最近有个抵押 ETH/stETH 生成计息稳定币协议 Lybra Finance 吸引了大家关注，不论是其 TVL 还是代币 $LBR 均获得大幅上涨。

拆解产品： Lybra 让用户抵押具有收益的 ETH/stETH 资产，铸造生成稳定币 eUSD，再将由 stETH 产生的收益兑换为 eUSD，分配给 eUSD 持有者和 esLBR 质押者。

产品核心在于超额可生息的抵押物生成稳定币 eUSD，根据官网显示最大抵押率为 170%，也就是说至少 170 份的可生息抵押物，生成至少 170 份的收益，分配给 100 份的稳定币；尽管 esLBR 质押者可获得稳定币总量的 1.5% 收益下，稳定币收益（170%*ETH 质押收益 -1.5%）仍会超过大幅超过 ETH 质押收益，这样的数据表现很吸引用户。

为什么持有 ETH/stETH 的用户宁愿分出去一部分质押收益给 esLBR 质押者？铸造 eUSD 的用户可参与 esLBR 的挖矿，且挖矿收益（根据当前价格计算 APR 为 90%）远高于分出去的收益，这样整个飞轮就运转起来了。

此外，Lybra 还有以下特征：

用户铸造 eUSD 没有铸造费用和利息费用；

支持 eUSD 兑换为 stETH 和 ETH，兑换为 stETH 的费用为 0，兑换为 ETH 需要支付 0.5% 的费用；

抵押率低于最低抵押率 150% 时，用户将会被清算；

esLBR 是由 LBR 锁仓获得，具有治理和分红权。