Uniswap v4 的更新可能进一步提高自身在 DEX 中的地位，「钩子」功能将大大提高协议的灵活性和可组合性，Singleton 合约、瞬时账户、ERC-1155 代币、对原生 ETH 的支持也都有利于降低 Gas 费。

撰文：蒋海波

在美国监管加强，Binance、Coinbase 等头部中心化交易所（CEX）遭到 SEC 打击，做市商撤出美国市场的背景下，去中心化交易所中（DEX）势必会不可或缺。

6 月 13 日，Uniswap 宣布了即将推出的 Uniswap V4，并公开了白皮书的草稿版本，PANews 对该白皮书和 Uniswap V4 的更新进行了分析。

Uniswap 的演进史从 V1 到 V4

Uniswap 从 2018 年上线以来，经过了多个版本的更新。Uniswap V1 引入了恒定乘积的做市商模型，支持无需许可的代币交换；Uniswap V2 增加了 ERC-20/ERC-20 对的交易（V1 只支持 ERC-20/ETH 对的交易）；Uniswap V3 引入了「集中流动性」并让做市商可以自行选择费用层级（V2 固定为 0.3%），大大提高了资金利用率。

本次更新的 Uniswap V4 仍是一个无需托管、无需许可、无需升级的 AMM 协议，它基于 Uniswap V3 的集中流动性模型，更新了钩子（Hooks）功能、Singleton 合约、瞬时账户、支持原生 ETH、支持 ERC-1155 账户、增加治理功能和 donate() 功能，从而提高 Uniswap 的灵活性和可组合性，大大降低提供流动性和交易所需的 Gas 费。

V4 版本更新细节和影响

通过钩子实现 TWAMM、限价单、动态费用、内部 MEV 机制、自定义预言机等功能

在计算机中，钩子（Hooks）是一段处理系统消息的程序，通过系统调用，把它挂入系统。

Uniswap V4 的钩子使得整合者可以创建更加灵活和可定制执的集中流动性池。钩子可以修改池参数，或者添加新的功能和特性，从而实现包括加权平均做市商（TWAMM）、限价单、动态费用、内部 MEV 机制、将多余的流动性存放到借贷协议中、自定义预言机在内的功能，可由钩子合约动态管理。

开发者可以基于 Uniswap 的钩子构建各种 DApp，这将使得 Uniswap V4 的功能更加丰富，钩子合约也可以将交易手续费的一部分分配给自己。但用户在使用中也要更加小心，可能带来新的挑战和风险管理需求。

用 Singleton 合约取代 Factory 合约

Uniswap V4 在架构设计上进行了重大改变，用 Singleton（单例）模式取代 Factory/Pool 模式。在原来的版本中，每一个流动性池都是通过 Factory 合约独立部署的，那么在一个多步交易中，就要经过多个合约（如将 ETH 兑换为 DAI，可能会经过 ETH-USDC、USDC-DAI 两个流动性池的合约）。

在新的 Singleton 合约中，所有流动性池都被包含在单个合约中，上述的多步交易可以通过一次合约交互完成，降低交易所需的 Gas 费。

瞬时账户在坎昆升级后大大降低 Gas 费

瞬时账户（Flash Accounting）是另一项架构转变。在 Uniswap 以前的版本中，每一步操作都会转移代币。而在 Uniswap V4 中，每个操作只会更新一个「内部净余额」，直至结束时才进行外部转账，从而简化多步交易、添加流动性和原子交易的复杂性，降低 Gas 费。

以太坊下一次的坎昆升级已确认包含 EIP-1153，后者将引入「瞬态」存储，不需要瞬时账户在每次每次余额变动时都更新存储，进一步降低 Gas 费。

恢复对原生 ETH 的支持

Uniswap V1 曾只支持 ERC20/ETH 的交易，从 Uniswap V2 开始不再进行限制，但考虑到代码的复杂性和对 WETH/ETH 之间流动性碎片化的担忧，Uniswap V2 和 V3 在交易前会将 ETH 封装成 WETH，WETH 的转账费用也比原生 ETH 高，这就引来额外的 Gas 费。

Singleton 和瞬时账户通过对架构的重新设计，已经解决了对复杂性了流动性的担忧，Uniswap V4 也将重新支持原生 ETH，降低 Gas 费。

支持 ERC-1155 代币

Uniswap V4 将支持 ERC-1155（将值作为数组传递，只有 transferFrom，没有 transfer ）代币的铸造和销毁，用户可以在 Singleton 中保留代币，而不用进行 ERC-20 代币的转入、转出，对于操作频繁的流动性提供者和交易者有价值。

增加治理机制

Uniswap V4 增加了新的治理机制，允许对交易和提款（从流动性池中提取资金）收费，并允许治理体系对这些费用进行分配，以奖励对 Uniswap 做出贡献的用户和开发者。

这项功能在钩子合约中可能有作用，如让钩子合约的开发者对 LP 收取一定的费用。但参考目前 Uniswap 在对交易收费上的缓慢进展，若协议从中收费，也可能会先对开发者的收入进行收费，这部分费用相对于用户持有的 UNI 代币价值也相对较低。

donate() 功能

Uniswap V4 引入了新的 donate() 功能，允许其他人向位于交易范围内的流动性提供者支付资金。这项功能可能对于项目方和 TWAMM 订单中的流动性激励有帮助。

Uniswap V4 的更新对于 Uniswap 本身意义重大，钩子的引入将大大提高协议的灵活性，Singleton 合约、瞬时账户、ERC-1155 账户、对原生 ETH 的支持也都有利于降低 Gas 费。目前影响 Uniswap 使用的正是高昂的 Gas 费，预计 Uniswap V4 会将创建流动性池的 Gas 成本降低 99%，这将进一步提高 Uniswap 在 DEX 中的地位。

博采众长，借鉴其它 DEX 已实现的功能

本次更新的某些功能，在已有的 DEX 中也有部分已经实现。而 Uniswap v4 是使用 BSL 许可证发布的，这点也受到诟病。

如架构调整中的 Singleton 合约和瞬时账户，在 Balancer V2 中，已经采用单一的 Vault 管理所有流动性池中的资产。在跨流动性池的交易中，Balancer V2 也直接转移最终的 Token 数量，节省 Gas 费。由于钩子功能会带来各种各样的流动性池，对账户的调整在 Uniswap V4 中更加重要。钩子合约的创建者可以分配费用，这一点也和 Balancer 允许流动性池的创建者收费类似。

通过钩子实现的 TWAMM，也有多个项目正在构建类似的方案，如 Pulsar、Integral 等，由于该功能正是这些项目的特色，品牌效应更加强大的 Uniswap 的更新可能使这类项目直接失去竞争力。

小结

Uniswap V4 更新可能大幅提高 Uniswap 的竞争力，可借此实现 TWAMM、限价单、动态费用、将流动性存入借贷协议、自动将手续费复投等功能。对于流动性提供者和交易者，所需的 Gas 费也可因为新的架构而大幅降低。虽然在 Balancer、Integral 等 DEX 中已经实现了部分功能，但凭借 Uniswap 的品牌效应，可能将这些功能发扬光大，成为一个集大成者。

而对于 UNI 持币者期待的费用调整，虽然 Uniswap V4 允许治理提取交易手续费和赎回费用，但优先考虑的分配对象可能也是对应的开发者。考虑到协议向流动性提供者收费的难度，如果仅向开发者收取一小部分费用，价值也不会太高。