功能。Bifrost 全链 LSD 不但能够将不同 PoS 区块链的 LSD 进行标准化，还能通过 XCM 跨链互操作保留其在原链的治理能力，构建起流动性聚合、统一 LSD 开发标准等 LSD 应用生态爆发的基础。

这样的实现机制有什么好处呢？首先是对于开发者来说是降低了开发难度和开发成本，并大大减少了工作量。不同公链的 PoS 共识算法、开发环境、资产格式、跨链标准也都是不同的，这就产生了开发者如果想要围绕不同公链 LSD 进行生态开发，是一件十分困难的事情。而 Bifrost 全链 LSD 将上述的不同点都进行了标准化，开发者使用 Bifrost 全链 LSD 开发套件仅需一次开发即可支持多条区块链的 LSD，不用关心 PoS 共识算法、资产格式、开发环境等底层问题，而是专注于围绕 LSD 的应用创新。另一方面，统一的格式、统一接口的标准化 vToken，更易于与各种 DeFi 集成，有助于 vToken 的自由流动和资本效率。

综上所述，“两个统一”实现了 LSD 流动性聚合和 vToken 的标准化，形成了 Bifrost 流动性质押解决方案的基本框架，在资本流动性、资本效率、应用集成方面具有明显的比较优势。再加上波卡在共识安全、XCM 上的赋能，实现任意链使用任意 LSD 的全链 LSD 愿景，凸显在跨链集成、跨链互操作、资产自由流动等方面的优势，由此奠定了 Bifrost 全链 LSD 生态发展的基础。

#3.3  

共识：从 Polkadot 中获得共识安全

Bifrost 在其 Wiki 上陈述了其对共识安全的看法和采取的对策。

Bifrost 基于 Substrate 框架开发，以 Polkadot 和 Kusama 平行链的形式实现业务落地和持续安全运行，共享 Polkadot 和 Kusama 以及社区用户提供的共识安全。当 Bifrost 为多个 PoS 公链提供抵押流动性时，这些公链的共识安全风险也部分转移到了 Bifrost 上。

如果 Bifrost 共识安全攻击成本低于原 PoS 共识安全成本，黑客就会故意攻击 Bifrost 网络来完成对原 PoS 网络的攻击。只有当 Bifrost 共识安全性不低于原有 PoS 网络时，Bifrost 协议才能在客观条件下为其他 PoS 网络提供 Stake 流动性。

维护一个足够安全的独立 PoS 共识系统成本高昂，且沉淀和演进周期较长。如果生态系统不够活跃，网络利用率低，代币价值捕获能力不足，PoS 链代币每年的通胀率很可能将整个系统推入死亡螺旋。

因此，现阶段的 Bifrost 系统并没有运行独立的 PoS 共识网络，而是在平行链中运行，共享 Polkadot 或 Kusama 提供的共识安全性，从而使 Bifrost 生态得以发展可持续和健康。

同时，因为是波卡生态的平行链，Bifrost 基于 Polkadot XCM 的 Liquid Staking 设计在资产跨链集成、自由流动方面表现出安全性和效率。

#3.4  

跨链：XCM 为 Liquid Staking 赋能

跨共识消息格式（XCM）是一种用于在共识系统之间进行通信的消息格式和语言。

Polkadot 的主要功能之一是平行链之间或其他共识驱动的系统之间的互操作性，在两个共识系统建立通讯通道的情况下（如 XCMP、Bridges），它们之间可以讲“XCM”。XCM 作为一种共同语言可以使双方顺畅的交流，相互理解，并按 XCM 中包含的指令执行操作，从而实现了跨链通信和互操作，并确保信息的准确性和安全性。

Bifrost 是一种多链流动性质押协议，必须与其他链通信才能执行质押、取消质押、切换验证人 / 收集人以及从这些链接收返回的执行消息等操作。这使得 Bifrost 可以确保质押衍生品与原质押资产完全保持匹配关系。

XCM 在上面的逻辑实现中发挥了重要作用，主要涉及到 XCM 的两个操作：一是将资产和消息发送到目标链，二是从目标链检索消息。其原理如图 3-5 所示。

另外，基于 XCM 的赋能，Bifrost 的 vToken 可以保留原链的治理权，让用户在 Bifrost 链上的投票决策通过跨链互操作映射在原链的治理提案上，实现用户在享受 LSD 带来充裕流动性和灵活性的同时，还完全保留了参与治理的权力。

#3.5  

小结：Bifrost 的全链架构及比较优势

综合以上分析，Bifrost 的全链架构可以抽象为：

Bifrost=Polkadot/XCM+SLP+vToken

其中：

● Polkadot/XCM：Polkadot 是 Bifrost 的运行的环境，为其提供共识安全，并基于 XCM 为其提供跨链交互的能力。

● SLP：SLP 是 Bifrost 的核心协议模块，汇聚各种 PoS 公链，为其提供流动性质押资产的铸造和赎回。

● vToken：在 Bifrost 区块链上由 SLP 协议统一铸造和赎回，具有统一格式和统一接口的流动性质押衍生资产，基于 Polkadot/XCM 及 SLP 的支持，vToken 成为了全链 LSD，与多链 LSD 比较，在多个方面表现出优越性能。

在这里，我们将全链 LSD 与多链 LSD 进行了比较，如图表 3-6 所示。

图 3-6 全链 LSD vs 多链 LSD

数据说话：Bifrost 的现状、挑战和未来

Bifrost 是一个 web3 衍生品协议，为 PoS 链质押资产提供去中心化的跨链流动性，肩负着为波卡生态引入外部流动性（外部资产）并将波卡生态内资产推向其他繁荣生态的使命。

如此，有几个重要的维度可用以观察 Bifrost 发展现状、存在的挑战、未来机遇和发展空间，它们是：

● 聚合 PoS 链的数量

当前 Bifrost 聚合了 7 条 PoS 链，上线了 7 种 vToken，他们分别是 vDot、vKSM、vETH、vFIL、vGLMR、vMOVR、vBNC。而目前行业中有 59 条 PoS 链，按照 Bifrost 希望聚合 80% 的 PoS 链的质押流动性的愿景，还有较大的差距，但从另一方面来说，这也是 Bifrost 的未来增长空间。

● 流动性质押收益

图 4-1 展示了各种 vToken 较高的年化收益。

图 4-1 各种 vToken 的年化收益

图 4-2 则呈现了 vToken 收益与原链质押收益的比较。

图 4-2 vToken 收益与原链质押收益的比较

可以看出，Bifrost 提供的流动性质押收益比在原链上质押收益高出 1.36-1.69 倍，这是能够吸引用户在 Bifrost 上进行流动性质押，并保持 TVL 稳定增长很重要的因素。

那么为什么 Bifrost 提供的流动性质押会比原链质押的收益高出那么多呢？这跟 Bifrost 的节点优化算法和质押奖励复投有关。

首先，Bifrost 优化了节点选择算法，自动平衡节点投票，保持节点选择的最优策略。

其次，vToken 是复利的，SLP 收到的质押奖励会先计算 vToken 和 Token 的比例，然后上调 vToken 汇率，接着将质押奖励再次质押进入节点，因此 vToken 是复利的，用户持有 vToken 就能拿到复利。

所以，通过优化节点、收益复投，用户参与 Bifrost 上质押比原链上要高出许多。随着波卡生态 LSDFi 及跨链的完善，将会打开 vToken 更大的收益空间。

● vToken 的铸造量

PoS 链的接入只是开始，而各个 PoS 链 vToken 的铸造量才是反映用户真实需求和参与状况。图 4-3 呈现了各个 vToken 的铸造量和变化曲线。

图 4-3 vToken 的铸造量和变化曲线

可以看出，除了 vETH 和 vKSM 中途出现较大波动外，其他 vToken 铸造量一致处于稳定增长的状况。

7 月时 vDOT 的铸造量超过了 100 万，同比增长达到 11.7%，反映出 Bifrost 的全链 LSD 流动性质押方案对 DOT 持有者用户具有较高吸引力。

vETH 最高铸造量曾超过 15000 枚，但在 4 月份以后开始快速回落，目前在 4000-5000 左右保持稳定。这次的变化跟以太坊上海升级质押以太坊可赎回从而释放流动性有关，赎回的以太坊通过再次流动性质押获得 LSD（如 Lido 及 stETH 的市场份额同期迅速增长）,可以在不同 DeFi 应用中获取更高的收益。市场份额的此消彼长也反映出不同生态之间的流量争夺，这不仅仅跟流动性协议本身有关，目前跟不同生态繁荣程度有很大的关系。随着波卡与以太坊之间跨链桥的建立及其波卡生态项目繁荣度的提升，vETH 有望在未来获得较大的增长。

vKSM 在 6 月底从最高 35000 枚回撤 10000 枚左右，主要是因为 Bifrost 项目方撤出质押 KSM 用以归还 KSM 金库 50000 枚 KSM 贷款和一年质押奖励，但在 1 个月左右时间，vKSM 的质押量又开始增长，即将回到前高的水平，说明用户具有较高的参与积极性。

当前，通过 Bifrost 锁定的 vToken TVL 从 4 月的高点 9580 万美元回落至 3830 万美元，保持相对稳定。如图 4-4 所示。

图 4-4 vToken 的总 TVL

● vToken/Token 锚定稳定性

vToken/Token 之间的锚定关系是一个很重要的指标，锚定稳定性可以反映出 vToken 的流动性和用户交易的活跃程度。

因为这是一个开放的市场，用户自由参与 vToken 的铸造和赎回。图 4-5 反映出 vToken 与原链 Token 之间保持了比较稳定的锚定关系，这说明当前 vToken 的流动性比较好，满足用户对 vToken 流动性的需求。即使偶有高交易量造成临时脱锚，一般也会几个小时内通过市场自由博弈而回到平衡，这也进一步说明了 vToken 具有较高的交易活跃性，开放市场有效地发挥着作用。

图 4-5 vToken/Token 的锚定稳定性

● vToken 的用例场景及规模

目前，vToken 的用例场景主要是在 Bifrost 链上构建各种 LP 流动池，图 4-6 展示了不同 LP 流动池的 TVL 及年化收益率。

图 4-6 各种 vToken LP 流动池的 TVL 及年化收益率

在 vToken 的 LSDFi 方面，目前有 Mangata 和 Hydra 两个协议，但应用规模都不大。

然而，从以太坊生态来看，其 LSD 的 DeFi 场景很多，包括抵押借贷、杠杆借贷、流动池、稳定币、利率掉期等。以太坊质押衍生品不仅得到老牌 DeFi 协议如 Curve、Uniswap、MakerDAO、AAVE 等的支持，同时也产生大量 LSDFi 协议，如 Lybra、crvUSD、Pendle、Raft、Flashstake 等，生态异常活跃。

比较而言，虽然 vToken 作为全链 LSD 更易被 DeFi 集成，但 vToken 的实际用例场景不多，规模较小，这跟整个波卡生态发展阶段有关，当前生态上的 LSDFi 协议不多，而且不同生态之间的跨链还没完全建立。这些因素限制了 vToken 的流动性及规模化增长，以至于其全链 LSD 的潜力不能充分释放。

总结

以上我们从各个方面呈现了 Bifrost 的发展现状，从其中可以看到 Bifrost 已经在架构、协议、资产、市场等方面拥有一定的积累，特别在全链 LSD 的技术实现上拥有比较优势，为后续进一步提升和发展奠定了基础。但同时我们也看到，在聚合 PoS 链数量、vToken 铸造量、vToken 应用案例和应用规模方面还需要有较大的提高。也就是说，如何将技术优势转化为实际的规模化应用，是接下来需要应对的挑战。

我们说波卡将引领 Web3 的发展，而 Web3 是未来长期的重要叙事。那么，在 Web3 创新数字经济规模化应用时代到来之前，正是 Bifrost“磨刀不费砍柴功”的时候。

对此，Bifrost 有其应对之策，比如：

● 架构体系：现阶段已经聚合 7 条 PoS 链，在此基础上不断完善架构、协议、资产、跨链、用例场景、vToken 治理能力等各个方面，构建出一个相对完整、且成熟的体系；

● 用例场景：加强自研应用场景，并加强 vToken 与各类 DeFi 应用、Web3 应用的集成，通过典型用例带动 vToken 的应用推广；

● 运营策略：制定激励政策，增加渠道合作，探索合作模式，引入更多资源，实现共建共赢，并形成可复制可持续的运营体系；

● 借势发力：当技术体系、应用案例、运营体系构建完成，并有效运行，那么配合波卡生态及 Web3 整体发展动能及周期，加速聚合其他 PoS 公链，增加 vToken 的种类和铸造规模，并大力促进 vToken 的广泛应用。

以上可以概括为：夯实基础，完善体系；借势波卡及 Web3 发展，加速聚合全链 LSD，打开增长空间，Bifrost 将进入下一个发展阶段。

下一个阶段会是怎样的状况呢？我们来做一个假设推理。当前波卡 DOT 的质押总量是 642.86M，质押率为 47.8%，而通过 Bifrost 进行的流动性质押仅为 1.25M，占据总质押量的 0.19%。对标 Lido 在以太坊流动性质押 30% 的占比，假设保持 DOT 质押总量不变，而 Bifrost 的流动性质押占比提升到 1%、5%、10%、30%，会是怎样的状况呢？如图 4-7 所示。

图 4-7 假设推演：vDOT 占 DOT 总抵押的比例

可以看出，vDOT 铸造量每跨上一个台阶，就会对 Bifrost 带来高倍的成长空间。对标 Lido 在以太坊生态的发展来看，当达到 30% 的占比时，增长空间将超过 150 倍。这种可行性有多大呢？

以太坊生态中 LSD 繁荣发展并成为未来 DeFi 的重要叙事，主要因素有：一是以太坊是高流动资产，是业内共认的强共识数字资产；二是 ETH 本身形成了超过 400 亿美元的庞大的质押蓄水池；三是 ETH 流动性衍生品打造出“无风险”收益底层，释放流动性，为创造多元化收益提供了条件；四是大量的 LSDFi 协议为 ETH 衍生资产带来更多收益的可行性，激活了用户的参与热情。

以上四点正在以太坊生态内发生，但并非是其专有，对于具有 Web3 数字经济未来长期叙事的波卡生态，这一切都是可行和大概率发生的，甚至一旦波卡的技术架构、跨链优势得以释放，波卡将整合去中心化数字货币、去中心化金融等基础设施、资源和能力，实现创新数字经济形态规模化应用，带来 Web3 数字经济的长期繁荣发展。届时，为波卡生态提供全链 LSD 的 Bifrost 将迎来快速发展，获得高倍的成长空间。

虽然目前行业发展阶段仍处在在以太坊上造“去中心化金融轮子”的阶段，波卡引领的 Web3 似乎是“将来时”。但需要注意的是，这个世界并不是串行的，在平行世界里未来已来，拓荒者总是与未来同行，价值总是和时间同在。你说是吗？

参考资料：

1.https://wiki.bifrost.finance/learn/libraries/xcm-v3-in-bifrost

2.https://medium.com/bifrost-finance/interview-recap-oneblock-dives-into-protocols-roots-current-developments-and-future-plans-71f6c4d465ec

3.https://stats.bifrost.app/d/2scn0X6nk/bifrost-analytics?orgId=1&from=now-6M&to=now

4.https://bifrost-finance.medium.com/what-are-the-advantages-of-the-polkadot-xcm-based-liquid-staking-design-24ad51fc8f19

5.https://wiki.polkadot.network/docs/learn-xcm

6.https://mp.weixin.qq.com/s/BtU4LKPGeK0ySTxs_Alcyg