合并之后
“我们终于完成以太坊合并（The Merge）！这是以太坊生态的重要时刻。每个帮助实现合并的人都应该感到非常自豪。”以太坊重要里程碑合并完成之后，创始人 Vitalik Buterin（V 神）在社交平台推特发文庆祝。
9 月 15 日下午，行业内万众瞩目的以太坊合并（The Merge）完成，从 PoW 完全过渡到 PoS。从代币经济模型的角度来看，以太坊（指代币）将转变为通缩模型，这是因为合并后，ETH 的净发行量由正转负。代币总供应量的减少会造成通缩压力，并产生持续的积极价格影响。
发行的 ETH 将被支付给验证节点 ( 即已质押其 ETH 的人 )，以帮助确保网络安全。与合并之前相比，不仅是发行量减少使得 ETH 成为通缩货币，同时能耗也将减少约 99%。
从生态和应用的角度来看，PoS 共识机制还将给以太坊生态带来怎样的影响？基于 PoS 所产生的 StakeFi 将如何发展？对于这两个问题，我们也许能从 “Big Moment” 发生后，质押经济和 PoS 机制的关系、流动质押在 Staking 中的发展来进行分析和展望。
PoS 与 Staking
PoS 机制和 Staking 密不可分，因为 PoS 的底层是利用 Staking 实现和共建区块链网络中的共识。验证者利用持有的该区块链中的原生代币，通过 Staking 去协助验证交易。验证者通过成功验证区块来获得奖励和收益。同时 Staking 保障了 PoS 区块链的安全和稳定。
而随着以太坊也选择 PoS 共识机制，加密用户的 Staking 行为增加，Staking 行为的痛点自然越发明显 — Staking 的资产在锁仓期中无法使用，用户因此承担了机会成本及市场风险，生态也缺少了更多资产流动性。顺其自然地，加密市场对 Staking 经济及相关衍生品经济的需求相应地增长，所以以太坊生态中的 StakeFi 赛道必将因为合并而成为 DeFi 中的重要部分。
不仅是以太坊生态，合并前的 Staking 经济已经在高速发展的过程中，众多 StakeFi 的创新项目通过提供流动质押获得了市场的实践和认可，他们通过一系列质押协议降低了生态中用户参与 Staking 的门槛，减少用户 Staking 锁期内的机会风险和资产锁定，使得用户拥有最大流动性进行 PoS 机制下的投资行为。
因此，转为 PoS 共识机制后的以太坊，质押经济，尤其是流动质押将成为用户的投资必备和生态中的价值洼地。
合并与流动质押
如前文所说，质押经济中的流动质押（Liquidity Staking）将脱颖而出，成为合并的最直接受益者。流动质押是指用户通过质押其资产获得流动性的过程。其通常的流程是投资者将代币（如 ETH）抵押到某个协议中，通过该协议进行质押，然后协议方为投资者铸造抵押资产的认领权资产（可通俗地理解为原代币的债券）。
Staking 收益仍然归于流动 Staking 衍生品代币，如去中心化交易所的 LP 代币。流动的衍生品代币可进行不受限制的 DeFi 投资，从而使得用户获得投资收益。
而据知名研究机构 Messari 统计，截至 2022 年初，所有质押代币当前的市值约为 1460 亿美元，锁定在 DeFi 中的总价值为 1860 亿美元，流动质押协议的市场规模为 105 亿 美元，渗透率约为 7%。
Messari 估计，随着以太坊等加密网络向权益证明（PoS）共识机制的大规模转变，流动质押或将迎来一波相当大的市场增长。到 2025 年，预计 Staking 年奖励达到 400 亿美元，流动质押相对于总奖励的渗透率将实现 17%-40% 的年增长率，流动质押的市场规模潜力无限。
同时在流动质押增加的双向促进下，质押收益率预计会增加。这是因为合并后，质押者将能够从 MEV （Miner Extractable Value）中获得交易费用和收入，预计这能使质押收益率从目前的约 4% 大幅提高到 6-12%。质押收益率增加，使得质押量增加，从而促进流动质押的增加；而流动质押的增加，又将通过 MEV 提升反哺质押收益率，这将实现质押经济的快速发展和提升。
可以说流动质押的顺利发展，将成为 PoS 机制下的以太坊的发展动力，能有效提高网络的安全性和灵活性、加深去中心化程度，丰富生态的应用场景，开辟更多新的商业模式。
流动质押，选择 Bifrost
尽管我们知道质押经济将增长，流动质押将成为其中的“大头”，但各生态中 StakeFi 百花齐放，如何选择流动质押协议及产品成为用户的下一个难题。除了从 TVL、收益率等角度来看，也许我们也能从流动质押的底层来看。
根据质押方式作为划分，一般定义为四类流动质押：原生、非原生、合成和托管。前三者不做赘述，托管质押是用户通过 Bifrost 或类似的其他项目进行流动质押的方式，是作为质押服务最为常见的一种方式。与托管质押对应的是非托管质押，其核心在于用户是否掌控其资产完全的控制权。我们可以从以下托管 / 非托管式质押的对比中来看，非托管质押的优势何在。
托管 / 非托管式质押
从定义上看，托管质押是指参与质押的托管方发布质押资产的代币化，让用户能够在托管参与 Staking 的同时获得质押收益。其本质上可理解为合同法，托管人通过相关的协议，代表质押者持有代币。
托管式的最大优点，就是将节点搭建与维护的技术门槛封装起来，普通用户完全不必理会硬软件设置、Slash 惩罚等。而非托管质押则是用户掌握其资产和质押收益的控制权，通过两把密钥与服务商共同管理验证节点。
完全托管的用户虽然无需为验证节点运维工作担心，但质押期间的资产控制权和托管机构的信誉成为不可避免的风险因素。一旦遭遇任何风险情况，失去的不仅是质押收益，还有质押本金。
所以，去中心化的非托管质押能够带给用户更大的资产自由权。因此，和托管方案相比，非托管方案更具优势，毕竟质押资产的控制权和所有权仍属于用户，这也体现了去中心化的本质。
去中心化质押池
从中心化 / 去中心化的角度来看托管和非托管式质押，中心化的全托管质押服务形式有常见的交易所尤指 CEX （如 Binance） 和云钱包（如 Cobo）两种，去中心化的也就是非托管式质押则分为原生的自建节点，提供节点的服务商、撮合的流动质押和资金池流动质押几种。
资金池流动质押在去中心化非托管的基础上，支持低于 32 ETH 的质押，操作简单，质押门槛低，同时能释放锁仓期中的资产流动性。去中心化质押池具有几个明显优势：
贴近去中心化本质，可扩展性更强：去中心化质押池可以控制网络中任何比例的质押份额，避免单独质押者独大，也就避免陷入中心化的既有问题，从而更加确保 PoS 机制的安全性。
Staking 衍生品是去信任的：区块链的去信任是指当任何一个区块链上的节点，都无法造假，并且无法伪造。当流动质押的收益率并不形成明显差异的情况下，去信任去中心化的衍生品代币，将更符合加密用户的选择。
减少 MEV / Tips 手续费的提取限制：中心化质押如 CEX 将受到 MEV / Tips 手续费提取的更大限制，去中心化质押池则可以在此空间里，将多与中心化质押池提取的 MEV 让利给质押者，吸引更多质押者。
选择 Bifrost，选择流动质押
Bifrost Finance 深耕 StakeFi 赛道，致力为质押资产提供流动性解决方案和基础协议。早在 2020 年 ETH 2.0 信标链质押开启时，就上线了流动性衍生品 vETH，支持用户通过 Bifrost Dapp 渠道参与 ETH 2.0 信标链的质押，从而获得 vETH。经过了市场和用户的验证，Bifrost 所推出的质押衍生品协议用户友好度非常高，操作简单、释放流动性又兼具高收益。
Bifrost Finance 成功推出的 Staking 衍生品协议— SLP（Staking Liquidity Protocol）便是一个显著的流动质押协议优秀范式。Bifrost 通过跨共识通信协议（XCM）为多链提供去中心化、可跨链的 Liquid Staking 服务，旨在打造一个可跨链的 StakeFi 生态并从中捕获价值。
SLP 通过 XCM 广播来进行跨链 Staking 互操作的调用，来铸造完全去中心化的 Staking 衍生品，从而解决底层共识机制与生态应用收益冲突的问题。SLP 协议既为用户提供多重收益，也为用户提供 Staking 流动性，且极大程度上降低了用户参与 Staking 的参与门槛。
在宏大的 Web3 公链叙事下，如何抓住以太坊质押时代的机遇是用户在投资决策前值得思考的具体问题。质押经济的到来，流动质押及其流动性衍生品必然是最佳的投资选项。
而选择去中心化的、用户友好度高和市场认可的流动质押协议，是长期投资和收益的保障。持续为各位投资者提供这样的投资收益和保障，与去中心化时代进行连接，也是 Bifrost 一直以来的动力和愿景。
Bifrost 是什么？
Bifrost 是一个为 Staking 提供跨链流动性的 Web 3.0 基础设施，通过跨链通信协议（XCMP）为多链提供去中心化、可跨链的 Liquid Staking 服务。
Bifrost 的使命是通过跨链衍生品来聚合超过 80% PoS 共识链的 Staking 流动性，为波卡中继链、平行链，以及与波卡桥接的异构公链提供标准化可跨链的带息衍生品，降低用户 Staking 门槛、提升多链质押比例、提高生态应用收益基础，打造用户、多链、生态应用三方赋能、正向循环的 StakeFi 生态。
目前 Bifrost 已获得 NGC、SNZ、DFG、CMS 等机构数百万美金融资和 Web3 基金会 Grant，同时也是 Substrate Builders Program、Web3 Bootcamp 成员。
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