CEX 的流动性 +0 Gas 抵抗 MEV 的 DEX，解读估值 4 亿美元的 Hashflow
2022-12-28 13:16
为了降低中心化的风险，Hashflow 将逐步打造一个低准入门槛的市场，让每一个有能力的做市商都能参与到市场的公平竞争，以此减少某个单点做市商所引发的单点危机。
优质的交易所从来离不开充沛的流动性，但是如何在链上获得充沛的流动性呢？目前 ，绝大多数链上 DEX 都是基于 AMM 自动做市商的机制。
该机制下只需要流动性提供者 LP 向流动性池中提供流动性即可让平台顺利运转。
不过 AMM 机制也存在它的弱点，那就是机制带来的滑点问题和资本效率低下的问题，即使是如今 DEX 的佼佼者 Uniswap V3 也未能从根本上解决这些问题。
不过，在链上流动性之争中，也发展出了不同的解决方案.有对链上横向流动性的聚合，例如跨链 DEX 聚合器 O3 Interchange，其立足点是跨链流动性。当然也有对链上纵向流动性的聚合，如何理解？
纵向可以理解为链上和链下的贯穿，将范围扩大到绝大部分的交易市场，让充沛的流动性给予交易者最优的价格指标和资金效率。
今天要介绍的项目 Hashflow，就是一个聚合链上和链下的 DEX。并且为了降低中心化的风险，Hashflow 将逐步打造一个低准入门槛的市场，让每一个有能力的做市商都能参与到市场的公平竞争，以此减少某个单点做市商所引发的单点危机。想象一下，在 DEX 上享受到币安级别的流动性以及优于全网的报价，零 Gas 费，MEV 抵抗的链上交易体验。接下来，笔者就给大家详细介绍一下什么是 Hashflow，以及它是如何做到打通链上和链下的流动性。request-for-quote (RFQ) 模型
不同于会产生交易高滑点的 AMM 方式，Hashflow 在底层上使用的是 RFQ 模式，又称为交易平台采用询价模式，通过链下的专业做市商来报价。RFQ 模式其实在很多 DEX 上都有使用到，例如 0x，1inch Limit Orders、Tokenlon 等。可能有读者会好奇，如何保证在链下传递到链上的过程，价格不会改变呢？Hashflow 给出的方案是，让做市商必须以加密方式签署，以保证在交易期间报价不变。这么说可能有点抽象，那么笔者就通过模拟交易的方式来讲解里面的机制。假设此时有一个交易者发起请求，希望以 10 个 ETH 交换 20AVAX，这也是个跨链交易。紧接着链下的做市商就会将签署的报价给到交易者，交易者接受报价后提交给 Hashflow 的智能合约。此时原链以太坊上的流动性池就会进行安全性检查，确认无误后，将 10 个 ETH 从交易者的钱包转移到流动性池中。一旦成功就会让网关智能合约触发验证行为，一旦验证者确认无误后，通过中继层发送请求到目标链，将 AVAX 发送到交易者钱包里。从交易手法来看，Hashflow 的运作方式更像是问价和报价的订单簿机制，只是不同的地方在于，报价发生在链下，而交易发生在链上。从跨链交易机制上来看，Hashflow 是有点类似 LayerZero 的信息跨链，通过中继层来传递的两端链的信息，并完成跨链。从白皮书也得到验证，Hashflow 目前使用的是 Wormhole 作为基础设施，但是 Hashflow 的智能合约在设置上是模块化的，之后可以切换到别的信息跨链协议。从这方面来看也增加了跨链安全的容错性。由于该订单的报价直接由做市商报出，交易者因此不再需要支付 AMM 的链上计算成本，由此可以节省大量的 gas 费用，进一步帮助交易者降低交易的成本。
由于是通过签署定价的方式，在交易过程中，价格就为发起时所确定的，因此也不存在滑点。
类似于零滑点，如果交易价格不会发生变动，自然也不可能会发生抢跑等交易行为。并且是与链下专业做市商进行交易，他的交易执行不存在被其他人观察到的可能性。
正如上面例子描述的那样，Hashflow 的跨链交易不依赖外部桥接，也不要求用户在源链上托管其资产以在目的链上铸造桥接资产。用户可以通过利用基于签名的定价和 RFQs，对任何资产进行本地交换。
Hashflow 目前在信誉证明模式下运作，只允许有成熟记录的做市商操作流动性池。虽然这与无权限的去中心化交易所有相当大的区别，但 Hashlflow 计划逐步摆脱这种权限模式，一旦开发出可靠的信誉模型和评分系统，就会开放协议，让 LP 自己做出明智的决定。让每一个有能力的做市商都能参与到市场的公平竞争，以此减少某个单点做市商所引发的单点危机。从融资方面来看，Hashflow 项目在今年 7 月完成 2500 万美元 A 轮融资，投后估值达 4 亿美元。目前已经得到了主流投资机构的认可，投资方包括 Electric Capital、Dragonfly Capital Partners、LedgerPrime、Balaji Srinivasan、Jump Crypto、Wintermute Trading、GSR、Kronos Research、Altonomy、 Coinbase Ventures、Kraken Ventures、Fabric Ventures、Evernew Capital、Spacewhale Capital，以及天使投资人 Meltem Demirors、Anthony Sassano 和 Jason Choi 等。
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