尝试找到最适合您的风险偏好的策略。

原文标题：《Best Stablecoin Yield Farming Strategies for Bear Markets (2022)》

撰文：Hasan Furkan Gök

编译：Nansen

介绍

加密行业以其令人难以置信的牛市和币价暴涨而闻名，但加密熊市可能是漫长而残酷的。 如何在熊市里更好保护自己加密资产？

值得庆幸的是，自从上一轮周期中去中心化金融（DeFi）的发展以来，用户有了新的机会来保护他们的投资组合免受长期熊市的影响。 展望未来，投资者对冲动荡的市场条件，同时获得一些收益的最安全方法之一是使用稳定币进行 DeFi 挖矿。 

稳定币是一种数字资产，旨在通过多种方式与现实世界的资产或货币（最常见的是美元）保持「挂钩」。 Nansen 收集了相对安全的稳定币挖矿策略，以帮助您在无情的熊市期间将风险降至最低，同时保持资产的被动收入。

稳定币和 DeFi 挖矿

首先要做的事情是：稳定币并不是真正的无风险资产。 投资者首先需要了解不同种类的稳定币，所带来的行业整体风险和单个稳定币特殊风险，并避免将这些数字资产视为「真实」美元，尽管价格挂钩。 如果您想了解更多关于稳定币如何崩溃并保护自己免受类似情况的信息，请查看我们对 UST 崩溃的研究。 

尽管它们有有各种风险，但稳定币仍然具有吸引力，因为它们能够用于 DeFi 挖矿策略 (Yield Farming)。 DeFi 挖矿意味着将资产用于 DeFi 矿池以获得财务回报，当前新手 DeFi 挖矿，主要有 2 种，1 是出借你的稳定币资产，产生被动收入 2 是在 DEX 去中心化交易所中做流动性提供者 LP。

在 DEX 去中心化交易所中挖矿

众多 DEX 选择中，Curve 对稳定币交易对进行了优化，以提供最少的资产和较低的交易费用来交易（例如在 USDC 和 DAI 等两种稳定币之间进行交换），这需要高流动性的稳定币池。 这些平台部署了各种以稳定币资产为重点的激励机制，这通常转化为被动收入寻求者的机会。 属于此类别的交易所包括：

Curve Finance

稳定币交易所在技术上或概念上起源的项目，Curve 是市场上使用最多、流动性最强的稳定币交易所。该平台被视为将稳定资产投入使用的最可靠来源之一。有些人甚至将 Curve 稳定币流动性池称为加密货币的储蓄账户。 

向 Curve 提供资产使储户有权获得池中产生的部分 Swap 交易费用以及额外的 $CRV 代币奖励。在 Curve 的稳定币池中，交易量最高的是 3pool，其中包括 DAI、USDC 和 USDT（市场上流动性最强的四种稳定币中的三种）。

在撰写本文时，3pool 提供 0.10% 可变 APY 的稳定币和 0.2% 的代币 APR 在 $CRV 奖励中，前者每天随交易量而变化，后者取决于奖励率、价格和通过获得的提升质押。 即使这些不是一些令人垂涎的回报，并且 Curve 托管其他具有更丰厚回报的稳定币池，3pool 也被认为在很大程度上是安全的，因为该池和在其上交易的稳定币都经过了严格的实战测试。您可以访问其他 EVM 链和汇总上的 Curve 池，但大部分流动性集中在以太坊主网上。

Ellipsis Finance

作为 Curve Finance 的分支，Ellipsis Finance 与 Curve 具有相同的技术逻辑，并在 BNB 链上提供类似的服务，重点关注不同范围的稳定币（例如 BUSD 和 USDD）。就像 Curve 一样，投资者可以将其稳定币作为流动性 LP 并从交易活动中赚取利息。而且由于 Ellipsis 在 BNB 链上，存入、提取资产和收取奖励的交易费用明显低于 Curve Finance。 

尽管 Ellipsis 和 Curve 的逻辑在技术上是相同的，但网络效应在提供的资本生产力之间产生了差异。与 Curve 的 3pool 超过 9.5 亿美元的 TVL 和 7800 万美元的交易量相比，Ellipsis Finance 最具流动性的矿池仅有 3200 万美元的 TVL 和 21.5 万美元的交易量。与 Curve 的 0.10% 基础 APY 相比，它提供 0.06% 的基础 APR。 Ellipsis Finance 的低使用率得到了更高的交易费用和巨额的 EPX 奖励——在撰写本文时为 1.47%。 

DeFi 矿工们需要记住的一件事是，稳定币的 Swap 收益是可变的，并且会随着当天的交易量而变化。因此，较为平静的市场和较低的项目代币价格会降低为低于所提供利率的美元计价回报。 

这里还有其他几个稳定币 DEX 交易所，如 Avalanche 上的 Platypus Finance，和 Solana 上的 Sabre，其流动性最强的池包括 USDC 和 UXD。

其它的 DEXs

通用现货 DEX 通常不会像 stableswap 交易所那样激励用户使用稳定币资产。 但是，投资者也可以将其稳定币借给 Uniswap、Sushiswap、Pancakeswap、TraderJOE、Quickswap、Serum 和 Osmosis 等 DEX。 

由于这些 Dapps 不提供单面流动性供应，用户需要存入两种资产才能成为 LP（例如 DAI 和 USDC、USDT 和 BUSD）stableswap 和全功能 DEX 的第三种替代方案是 Synapse Protocol 和 Hop 等桥梁 协议，它还允许提供类似于稳定交换的单一资产作为流动性。 您还可以查看 Nansen 的流动性 DeFi 仪表板，以找到流动性供应市场的最佳机会。

在货币市场借贷

第二种最受欢迎​​的稳定币挖矿方式是使用去中心化货币市场，如 Aave 和 Compound。就像 Stableswap 交易所经常用稳定币和协议本身代币奖励矿工一样。货币市场通常用产生的利息收入和奖励治理代币来补偿储户。

例如，当用户将他们的 USDC 存入 Aave 的借贷池时，他们会获得相应的 aToken，即 aUSDC，一种可 1:1 兑换为 USDC 的流动合成资产。随着借贷头寸随着时间的推移而增加，从借款人那里收取的费用按比例分配到用户的钱包中，导致他们的 aUSDC 余额稳步增加，可以随时赎回基础稳定币。目前，Aave 上 USDC 和 USDT 的 APY 分别为 0.69% 和 1.96%，随着借贷利率和使用率的变化而变化。此外，用户可能会因存入某些特定矿池而获得 AAVE 代币奖励。 

对于那些愿意冒险的矿工们，除了知名的 DeFi 蓝筹项目外，投资者还可以将他们的稳定币借给属于不同许可范围的货币市场。 

Rari 无需可创建的 Fuse 池允许用户使用他们想要的资产，以及借贷池创建者决定的抵押因子和利率模型等贷款参数创建自定义货币市场。这允许使用最受欢迎的稳定币和利率相对较高的小币种进行挖矿。然而，这也伴随着更多风险和不稳定。 

Goldfinch 位于许可范围的另一端，其基于 RWA 抵押的加密贷款服务。任何人都可以提供他们的 USDC 来赚取利息，但只有经过审查且具有合适信用额度的各方才能从贷款池中借款。截至目前，Senior pool 在 USDC 上为贷方提供 7.81% 的 APY，并以 $GFI 代币的形式获得额外的 9.42% 回报。 

除此之外，还有一些流动性较差的小众稳定币之上，其中一些例子是 USDJ 和 JustLend、OUSD 和 Origin Protocol、agEUR 和 Angle Protocol，以及最近在 Aave 上的 GHO。

但是，参与这些货币市场需要小心，因为它们提供服务的应用程序和稳定币都没有像蓝筹资产那样经过实战考验和审查。 最突出和最极端的例子（即 Anchor Protocol 和 UST）崩溃并给投资者带来了巨大损失，因此对于那些想要转换其稳定资产并在这些平台上使用它们的人来说，谨慎是明智的。

结论

DeFi 挖矿是一个双重游戏，你如何处理它决定：它是主动创收的工具还是被动的工具。 投资者可以是冲头矿的人，不断研究以获得更好的收益并在不同矿池间腾挪资金，或者只用一个协议并对此感到满意。 前者风险更大，需要付出努力，但可能更有利可图，而后者主要针对安全性和安心进行优化。 尝试找到最适合您的风险偏好的策略。 一旦您做出决定，像 Nansen 这样的工具就非常适合寻找最佳的 DeFi 收益率市场机会。