@翻滚的大姨妈

2022-5-7 

声明：此文是我作为一个非宏观经济专业背景的业余投资者的业余记录，不完整，不具有专业性和结论性，也不具有投资建议。从 2018 至今，也算是笔者的亲历实践，所有的大事件都亲身经历。文章与制图均来自本人，图文里的数据和信息来源于网络公开信息。发在其他媒体需要作者许可。

随着整个加密市场的市值不断加大，BTC 和纳指的正相关性越来越强。而纳指道指又是美联储方向的晴雨表，在加密市场的投资者也不得不关注起美股和美联储的宏观会议。所以我也想把美股宏观与加密市场两者加以结合，以宏观会议和数据对应纳指与加密市场的走势，达到学习的目的。

读史明鉴，抛开日常的亏损，也是想把自己从 15min 和 4h 线的无序中抽离出来，以一个上帝视角，回顾近 4 年的长期走势。

回想一下 18/19 的熊市是因为什么，20 和 21 的牛市又是怎么来的，是否和纳指和 FOMC 宏观会议方向有所映射。同时，也可以看到我们目前的位置在哪里。梳理历史可以看清一些东西，虽然并不能准确地预知未来，但是对于个人的操作和持仓比例来说，还是应该会有一些指导意义。目前的低迷的市场环境下，通过梳理和学习，也可以去除牛市时期的浮躁和 fomo 心理，这个时期才是积累和提高的最好时机。

以 ETH 为观察，首先主观上是因为个人屁股在上面，我的微博从头到尾大部分也都在讲以太。客观上，从 2018 年 ETH 的 ICO 终局，到 2020 年 DeFi summer，再到 2021 年 8 月的 ETH EIP-1559 提案完成，再到 NFT 和 Web3 的大叙事来临，再到 2022 年下半年即将进行的 ETH merge，这些所有的事件都无不围绕着世界上第二大市值加密货币——ETH

因为需要调研的要素过多，所以图表信息中主要以 2021 和 2022 年的数据为主。

让我们先回到上一轮牛市的四年前：

2018: 潮水退去

开年初，因为疯狂的 ICO，使以太坊一路攀升，到达此轮牛市顶峰 1440。随后在 4-5 月迎来一波从 354 到 832 美元的超跌反弹。5 月后一直到年底经历了 8 个月漫长的阴跌周期。 同年美股：美联储年内 4 次加息快速收紧流动性，2018 纳指在 9 月创新高后，Q4 创下金融危机后最大跌幅，标普 500 指数全年跌幅 6.2%，纳指下跌 3.9%。

2019 被遗忘的一年

加密市场是消沉和被淡忘的一年，ETH 在 5-6 月两个月有一个翻倍多的反弹后，再无热点，持续阴跌。年终收盘价 129 美元。19 年初美联储释放鸽派信号，3 月停止加息，10 月停止缩表。美联储会议略过.

2020 减半之年，DeFi 元年

2020 年初全世界被疫情打乱节奏，美股几次熔断，传导至加密市场，312 暴跌创造历史记忆，真的是灰飞烟灭，无家可归。BitMEX 拔网线拯救加密世界。随后市场走成了几个月的「稳定币」时间，BTC 的第三次减半毫无气势，ETH 在 200-300 美元也横盘了 3 个月之久。回过头看，真是一个完美的建仓时机。

7 月，在初代借贷 compound，初代算稳 ampl，初代 swapUNI，初代 yieldYFI 的联袂下，「crypto avengers」第一次走入投资者眼中，DeFi Summer 拉开帷幕，强势入局。ETH 在这个背景下，也终于迎来了第一次的拉升。随后 BTC 吸血了足足两个月，山寨币在经历 2 个月难熬盘整后，11 月彻底爆发。以 sushi 等为首的新主流，层层接力，5 倍打底，10 倍及格，20 倍不是梦。 

美联储这边，全年的天量 QE，无限放水，美股高潮，中概股上市潮，A 股小牛。全球金融市场可谓合家欢乐，一片祥和。

2021 大起大落 

以太坊在 2021 年前四个月以众人意想不到的势头连续攻击 4 大千元点位，在 5 月初到达 4300 美元，要知道开年的 732 美元已经是 2020 年底点的 9 倍涨幅。所以很少人想到已经是加密市场第二大市值的标的又拉了 6 倍的涨幅。

出来混，总是要还的。随后迎来了又一次的币圈集体记忆——5·19，由于东方上层的史诗级利空政策发布，恐慌来临，随后踩踏传导链上发生了大规模连环清算，让所有币圈人瞠目结舌，也差点让孙割的 xx 万枚以太灰飞烟灭。很多投资者之前几倍十几倍的利润，一周内化为泡影。 

市场沉寂了足足两个月后，在 7 月末开始回弹，并于 11 月 10 日见顶，btc 达到 69000 美元，eth 达到 4868 美元。11 月山寨季再次来临，贯穿在整年的三大赛道——GameFi（以 Axie 为首，mbox，gala，raca 等辅）；公链潮（以 sol 为主，luna，avax，ftm 为辅）；动物币（以 doge 为主，shib 为辅）彻底到达高潮。

2022 是第二个 2018，还是开启新的纪元？

2022 开年的美联储鹰派信号，给了新年当头一棒。「可以提前加息且加息速度更快，开启加息到开始缩表的间隔比预期更短，缩表速度比此前缩表周期更快等可能性」这番讲话也使得市场迎来暴跌。以太从 3800 怒跌至 2160. 

3 月 16 日加息第一次，25 个 bp，靴子落地。以太又从 2550 涨到了 3500. 然后 4 月 6 日美联储会议又来了，又开始要缩表的吹风了，好家伙，加密市场再次下跌，从 3500 跌倒目前的 2700。

截至目前，5 月 4 日，美联储第二次加息，直接 50 个 bp，靴子再次落地。并吹风 6 月开始缩表。

文末：

我们回顾 2022 刚走完的 4 个月，以 stepn 为代表的 Web3 应用层强势来袭，以 YugaLabs（BAYC）为代表的 NFT 宇宙强势来袭。我们看到，无论是新颖的 Web3 和 NFT 项目，还是一级市场海量饥渴的资金，都已经与四年前的 2018，不可同日而语。我们也看到，加密市场仍然是很小的体量，还远远无法与 Tra-Fi 相比，也依然受制于美国的宏观经济，更何况在亚洲的话语权逐渐丢失的背景下，定价权早已归美丽国所有。上面这两点就好像是矛与盾，我也不知道是哪个厉害，我希望行业更牛逼，可以突出重围，产生结构性机会，但是覆巢之下，没有完卵，什么走势，还要看鲍威尔眼色。

可能这篇文章在年中写更合适，展望 2022 的余下 8 个月，没有任何观点和结论。

其实看到这里，多还是空，已经在每个投资者的心中。

如果你问我，

对行业长期乐观，对价格长期谨慎。

End-