大西洋永续合约保护 — 卖家视角

想抄底并赚取期权金？如果做到？可以试试出售大西洋的无清算保险期权，快来了解一下吧！

本文将以期权卖方的视角，来阐述大西洋期权区别于 Dopex 标准期权产品的专有术语和概念.

选择行权价格

有别于周或月 SSOV，在每个周期都有 4 个行权价，站在卖方角度来看大西洋的行权价更加灵活。卖方选择最高行权价并存入资产时需要满足两个条件：

1. 最高行权价要低于市场现价，即只能为 OTM 提供流动性

2. 最高行权价是按照最小单位递减的，如：最小单位 100；可用的最高行权价为 1400, 1300, … n — 100

举个例子，ETH 市场现价为 $1,500，来看看三个不同的行权价格。

1. 最高行权价 $1,600 → 高于现价，不可用

2. 最高行权价 $1,250 → 不能被最小单位 100 整除，不可用

3. 最高行权价 $1,200 → 低于现价且能够被 100 整除，可用

只要你选择的行权价低于市场现价且能够被最小单位整除 ( 注意：最小单位在不同的周期会有变化 )，就是可用的。$1,500 的现价，其他可用的行权价 $900, $1,000, $1,100 等等。

最高行权价概念

有个情况你可能已经注意到了，我们用的是最高行权价而不只是行权价。

作为期权卖方，真实的行权价格取决于你的存款的使用。意思是说当你选择最高行权价为 $1,000，你的存款将为行权价不高于 $1,000 的的期权提供流动性，具体取决于买方。

让我们通过几个例子来说明这个概念，假设你是 Dopex 大西洋的唯一卖方，存款 $10,000，最高行权价 $1,000。市场现价为 $1,500

场景 1 — 完全使用：期权卖方购买 10 个行权价 $1,000 的 AP

期权买方购买 10 个行权价 $1,000 的 AP，需要 $10,000 的流动性 (10 * $1,000)。这种场景下，你卖出行权价 10 个行权价为 $1,000 的 AP。你的存款被完全使用。

场景 2 — 部分使用：期权买方购买 5 个行权价为 $1,000 的 AP，5 个行权价为 $900 的 AP

期权买家购买 5 个行权价为 $1,000 的 AP 和 5 个行权价为 $900 的 AP，需要总计 $9,500 的流动性 (5 $1,000 + 5 $900)。这种场景下，你卖出 5 个行权价为 $1,000 的 AP 和 5 个行权价为 $900 的 AP，剩余 $500 的流动性未使用 ($10,000 — $9,500)。

场景 3 — 流动性不足：期权买方想要购买 5 个行权价为 $1,000 的 AP，10 个行权价为 $900 的 AP

期权买方购买 5 个行权价为 $1,000 的 AP 和 10 个行权价为 $900 的 AP，需要总计 $14,000 的流动性 ( 5 $1,000 + 10 $900)。你卖出的 AP 的行权价将取决于期权被购买的顺序。

A 行权价为 $1,000 的期权被先卖出

5 个行权价为 $1,000 的 AP 先卖出，剩余 $5,000 的流动性 ($10,000–5 * $1,000)，仅支持 5.55 个行权价为 $900 的 AP ($5,000/$900)。在这种场景下，你卖出 5 个行权价为 $1,000 的 AP 和 5.55 个行权价为 $900 的 AP。你的存款被完全使用，而行权价 $900 的 AP 的购买者只能够买入一部分。

B 行权价为 $900 的期权被先卖出

10 个行权价为 $900 的 AP 被先卖出，还剩余 $1,000 的流动性 ($10,000–10 * $900)，支持购买 1 个行权价为 $1,000 的 AP ($1,000/$1,000)。这种场景下，你卖出 10 个行权价为 $900 的 AP 和 1 个行权价为 $1,000 的 AP。你的存款被完全使用，然而行权价 $1,000 的 AP 的购买者只能买入一部分。

场景 4 — 要购买的期权没有流动性支持：期权买方购买 5 个行权价为 $1,100 的 AP

期权买家购买 5 个行权价为 $1,100 的 AP，需要 $5,500 的流动性 (5 * $1,100)。然而，$1,100 超过最高行权价 $1,000 操作将无法执行。在这个场景下，你卖出的期权为 0，存款使用率为 0.

此外如果卖方存款支持多个行权价，买方将按照价格从高到低的顺序获取流动性。

我们来看最后一个例子，存款 $5,000 为行权价 $1,000 提供流动性，存款 $9,000 为行权价 $900 提供流动性。

场景 5 — 阶梯流动性：期权买方购买 10 个行权价 $900 的 AP

期权买家购买 5 个行权价为 $900 的 AP，需要总计 $9,000 的流动性 (10 * $900)。最高行权价为 $1,000 的 $5,000 的流动性将被先使用，剩下 $4,000 的流动性 ($9,000 — $5,000) 将由最高行权价为 $900 的 $9,000 的流动性来提供。

站在买方的角度，他们购买的 10 个行权价 $900 的 AP，由两个不同最高行权价的流动性提供：

1. 行权价 $1,000 提供 $5,000 的流动性，支持 5.55 个 AP 的购买 ($5,000/$900)

2. 行权价 $900 提供 $4,000 的流动性，支持 4.45 个 AP 的购买

总结，最高行权价满足以下规则：

1，最高行权价不得高于现价 ( 场景 1 和 2)

2，流动性不足时，按照购买的时间顺序先到先得 ( 场景 3)

3，期权买方使用的流动性的最高行权价要不低于买入时确定的行权价，这意味着期权卖方在为价外期权提供流动性 ( 场景 4)

4. 买入期权时，较高价格的最高行权价的流动性被先使用，然后才使用较低的最高行权价的流动性

收费

作为大西洋永续合约的期权卖方，与标准期权卖方一样你将收到期权金。期权金的大小取决于你选择的行权价的价外程度 ( 与卖出期权时市场现价之间的价差 ) 以及隐含波动率 IV。选择的最高行权价越高，可以期待获得更多的期权金，但同时也承担更高的风险，因为较小的价格变动就可能导致需要支付买方。

与标准的期权卖方不同的是，大西洋永续合约的期权卖方还会赚取期权买方支付的借款费用，因为在为永续合约提供保护时需要使用卖方的存款。借款费用 = 借出抵押品 * 借款率，是在购买期权时支付的固定费用。

结算

看跌期权的结算是指，如果标的物的结算价低于行权价，期权卖方需要损失部分抵押品支付价差给买方 — In-the-Money (ITM)。如果结算价高于行权价，期权卖方可以取回全部的抵押品 — Out-of-The-Money (OTM)

大西洋看跌完全一样，如果 AP 到期时 OTM 无需支付买方，而如果到期时 ITM 将损失部分抵押品支付买方。

因为使用的是最高行权价而非单独的行权价格，卖方会根据买方需求为多个行权价的期权提供流动性。这也就是说结算时卖方的存款可能一部分 ITM 需要支付买方，而其余的 OTM 全额返还。

一般结算

还有有点晕？我们来看几个例子吧。以下距离，假设买方存款 $10,000，最高行权价 $1,000，ETH 结算价 $950

看跌期权的结算公式：结算金额 = 期权数量 * ( 行权价 — 结算价 )

A 卖出 10 个行权价 $1,000 的 AP

所有 10 个 AP 都是 ITM，结算时卖方拿回 $9,500 (10,000–10[1,000–950])

$500 付给期权买方

B 卖出 5 个行权价 $1,000 和 5.55 个行权价 $900 的 AP

行权价 $1,000 的 5 个 AP 都是 ITM，卖方拿回 $4,750 (5,000–5[1,000–950])

$250 付给期权买方

行权价 $900 的 5 个 AP 都是 OTM，卖方拿回 $5,000

OTM 无需支付买方

超级简单！

实物资产结算

相较于 Dopex 的其他产品 AP 有个很特别的地方就是实物结算，这意味着如果你卖出的期权结算时 ITM，你将拿回与卖出的期权相同数量的标的资产。这些细微差别可以查看 Atlantic Perp Protection — Buyer Side，但本质上来说，如果结算时你有 10 个期权 ITM，你将收到 10 ETH 而不是最初的存款抵押品 ( 我们称为 “buying the dip”)

下面的举例中我们假设卖方存款 $10,000，最高行权价 $1,000，ETH 结算价 $950

卖出 10 个行权价 $1,000 的 AP；实物结算

所有行权价 $1,000 的期权结算时都是 ITM，卖方收到 10 ETH

10 枚 ETH 结算时现价 $950，意味着卖方收到价值 $9,500 的实物资产。

$500 支付给期权买方 [10 * (1,000–950) = $500] ( 补偿其多头仓位的亏损 )

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希望这篇文章帮助你了解到，成为大西洋期权的卖方，在赚取期权金和借款费用的同时，是如何为大西洋永续合约提供保护的。与往常一样，如果你有任何问题欢迎来到 Discord，链接如下。

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